Риски и вознаграждения

резюмеэтот отчет предлагает всесторонний обзор стейкинга, его принцип работы на платформе Ethereum и важные соображения для заинтересованных лиц, занимающихся этой деятельностью. Это первая часть серии отчетов из трех, которая рассмотрит риски и награды различных видов стейкинга, включая рестейкинг и ликвидный рестейкинг.второй отчетВ рамках серии будет представлен обзор переосвидетельствования, его работа на платформах Ethereum и Cosmos, а также важные риски, связанные с переосвидетельствованием.

введениеEthereum — крупнейший блокчейн Proof-of-Stake (PoS) по общей стоимости стейкинга. По состоянию на 15 июля 2024 года держатели ETH разместили в стейкинге эфир (ETH) на сумму более 111 млрд долларов США, что составляет 28% от общего предложения ETH. Количество ETH в стейкинге также называют «бюджетом безопасности» Ethereum, поскольку эти активы находятся под угрозой штрафа со стороны сети в случае атак двойного расходования и других нарушений правил протокола. В обмен на вклад в безопасность Ethereum пользователи, которые размещают свои ETH в стейкинге, получают вознаграждение в виде выпуска протокола, приоритетных чаевых и максимальной извлекаемой стоимости (MEV). Легкость, с которой пользователи могут делать ставки ETH, не жертвуя ликвидностью своих активов через пулы ликвидного стейкинга, привела к более высокому спросу на стейкинг, чем ожидали разработчики протокола Ethereum. Основываясь на текущей динамике стейкинга, разработчики ожидают, что общее предложение ETH в стейкинге, также называемое ставкой стейкинга, будет только расти в течение следующих нескольких лет. Чтобы mitiGate.com эту тенденцию, разработчики рассматривают серьезные изменения в эмиссионных политиках протокола.

Этот отчет даст обзор ситуации со стейкингом на Ethereum, включая типы пользователей, занимающихся стейкингом на Ethereum, риски и награды стейкинга, а также прогнозы относительно темпов стейкинга. В отчете также будут представлены идеи разработчиков о изменении выпуска сети в попытке сдержать спрос на стейкинг.

типы стейкеровСуществует шесть основных типов пользователей Ethereum, которые получают вознаграждение за стейкинг. Их характерные профили подробно описаны в следующей таблице:

Из этих основных типов стейкеров наиболее многочисленными являются управляемые стейкеры, стейкеры, которые делегируют свои эфиры профессиональным операторам узлов стейкинга Gate.com. Профессиональные операторы узлов стейкинга, хотя и не так многочисленны, как их клиентская база, являются типом стейкинговой сущности с наибольшим количеством заложенных эфиров под управлением.

Протоколы пула ликвидного стейкинга, рестейкинга и ликвидного рестейкинга исключены из этого анализа, поскольку эти организации напрямую не управляют инфраструктурой стейкинга и не финансируют их использование. Тем не менее, эти организации получают долю вознаграждений, заработанных профессиональными стейкерами (или любителями), использующими их платформу для обслуживания управляемых стейкеров; Они являются посредниками, которые облегчают отношения между управляемыми стейкерами и профессиональными (или любительскими) стейкерами и, таким образом, являются важными игроками в индустрии стейкинга Ethereum. lido, протокол ликвидного стейкинга, на сегодняшний день является крупнейшим оператором стейкинг-пула на Ethereum, через который примерно 29% от общего количества ETH в стейкинге приходится на deleGate.comd для профессиональных стейкеров и любителей. Учитывая принятие и критическую роль пулов ликвидного стейкинга на Ethereum, важно понимать риски ликвидного стейкинга.

следующий раздел этого отчета будет посвящен рискам стейкинга на основе используемых технологий и сущностей для заработка стейкинговых наград.

