Bitcoin, от которого многие ожидали роста выше $100 000, резко упал к отметке чуть выше $80 000.
Для криптосообщества особенно неприятно, что на фоне стагнации цифровых активов другие рынки демонстрируют уверенный рост. Золото и серебро обновили максимумы — золото превысило $5 000. Индекс Russell 2000 опережает S&P 500 уже 11 дней подряд, а китайский STAR 50 за месяц прибавил более 15%.
Стратегия «ABC» (Anything But Crypto — все, кроме крипто) по-прежнему доминирует. Почему растут все рынки, кроме криптовалют? И почему при возвращении администрации Трампа рынок криптовалют остается в затяжном спаде?
От макро- до микроуровня, от внешних до внутренних факторов — рынок готовится к куда более масштабной буре: Белый дом вновь сталкивается с риском шатдауна, Япония ужесточает монетарную политику, политика Трампа усиливает неопределенность, а из крипторынка уходит капитал, и мем-койны вытягивают ликвидность.
Три ключевых макро-фактора### Новая угроза шатдауна в СШАПравительство США вновь оказалось на грани шатдауна. После очередного инцидента с участием федеральных силовиков в Миннесоте демократы в Сенате единогласно заблокировали законопроект о финансировании, включавший Министерство внутренней безопасности, в результате чего вероятность шатдауна по данным Polymarket на 30 января достигла 80%.
Шатдаун означает заморозку государственных расходов: сотни миллиардов долларов остаются на общем счете Казначейства США (TGA) и не поступают на рынок. TGA становится односторонней финансовой воронкой, вытягивающей ликвидность из системы. В октябре 2025 года с рынка было изъято более $200 млрд всего за 20 дней — эффект, сопоставимый с несколькими раундами повышения ставок.
Когда TGA поглощает огромные резервы банковской системы, стоимость фондирования резко растет. Крипторынок, максимально чувствительный к ликвидности, первым ощущает этот удар.
Вспоминая 43-дневный шатдаун в октябре 2025 года, динамика Bitcoin была следующей:
• Начало шатдауна (1–10 октября): Bitcoin достиг исторического максимума $126 500 6 октября. Многие считали, что шатдаун подчеркнет ценность децентрализованных валют.
• Середина шатдауна (11 октября — 4 ноября): шатдаун затянулся, и в период политического вакуума, когда казалось, что худшее позади, крипторынок столкнулся с «ликвидностным черным лебедем 1011», упав до $102 000 — более чем на 20% от максимума.
• Конец шатдауна (5–12 ноября): цены держались около $110 000, без быстрого восстановления по мере завершения шатдауна.
Рынок, однажды обжегшись, теперь реагирует на угрозу шатдауна быстрее и жёстче. В течение суток после нового всплеска риска Bitcoin упал с $92 000 ниже $88 000. Теперь шатдауны воспринимаются исключительно как негатив для ликвидности.
Эффект ЯпонииЕще один мощный шок пришел из Токио. 19–20 января 2026 года доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла до 2,33% — максимума за 27 лет.
Ожидания повышения ставки Банком Японии и расширения бюджетных расходов подтолкнули доходности гособлигаций к максимумам с 1999 года.
Это означает разворот carry trade с иеной. Ранее инвесторы занимали дешевые иены и вкладывали их в более доходные активы — американские трежерис и Bitcoin.
Теперь Банк Японии повысил ставку до 0,75% в декабре 2025 года, а новый премьер-министр Санаэ Такаити объявила о завершении политики жесткой экономии, пообещав масштабные инвестиции и налоговые льготы. Это вызвало опасения за устойчивость госфинансов Японии, спровоцировав распродажу облигаций и рост доходности.
Фундаментальные показатели Японии теперь позволяют поддерживать высокие ставки длительное время. По данным Министерства внутренних дел и коммуникаций, уровень безработицы в ноябре 2025 года составил 2,6%, что означает 59 месяцев полной занятости подряд. Сильный рынок труда дает Банку Японии уверенность продолжать повышение ставок. В пятницу, 31 января, будут опубликованы данные за декабрь, и рынок ожидает сохранения низкого уровня безработицы, что усиливает ожидания дальнейшего ужесточения политики.
Рост доходности JGB увеличивает глобальную стоимость заимствований и сокращает спред carry trade с иеной. Трейдеры вынуждены закрывать позиции, продавая долларовые активы и выкупая иену, что дополнительно сжимает мировую ликвидность — и эта тенденция, скорее всего, сохранится.
Уход от риска перед выходом ключевых данныхВ этот четверг в 3:00 по пекинскому времени ФРС США объявит решение по ставке, после чего состоится пресс-конференция Джерома Пауэлла. В пятницу Япония опубликует данные по безработице за декабрь, а США — индекс цен производителей (PPI) за декабрь.
В периоды публикации ключевых данных крупные инвесторы переходят в «режим ожидания», сокращая рисковые позиции. Это усиливает давление на продажу.
Исторически за 5–7 дней до заседаний FOMC Bitcoin часто слабеет, формируя паттерн «падения перед встречей». Например, перед заседанием в декабре 2025 года Bitcoin снизился с $94 000 до примерно $90 000. Аналогично, перед встречей в октябре 2025 года Bitcoin упал с $116 000 ниже $112 000.
