ВведениеВ 2023 году Real World Assets (RWA) инициировали новую нить в криптовалютном рынке, где множество институтов и проектов начали развиваться и переходить к операциям с RWA. Корни этого сдвига можно проследить до нисходящего тренда на криптовалютном рынке в 2023 году, что привело к непрерывному оттоку рыночных средств. RWAs, оцененные в триллионах, стали центральной точкой внимания для инвесторов. Кроме того, регулятивные ограничения традиционной финансовой сферы затруднили инвестиции или поиск кредитов для институтов. В отличие от этого, криптовалютный рынок, лишенный реальных активов, предлагал более мягкие условия, позволяя институтам заполнить пробел в секторе RWA. Более того, эти компании относительно зрелы в традиционной финансовой сфере, пытаясь использовать RWA для поиска новых возможностей роста на криптовалютном рынке.
Криптовалютный рынок демонстрирует явный эффект Мэттью, с большим количеством секторов, овладеваемых олигополиями. Многие проекты работают похожим образом в общих бизнес-операциях и дизайне продукта, что заставляет пользователей часто выбирать протоколы с сильной ликвидностью, хорошими деловыми данными и определенной репутацией. Учитывая характеристики RWAs, ранние участники рынка скорее всего имеют больше преимуществ, чем новички. Многие опытные пользователи DeFi обратили внимание на это, постепенно интегрируя операции RWA. Например, MakerDAO внедрил операции, связанные с RWA, а основатель Compound приступил ко второму предприятию, создавая компанию RWA. Благодаря существующим базам пользователей и сильной ликвидности у этих ведущих протоколов, они имеют определенные преимущества первого игрока, делая конкуренцию в секторе RWA еще более ожесточенной.
Matrixdock предоставляет услуги токенизации RWA для институтов и инвесторов, проверенных по KYC, с упором на рисковую экспозицию по американским краткосрочным секретным счетам (T-bills). Команда имеет отличный опыт, и проект интегрировал систему Proof of Reserve (PoR) Chainlink, поддерживаемую одобрением Chainlink. После запуска продукта бизнес стремительно развился. В данной статье разъясняется его токен RWA, STBT, детализируя его бизнес-логику и механизмы управления рисками, а также анализируется текущий статус развития проекта.
Что такое Matrixdock?Matrixdock - это дочернее предприятие Matrixport, которое обеспечило общую сумму финансирования в размере 138 миллионов долларов, подкрепленную известными инвесторами отрасли, такими как Paradigm и Dragonfly. Члены команды, включая У Цзиханя и У Мэнся, гордятся внушительным опытом и обширным опытом в традиционной финансовой сфере и криптовалютах.
Основанный в феврале 2023 года, Matrixdock посвящен инвестированию на рынке облигаций RWA (Real World Assets) правительства. Он предлагает инвесторам, прошедшим KYC-проверку, возможность приобретения токенов краткосрочных облигаций казначейства США (STBTs), используя сторонние кастодиальные услуги для управления этими государственными облигациями. В июле предыдущего года протокол объявил о своей интеграции с системой верификации активов Chainlink PoR (Proof of Reserve) внецепочечно, что значительно улучшило прозрачность его операций с RWA. С момента запуска своего продукта бизнес стремительно растет, и на данный момент он не выпустил никаких собственных управляющих токенов.
Токен STBTТокен STBT (Short-term Treasury Bill Token) - это продукт токенизации реального мира, запущенный протоколом Martridock, соответствующий стандарту ERC-1400 в качестве токена RWA (Real World Asset). Каждый токен STBT привязан к доходности шестимесячного казначейского счета США (T-bill), с изменяющейся доходностью. Согласно официальному веб-сайту, было выпущено приблизительно 467 миллионов токенов STBT, причем 98,03% активов, обеспечивающих эти токены, являются обратными сделками по обратному выкупу государственных облигаций. Процесс покупки и погашения токенов STBT прост, с прямым доступом на официальном веб-сайте как для транзакций, так и для торговли, которую можно проводить в любое время после проверки KYC. Поскольку токены STBT соответствуют стандарту ERC-1400, покупки и передачи могут происходить только между адресами из белого списка.
Источник: matrixdock
Ниже приведен подробный процесс покупки и погашения:
Покупка STBTMatridock требует, чтобы пользователи были аккредитованными инвесторами и прошли проверку KYC для покупки STBT с начальным инвестиционным взносом в $100,000. Каналы для покупки включают официальный сайт Matridock, а также платформы, такие как Curve и 1inch.
Квалифицированным инвесторам необходимо оплатить стейблкоины (такие как USDC, USDT, DAI и т. д.) протоколу, который затем вносит эти стейблкоины на счет государственных облигаций, управляемый профессиональным кастодианом третьей стороны, который напрямую торгует на рынке облигаций. Это позволяет конвертировать держание стейблкоинов в счетно-сберегательные облигации. Как только счетно-сберегательные облигации подтверждены купленными, Matridock использует смарт-контракты для выпуска соответствующего количества STBT на счет инвестора.