риски стейкингариски, связанные с стейкингом, в значительной степени зависят от методов и технологий, используемых для стейкинга. Вот три широкие категории для определения методов стейкинга и связанных с каждым рисками:

• Прямое стейкинг: стейкинг, определяемый пользователем или сущностью, управляющей собственным аппаратным и программным обеспечением стейкинга. Риски прямого стейкинга вашего ETH включают в себя штрафы за стейкинг и риски снижения. Штрафы за стейкинг по причинам, таким как продолжительное простой оборудования, могут привести к потере пользователем части своих наград за стейкинг. Событие снижения из-за неправильной конфигурации программного обеспечения валидатора, среди прочих причин, может привести к потере пользователем части своего остатка стейкинга ETH, до 1 ETH.- deleGate.comd стейкинг: стейкинг, определенный пользователем или организацией, делегирующей свои эфиры для стейкинга через профессионального или любительского стейкера. Риски делегирования эфиров другой организации для стейкинга отражают все риски прямого стейкинга, но в дополнение к этому, существует риск контрагентной стороны, так как организация, которой вы делегируете свой стейк, может не выполнить свои обязательства как стейкинг-сервис. Владельцы эфиров могут делегировать свой стейк Gate.com доверенным стейкинг-сервисам, таким как те, которые в основном контролируются через код смарт-контракта, но это несет дополнительные технологические риски, так как код может быть взломан или содержать ошибки.- жидкая стейкинг: стейкинг, определенный пользователем или организацией, делегирующими свои эфиры для стейкинга через профессионального или любителя стейкера и получающими взамен жидкое токенное представление своих стейкнутых эфиров. Риски жидкого стейкинга включают все риски прямого стейкинга и deleGate.comd стейкинга, но, кроме того, риски ликвидности, такие как волатильность рынка и продолжительные задержки при входе или выходе валидатора, могут вызвать событие с отклонением де-пеггинга, когда стоимость жидкого токена стейкинга значительно отклоняется от стоимости базовых стейкнутых активов.

одним из других рисков, который важно выделить для всех трех видов деятельности по стейкингу, является регуляторный риск. Регуляторный риск стейкинг-деятельности возрастает, чем дальше удерживающий эфир активов от них отдален. Делегирование.ио стейкинг и ликвидный стейкинг требуют, чтобы удерживающие эфир лишились различных типов посреднических сущностей. В глазах законодателей и регуляторов эти сущности, в зависимости от их структуры и бизнес-модели, могут потребовать соблюдения определенных правил и регуляторных рамок, таких как меры aml/kyc и закон о ценных бумагах, для осуществления деятельности.

Помимо рисков, связанных с регулированием, стоит подробно описать риски протоколов, связанные со всеми тремя типами стейкинга. Риски протоколов связаны с штрафами, которые сеть может автоматически накладывать на стейк пользователя за намеренное или ненамеренное несоблюдение стандартов и правил, подробно описанных в...протокол консенсуса Ethereum. существует три основных типа штрафов. от наименьшей к наибольшей строгости они следующие:

• штраф за отключение: штраф за то, что узел находится в автономном режиме и пропускает обязанности, такие как предложение блока или подписание блок-справок. Обычно валидаторов штрафуют всего на несколько долларов в день за это.- начальное штрафование: штраф за любое поведение валидатора, обнаруженное другими валидаторами, которое нарушает правила сети. Самые яркие примеры - это когда валидатор предлагает два блока за один слот или подписывает две аттестации для одного и того же блока. Штраф составляет от 0,5 ETH до 1 ETH в зависимости от эффективного баланса валидатора, который в настоящее время может быть максимум до 32 ETH. Разработчики протокола в настоящее время рассматривают возможность увеличения максимального эффективного баланса валидатора до 2048 ETH и снижения начального штрафа в следующем обновлении сети, пектра.- связанный штраф за снижение: после первоначального штрафа за сокращение, валидатор может получить второй штраф на основе общего объема сокращенной ставки за 18 дней до и после события сокращения. мотивацией для связанного штрафа за сокращение является масштабирование наказания в соответствии с величиной ставки под управлением валидаторов, выявленных в нарушении правил сети. связанный штрафрассчитанныйв соответствии с суммой эффективных балансов злонамеренных валидаторов, общими балансами и пропорциональным коэффициентом штрафа в 3.В дополнение к вышеупомянутым трем наказаниям, существуют также специальные наказания, которые могут быть применены к валидаторам, если сеть не достигает окончательности. Для подробного обзора, что означает окончательность на Ethereum, см. этот отчет о исследовании галактики.когда сеть не может завершиться, она налагает все большее наказание на оффлайн-валидаторов. постепенно сжигая долю валидаторов, которые не способствуют достижению согласия в сети, сеть может перебалансировать набор валидаторов, чтобы достичь окончательности. серьезность этого наказания увеличивается с увеличением времени, в течение которого сеть не может достичь завершения.