Это отражает стратегии управления рисками крупных институциональных инвесторов. Пока политика ФРС не определена, они сокращают экспозицию к рисковым активам, чтобы быть готовыми к неожиданным решениям.
Качели ликвидностиПри отсутствии нового притока макро-ликвидности мировые рынки и криптоиндустрия ведут борьбу за существующую ликвидность. Ликвидность крипторынка уходит в другие классы активов, а основные монеты, такие как BTC, уступают ликвидность мем-койнам.
Bitcoin ETF против Gold ETFДолгосрочно важны макро-факторы, но потоки капитала создают немедленные риски.
Одобрение спотовых Bitcoin ETF в начале 2025 года рассматривалось как катализатор бычьего рынка. Однако с середины января приток средств в ETF резко замедлился: пять дней подряд фиксировался чистый отток на $1,7 млрд.
В то же время золото и серебро продолжают привлекать капитал через ETF. В 2025 году приток в золотые ETF стал максимальным с 2020 года, а общий объем вырос более чем на 220 тонн.
В 2026 году тренд усилился: только за первые три недели января ETF на драгоценные металлы привлекли $4 млрд чистого притока.
ETF на драгоценные металлы с января привлекли около $4 млрд | Источник: ETF Action
Резкий контраст указывает на смену отношения к риску. На фоне роста макро-неопределенности капитал выходит из высокорискованного Bitcoin в традиционные защитные активы — золото и серебро.
Мем-койны откачивают ликвидностьНа фоне ужесточения макро-ликвидности крипторынок разделился на полярные сегменты: Bitcoin падает, мем-койны стремительно растут.
Пример — мем-койн Solana «Nietzschean Penguin» ($PENGUIN), который за два дня вырос в 100 раз до капитализации $170 млн после того, как официальный X-аккаунт Белого дома выложил сгенерированное ИИ изображение Трампа с пингвином.
Это отражает крайне подавленные настроения на рынке.
Когда макро-нарративы рушатся, инвестиции в стоимость теряют привлекательность, ETF теряют приток, а после событий 1011 исчезает эффект богатства — капитал устремляется в мем-койны ради краткосрочной выгоды.
Это «последний всплеск» и стратегия «отыграть убытки»: если ценные монеты не растут, инвесторы переходят к спекуляциям.
Но такие эмоции легко используются организаторами пампов. «Nietzschean Penguin» за два дня многократно продвигался через A16Z, официальный аккаунт Solana, Белый дом и Илона Маска — признаки скоординированного продвижения очевидны.
Официальный X-аккаунт Белого дома за два дня опубликовал три твита с «пингвинами»
Анализируя прошлое: каждый раз, когда рынок разогревался — $Trump, «Binance Life» и другие быстрые пампы с сильной поддержкой — за этим быстро следовало крупное падение. Подобные настроения еще сильнее вымывают ликвидность из крупных монет, формируя порочный круг.
Сейчас ликвидность крипторынка заметно ниже, чем в декабре 2024 и октябре 2025 года. Поэтому даже при поддержке Белого дома и крупных X-аккаунтов потенциал «Nietzschean Penguin» не превышает $200 млн.
Продолжится ли буря?Хотя дискуссия о «четырехлетнем цикле» Bitcoin обостряется, после падения ниже $110 000 11 октября 2025 года рынок, по-видимому, вошел в медвежью фазу, а ликвидность слабеет на фоне трехмесячной консолидации.
Однако сейчас ситуация еще сложнее. Краткосрочное направление рынка будет зависеть от политических решений в Вашингтоне, сигналов ФРС и отчетности технологических гигантов.
В долгосрочной перспективе глобальная экономика выглядит все более тревожно из-за геополитики и застряла в цикле долга, ликвидности и пузырей.
Трамп остается непредсказуемым «джокером».
17 января администрация Трампа пригрозила ввести 10% пошлину на импорт из восьми европейских стран — Дании, Норвегии, Швеции, Франции, Германии и других — чтобы добиться уступок по Гренландии. После встречи с генсеком НАТО 21 января Трамп отказался от угрозы, но «искусство сделки» по-прежнему остается непредсказуемым.
24 января Трамп пригрозил ввести 100% пошлину на весь экспорт из Канады в США, чтобы заблокировать торговое соглашение с Китаем.
Никто не может предсказать, какой еще неожиданный шаг он предпримет ради переизбрания на промежуточных выборах.
Для инвесторов сейчас, возможно, не время гнаться за ростом других активов. В этой «январской осаде» терпение и осторожность — ожидание прояснения макро-картины — могут быть единственной разумной стратегией.
Отказ от ответственности:
- Данная статья перепечатана с ресурса [BlockBeats]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [EeeVee]. По вопросам перепечатки обращайтесь к команде Gate Learn, которая оперативно решит вопрос согласно действующим процедурам.- Отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.- Переводы этой статьи на другие языки выполнены командой Gate Learn. Без явного упоминания Gate не копируйте, не распространяйте и не используйте переведенный материал.
