Судоходство восстановилось, нефть поступает, но цены на неё не снизились.
Перевозки через Ормузский пролив восстановились примерно до 82% довоенного уровня, а среднесуточный объём перевозок сырой нефти через Персидский залив превысил 24 млн баррелей — это больше, чем до конфликта. По логике, раз поставки вернулись, цены на нефть должны были упасть.
Но декабрьский контракт на нефть Brent закрылся на отметке 108.79 доллара, а в течение дня цена даже превышала 111 долларов. Поставки восстанавливаются, но цены не снижаются.
Рынок закладывает не «нехватку нефти», а то, что «риск не обнулится лишь потому, что суда снова могут проходить».
Мурбанская нефть из порта Фуджейра за пределами Ормузского пролива стоит на 43 доллара за баррель дороже басрийской нефти из Персидского залива. В феврале эта премия составляла 2 доллара. Средняя стоимость перевозки сырой нефти в мире выросла с 4 долларов за баррель год назад до 30 долларов, а на ближневосточных маршрутах — до 35 долларов.
Обходные маршруты, перевалка с судна на судно, морская перевалка, страховые премии за военные риски — вся эта «новая транспортная система» сама по себе обходится дорого. Суда могут идти в обход, деньги — нет. Цена безопасного прохода так и не вернулась к довоенному уровню.
12 октября Иран заявил, что США согласились на часть условий, и цена Brent мгновенно упала до 103 долларов. Несколько дней спустя атаки возобновились, и цена отскочила до 110 долларов. Слухи о переговорах могут мгновенно уронить цену на 3%, но не способны обнулить премию за риск.
Пока сохраняются принципиальные разногласия между США и Ираном по вопросу снятия санкций и морской блокады, «ценовой пол» нефти будет выше. Премия будет постепенно снижаться, но не исчезнет в один клик.
Сейчас BTC торгуется вблизи 82 000 долларов, доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет 5.13%, а нефть стоит 110 долларов — все три показателя связаны одной верёвкой. ФРС уже повысила ставку в сентябре, а вероятность ещё одного повышения в декабре институциональные инвесторы оценивают в 75%.
Пока цены на нефть не снижаются, не снижаются и инфляционные ожидания; пока не снижаются инфляционные ожидания, пространство для снижения ставок не открывается; пока не открывается пространство для снижения ставок, макроэкономический потолок для BTC продолжает нависать над рынком.
Восстановление перевозок — хорошая новость для логистики. Но не для ликвидности.
Суда могут идти в обход, деньги — нет.
Пока сохраняется премия за риск в ценах на нефть, сохраняется и дисконт ликвидности крипторынка.
#Gate30日净流入全球第二 #特斯拉Q3财报 #以太坊站上2450美元 $BTC $CL $BZ 