Во время покупки взимается сервисный сбор в размере 0,1% от общего годового процента доходности.
Источник: Matrixdock
Погашение STBTПроцесс выкупа работает наоборот по сравнению с процессом покупки. Инвесторы возвращают STBT протоколу Matridock, который отвечает за уничтожение токенов, и инструктируют третьего кастодиана на выкуп и продажу соответствующих позиций по T-bill, получая стейблкоины, которые затем возвращаются инвесторам.
Процесс погашения стейблкоина обычно требует ожидания сроком от трех до пяти дней.
Источник: matrixdock
Во время погашения комиссия в размере 0,1% STBT взимается в качестве комиссии за погашение, а инвесторы также оплачивают до 0,2% APY в качестве комиссии за депозитарное обслуживание базовых активов.
Управление рискамиУникальность бизнеса RWA требует усовершенствованных протоколов управления рисками, основной проблемой является централизованный катастрофический риск. В дизайне Matrixdock инвесторы не участвуют непосредственно в потоке средств; вместо этого средства должны проходить через команду и кастодианов. Следовательно, важно, чтобы команда и кастодианы были достаточно мотивированы, чтобы гарантировать, что они не манипулируют средствами. На цепи каждая транзакция монетизации и сжигания STBT четко записана. Однако за цепью невозможно полностью избежать непрозрачности услуг хранения сторонних лиц. Поэтому Matrixdock интегрирует систему Proof of Reserve (PoR) Chainlink для мониторинга за цепью и обеспечения активов.
Источник: Matrixdock
PoR - это оракульная система, запущенная Chainlink специально для мониторинга внебиржевых активов. Она поддерживается данными от нескольких провайдеров и проходит аудит со стороны официальных представителей Chainlink. Основная цель - обеспечить доказательство стоимости активов RWA. По сути, Chainlink проверяет резервный баланс внебиржевых активов, упаковывает и загружает данные на блокчейн, который интегрируется в Dapp контракты. Несколько проектов уже интегрировали PoR, такие как wBTC.
Источник: Цепь данных Link
Поддержка Chainlink значительно увеличивает аутентичность активов вне цепи, тем самым повышая прозрачность бизнеса RWA в Matrixdock. Кроме того, команда регулярно загружает документы подтверждения активов на свой официальный веб-сайт, каждый из которых записан в блокчейне с соответствующим хэш-значением и регулярно обновляется. В документах содержится подробная информация об активах, таких как казначейские счета и обратные сделки по обратному выкупу.
Источник: Matrixdock
Из-за требований в области соблюдения и регулирования Matrixdock в настоящее время не предоставляет продукты и услуги в Азии (включая материковый Китай, Гонконг, Сингапур, Японию и Мьянму), Америке (включая Соединенные Штаты и Канаду) или Европе (включая Россию).
Из вышеизложенного ясно, что Matrixdock вложил значительные усилия в обеспечение прозрачности бизнеса, раскрывая записи транзакций on-chain, предоставляя доказательства оффчейн-активов и интегрируя PoR-систему Chainlink для эндорсмента, тем самым эффективно управляя рисками.
Текущий статус разработкиКогда был запущен Matrixdock, он пережил стремительный рост, достигнув общей заблокированной стоимости (TVL) более $50 миллионов за два месяца. После внедрения Proof of Reserve (PoR) Chainlink масштабы фондов увеличились, и TVL превысил $100 миллионов. В настоящее время TVL составляет приблизительно $47 миллионов.
Источник: Дефиллама
Согласно данным с официального сайта, текущее предложение токенов STBT составляет примерно 46,68 миллионов долларов, с годовой процентной доходностью (APY) 4,90%.
Источник: Matrixdock
Наблюдая за записями о выпуске и сжигании STBT, можно заметить, что в начальной стадии запуска было выпущено большее количество токенов, за которым последовало снижение. Значительная часть токенов была сожжена в августе 2023 года и, скорее всего, в более позднее время, вероятно, из-за циклов казначейских векселей, что привело к соответствующему уничтожению токенов STBT.
Источник: Дюна
В целом уровень доходности STBT был стабильным, колеблясь между 4% и 5%. Под влиянием ликвидности и рыночного настроения в первой половине 2023 года наблюдалась увеличенная волатильность, и уровень доходности достиг пика более 10%. Во второй половине года ставки стабилизировались.
Источник: Дюна
ЗаключениеКак платформа, инвестирующая в токены Real World Assets (RWA), Matrixdock предлагает возможности для инвестирования в краткосрочные американские Т-биллы для инвесторов, прошедших верификацию KYC. Команда имеет крепкий фонд, и хотя проект еще не выпустил свои токены, годовая процентная доходность токена RWA STBT составляет от 4% до 5%. В связи с уникальной природой бизнеса RWA команда приложила значительные усилия для обеспечения прозрачности бизнеса и интегрировала систему PoR Chainlink для подтверждения, обеспечивая лучшее управление рисками. Быстрый рост бизнеса после запуска продукта, с TVL превышающим $100 миллионов, демонстрирует сильную производительность в своем секторе.
