Недавно на рынке не было никаких серьезных направлений, я потратил немного времени, чтобы внимательно изучить материалы @Backpack, и просто записал это как «исследовательские заметки, которые я сам понимаю», а также сравнил с традиционными подходами биржи. Раньше, когда я использовал биржу, я полностью полагался на «практические методы».
Спот-рынок открывает одну зону, контрактный рынок открывает одну зону, рядом открывается еще одна зона для управления активами,
Каждый раз, когда появляется новая возможность, первым делом не стоит размещать заказ, а следует сначала перевести средства между несколькими счетами.
Долгое время я заметил одно неловкое явление:
Позиция выглядит большой, но на самом деле "работающих" денег не так много.
Более того, когда контракт открыт, психология становится очень хрупкой.
Иногда на счету явно прибыль,
Но нереализованная прибыль заблокирована в позиции и не может быть использована,
Хочу отметить одно: либо закрывайте позицию, либо берите деньги в долг;
Когда убытки, беспокоюсь, что в любой момент платформа уронит цену.
Просто продай мой BTC и SOL, которые считаются маржей.
В то время я начал задаваться обратным вопросом:
“Если рассматривать биржу как ‘операционную систему активов’,
А не «интерфейс для размещения заказов», как он должен выглядеть?
Позже, когда я смотрел материалы о Backpack, я заметил их подход к дизайну,
Основная идея заключается в том, чтобы продолжать разбирать этот вопрос.
С точки зрения эффективности капитала, структуры аккаунта и соблюдения риск-менеджмента,
Попробуйте сделать заново "Как деньги работают на бирже".
Теперь я по этому подходу изложу суть продукта Backpack, как я его понимаю.
1. Исходная точка команды: сначала нужно четко понять, какую проблему мы хотим решить.
@Backpack Эта линия, на самом деле, имеет довольно четкое начало:
Проблема, которую увидел Armani, заключается в том, что:
В отрасли нет ничего, что было бы таким же соответствующим требованиям, как банк, и таким же удобным, как хороший кошелек, "вход и выход средств";
Но пользователи уже привыкли к опыту Web2 (простота, единый вход),
В то же время требуется автономность и прозрачность Web3 (самоуправление, проверка на блокчейне).
Поэтому их путь таков:
не нужно сначала делать «биржа интерфейс»,
А не сначала рассматривать систему кошельков + аккаунтов как основу, а затем накладывать уровни торговли, доходов, кредитования и управления рисками.
Одним предложением понять:
Это скорее как «унифицированная финансовая операционная система для кошельков», на которой случайно висит биржа.
二、产品核心 1：эффективность использования средств (деньги не должны лежать без дела)
Я сам ранее на другой бирже, мои самые реальные ощущения были следующие:
Хотя денег много, но большую часть времени они просто бездействуют —
Спотовый счет один
Контрактный маржинальный депозит
инвестиционный счет одна часть
Деньги зарабатывают проценты здесь, а не используются как залог там.
Дизайн рюкзака сделан наоборот:
Все активы по умолчанию попадают в пул кредитования и автоматически приносят проценты (Auto-Lend)
Не нужно больше специально переводить деньги в "инвестиционную зону", просто лежите там, и вы зарабатываете.
Одна и та же сумма денег является как залогом, так и приносит проценты.
Больше не различается "инвестиционный счет" и "торговый счет".
А это единый пул средств, а движок управления рисками рассчитывается исходя из общего уровня риска.
Прибыль и убытки автоматически рассчитываются каждые 10 секунд и переводятся в USDC
Прибыль не только должна выглядеть хорошо, но и постоянно конвертироваться в доступный баланс.
После расчета USDC можно продолжать торговать, выводить средства или продолжать вкладывать в кредитный пул для получения процентов.
Это значительно упростит оборот средств для тех, кто занимается высокочастотной торговлей и внутридневными операциями.
Убытки сначала покрываются за счет займа USDC, а не продажи залоговых монет.
На некоторых платформах, если недостаточно маржи, распространенное решение — это просто продать ваш BTC/SOL, чтобы закрыть дыру.
Логика Backpack заключается в том, чтобы в первую очередь занимать USDC, стараясь «не трогать» залоговые активы.
Для пользователей, которые долго держат монеты и хотят использовать их в качестве залога, этот дизайн довольно удобен.
В целом, его цель заключается в том, что:
Одни и те же деньги, старайтесь одновременно сделать три дела:
Когда маржа, зарабатывающая проценты, принимает прибыль и убытки.