награды за стейкингв обмен на вышеуказанные риски стейкеры могут зарабатывать примерно 4% годовых на своих заложенных депозитах eth. вознаграждения получаются за счет нового эмитирования eth, приоритетных советов, предоставленных конечными пользователями ethereum на свои транзакции, и mev, дополнительной стоимости за переупорядочивание пользовательских транзакций в блоке.

Обратите внимание, что вознаграждения для стейкеров стабильно снижаются за последние 2 года. Есть две основные причины для этого. Во-первых, общее количество стейкнутых ETH и, следовательно, количество валидаторов увеличилось за тот же период. Когда стейком занимается больше людей, вознаграждения выпуска для валидаторов размываются среди большего числа участников, как показано на графике ниже:

в то время как вознаграждения от эмиссии могут быть моделированы на основе общего числа активных валидаторов и, следовательно, заложенного эфириума на эфириуме, другие два источника дохода для валидаторов менее предсказуемы, поскольку они зависят от активности сетевых транзакций.

Активность транзакций снизилась за последние два года, что привело к снижению базовых комиссий, приоритетных чаевых и MEV для валидаторов. Как правило, чем выше стоимость активов, перемещаемых по цепочке, тем выше чаевые, которые пользователи готовы прикрепить, чтобы приоритезировать эти транзакции в следующем блоке, и тем выше MEV для искателей, чтобы получить прибыль от их пересортировки в блоке. Как показано на графике ниже, ежедневная передаваемая стоимость в USD коррелирует с средней приоритетной комиссией за транзакцию:

Основываясь на расчетах Galaxy, MEV увеличивает вознаграждение валидаторов примерно на 1,2%, когда вознаграждения рассчитываются как годовая процентная доходность. Доля вознаграждений валидаторов от MEV по сравнению с другими видами дохода валидаторов, включая выдачу и приоритетные чаевые, составляет примерно 20%. Некоторые приписывают MEV как дополнительную ценность, присуждаемую инициатору блока, который не получен от приоритетных советов или выдачи, что является методологией, представленной на диаграмме, представленной ранее в этом отчете. Тем не менее, другие утверждают, что транзакции с высокоприоритетными чаевыми сами по себе могут представлять собой прибыль MEV, если высокоприоритетные чаевые финансируются за счет успешного фронтраннинга или бэкраннинга сделки. Чтобы учесть тот факт, что приоритетные советы сами по себе могут содержать MEV, другие методологии сравнивают ценность блоков, построенных с помощью программного обеспечения MEV-Boost, и блоков, построенных без MEV-Boost.

эти методологии, подобные той, которая представлена на графике выше, предполагают, что величина MEV может бытьгораздо большечем просто 20% наград для валидаторов. согласно анализу от октября 2023 года исследователя фонда Ethereum Тони Варштэтера, медианная награда за блок увеличить 400%если валидатор получает блоки через mev-boost, а не строит блок локально.