Три. Ядро продукта 2: Структура счета — от «нескольких счетов» к «единому фонду»
Структура традиционной биржи всем известна: спот, контракты, кредитное плечо, управление активами разделены на множество маленьких ячеек,
Хочу попробовать другой способ, сначала покрутить внутри полдня.
Backpack же это:
только один кросс-маржинальный кошелек (cross-margin wallet)
Спот, фьючерсы, заимствование, доходность - все это связано с одним и тем же пулом ликвидности.
Многоактивное обеспечение, единое управление рисками
Преимущества довольно очевидны:
Не нужно перекладывать между спотом/контрактами/инвестициями.
Все продукты используют одну и ту же ликвидность и маржу
При разработке стратегии вид资金 полный, не нужно открывать несколько страниц для подсчета.
Официальная логика дизайна более склонна к "единой системе многоактивной торговли":
Один кошелек, один пул активов, на котором подключены различные продукты.
Для людей, привычных к многим стратегиям и работе с множеством инструментов, такая структура ближе к профессиональному торговому терминалу.
Четыре, ядро продукта 3: управление рисками + соблюдение норм + доказательство резервов
Я просто выделю несколько ключевых моментов и расскажу в общих чертах.
1) Защита цены и расчетов
Backpack создал механизм защиты цен на бессрочных контрактах, который в основном включает в себя:
Многоуровневая логика ценообразования: использование индексовой цены + 5-минутного взвешенного (EWMA) для сглаживания крайних котировок
Лимитная зона / Ударная зона: ограничивает выставление цен, которые слишком далеки от реальности, и уменьшает вероятность резкого падения глубины при больших ордерах.
Ограничение диапазона премии: чтобы крайняя премия/дисконт не влияло напрямую на точку запуска ликвидации
Ликвидация происходит сначала через ордерную книгу, а если ее недостаточно, то принимает на себя Backstop LP.
Цель очень проста:
Старайтесь минимизировать ситуации, когда "непонятная игла очищает человека" и сделать цены и пути ликвидации более предсказуемыми.
2）Глобальная соответствие
Backpack является лицензированной операцией в нескольких регионах:
ОАЭ VARA
Япония FSA
штатный MTL США
Европа MiFID II и др.
означает:
это не только обслуживание небольшой области, а охватывает большую часть мировой экономики
Хранение, управление рисками, изоляция активов — это не только внутренние стандарты, но и требования регуляторов.
Соблюдение норм для обычных пользователей имеет самое непосредственное значение:
В худшем случае существуют реальные рамки регулирования и юридические пути для привлечения к ответственности, а не полагаться исключительно на "самосознание платформы".
3）Документ о подтверждении резервов в реальном времени (PoR)
Многие платформы также делают доказательства резервов, но темп обычно "ежедневные / еженедельные снимки".
Backpack подчеркивает "реальный PoR":
Резервы и обязательства пользователей синхронизируются в реальном времени
обновление каждый час
Поддержка независимой проверки, проверка в цепочке
Не полагаться на ручной экспорт отчетов, а создать постоянно открытый вид бухгалтерской книги.
Это больше "инфраструктура прозрачности":
Для тех, кто занимается долгосрочным распределением активов, это добавит много баллов к субъективному чувству безопасности и доверия.
Пять, будущее направление продукта: от биржи к «единой финансовой инфраструктуре»
Судя по их публичной информации, есть несколько маршрутов, которые стоит отдельно отметить:
Продукт Vault (казна) на основе стратегии
Используйте различные комбинации стратегий для управления капиталом
Цель состоит в том, чтобы: предсказуемая прибыль + контролируемый риск, а не "инвестиции на ощупь"
реальная торговля акциями США
Акции, сертифицированные SEC
Объединить традиционные ценные бумаги и учетные записи на блокчейне, создав единый вход.
прогнозный рынок
Превратить рыночные ожидания в торгуемые активы
Для тех, кто любит проводить сделку по событиям и торговать на эмоциях, появится новый инструмент.
В целом, то, что хочет сделать Backpack, это не просто «эффективная биржа контрактов»,
а не «многоактивная финансовая платформа, ориентированная на кошельки»,
Эффективность капитала, управление рисками, соблюдение норм и прозрачность активов все находятся за одним столом.
@Backpack Его ключевое преимущество не в том, чтобы "добавить еще одну биржу"
А не «после того, как деньги вложены, эффективность и прозрачность на протяжении всего жизненного цикла выше, чем у традиционных бирж».
Подходит ли это для использования, зависит от личных привычек и склонности к риску,
Но с точки зрения структуры продукта и механизма дизайна, эта система имеет свою четкую концепцию.
В отличие от многих платформ, которые просто меняют оболочку старой модели и продвигают её снова.