для получения дополнительной информации о влиянии mev на экономику валидатора, прочтитеэтот отчет о исследовании галактикна mev-boost.

проекции стейкингаЕсли предположить, что спрос на стейкинг на Ethereum будет расти линейно, как это было в течение последних двух лет, ожидается, что в 2024 году уровень стейкинга превысит 30%. Как объяснялось ранее в этом отчете, более высокая ставка стейкинга уменьшит вознаграждение от эмиссии. Сервисы ликвидного стейкинга на Ethereum упростили для пользователей стейкинг и обходят обычные ограничения стейкинга, такие как очереди на вход. Пользователи могут просто купить Steth, чтобы получить доступ к доходам от стейкинга. Крупные покупки STETH, которые создают дисбаланс между стоимостью STETH на открытом рынке и стоимостью базовых активов в стейкинге, будут создавать премию к стоимости STETH, пока больше ETH не будет размещено в стейкинге на Ethereum. В отличие от покупки Steth, деятельность по стейкингу на Ethereum подвержена задержке. Только 8 новых валидаторов, или эффективные балансы до 256 ETH, могут быть добавлены в Ethereum каждую эпоху, или 6,4 минуты. Таким образом, потребуется более года, а точнее 466 дней, чтобы Ethereum достиг 50% от общего количества ETH в стейкинге, при условии, что количество записей валидаторов будет максимальным каждую эпоху с сегодняшнего дня и до конца 2025 года.

спрос на вход в очередь эфириума на стейкинг исторически был выше спроса на выход. хотя в последние дни очередь на вход валидатора сократилась, спрос на стейкинг ожидается снова возрастать по ряду причин, включая, но не ограничиваясь, дополнительные доходы от стейкинга через рестейкинг, увеличение MEV из-за всплеска активности в DeFi и изменения в регулировании, поддерживающие активность стейкинга в традиционных финансовых продуктах, таких как биржевые фонды.

зная, что это только вопрос времени, прежде чем ставка снова начнет расти, а доходы для стейкеров будут снижаться, разработчики рассматривают несколько вариантов изменения выпуска сети, чтобы сдержать спрос на стейкинг.

обсуждения изменений в эмиссииВладельцы ETH должны ожидать резких изменений доходности от стейкинга в будущем. Разработчики протоколов рассматривают несколько вариантов, чтобы гарантировать, что ставка стейкинга Ethereum будет смещаться в сторону...целевой порогнапример, 25% или 12.5%. основные аргументы в пользу поддержания низкой ставки стейкингакак объясненоисследователем Фонда Ethereum Каспаром Шварцем Шиллингом включают в себя:

• Доминирование токена ликвидного стейкинга (LST): если ставка по стейкингу увеличивается, количество ETH, централизованное в одном пуле стейкинга, таком как Lido, скорее всего, увеличится, что создаст риск централизации и сильного влияния на безопасность Ethereum в одной сущности или приложении смарт-контракта.- доверие к снижению: связано с беспокойством о доминировании lst, высокая эмиссия, сливаясь в одно единственное существо или приложение смарт-контракта, может снизить доверие к массовым событиям снижения на эфириуме. Например, протокол в случае события снижения, повлияющего на большинство стейкеров, может столкнуться с социальным давлением со стороны держателей эфира, которые хотят организовать неправильное изменение состояния, чтобы восстановить наказанные балансы стейкеров эфира. Разработчики протокола эфириума только один раз организовали неправильное изменение состояния с целью восстановления пользовательских средств в результате ошибки смарт-контракта один раз в истории сети. Это произошло в 2016 году после печально известной атаки на dao. (читайте далее об атаке на dao)в данном отчете о галактике). хотя это маловероятно, нерегулярное изменение состояния в ответ на массовое сокращение не исключено. действительно, некоторые исследователи эфириума утверждают, что в высококвалифицированных ситуациях вероятность такого исхода возрастает.- обеспечение безопасной базовой денежной массы: также связано с опасениями относительно доминирования lst, высокий выпуск может привести к нехватке естественного eth в обращении и распространению токенов, представляющих собой native eth, выпущенных третьей стороной. исследователи ethereum выразили предпочтение для продвижения использования native eth для случаев использования, отличных от чистого стейкинга, чтобы конечным пользователям не приходилось полагаться на использование валют on-chain, выпущенных относительно менее централизованными и доверенными приложениями, чем eth, выпущенный протоколом ethereum.- минимальное жизнеспособное выпускание (mvi): хотя по сравнению с затратами на майнинг, затраты на стейкинг не являются незначительными. У профессиональных провайдеров стейкинга есть операционные расходы, связанные с аппаратным и программным обеспечением, необходимым для запуска валидаторов. Чтобы ставить через этих провайдеров, пользователи должны заплатить им комиссию. Кроме того, даже если пользователи получают ликвидный токен стейкинга в обмен на стейкинг родных эфиров, они несут дополнительный риск и штрафы за стейкинг через третьи лица в случае сбоя операции стейкинга. Таким образом, в интересах сети сохранять затраты на стейкинг минимальными, поскольку дополнительные затраты для поддержки деятельности стейкинга означают более высокое выпускание и, следовательно, инфляцию эфирного предложения.Разработчики и исследователи протокола Ethereum взвешивают множество предложений по снижению ставки стейкинга Ethereum. Они включают, но не ограничиваются:

• краткосрочное, одноразовое снижение: однократное снижение доходности стейкинга было повторно предложенов феврале 2024 года Авторы: исследователи Ethereum Foundation Ансгар Дитрихс и Каспар Шварц-Шиллинг. Первоначально идея была предложена исследователем Ethereum Foundation Андерсом Эловссоном. В последнем посте Дитрихса и Шиллинга исследователи рекомендовали снизить доходность стейкинга на 30%. Однако это число зависит от ставки Ethereum, то есть от общего предложения ETH в стейкинге. Учитывая растущий уровень стейкинга с февраля, рекомендуемое снижение доходности теоретически должно быть выше, считают исследователи. Предложение не гарантирует верхнюю границу спроса на стейкинг, но это тривиальное изменение кода для реализации, которое ослабит финансовый стимул для стейкинга за счет снижения вознаграждений за выпуск в краткосрочной перспективе. Это предложение должно действовать как временная мера, чтобы проложить путь к более долгосрочному решению, такому как политика таргетирования.- долгосрочная стратегия, целевое соотношение ставки: внедрение новой кривой выпуска, которая взимает возрастающую плату с валидаторов за ставку и заработок наград тем выше, чем соотношение ставки превышает целевое соотношение, такое как 25% от общего объема ставки. Идея основана на исследованиях Элоуссона, Дитриха и Шварца-Шиллинга. Существует несколько механизмов, с помощью которых можно достичь целевого соотношения, отличающихся друг от друга по расписанию выпуска и степени уменьшения выпуска. Для получения более подробной информации о кривых выпуска в рамках модели целевого соотношения ставки читайте это исследование Ethereum.Ни одно из предложений, упомянутых выше, не планируется для включения в следующий немедленный хардфорк Ethereum, Pectra. Тем не менее, существует большая вероятность того, что разработчики протокола могут настаивать на том, чтобы включить изменение в выпуск в последующее обновление. До сих пор дискуссия в сообществе Ethereum относительно изменений в выпуске была весьма спорной и не имела широкого консенсуса. Основное сопротивление изменениям в эмиссии включает опасения, что снижение доходов от стейкинга нанесет ущерб прибыльности крупных провайдеров стейкинга, работающих на Ethereum, а также индивидуальных и домашних стейкеров. Пользователи также возражают, что предложения, которые до сих пор влияют на эмиссию, не имеют достаточных исследований и анализа на основе данных. Неясно, каким должен быть точный целевой коэффициент стейкинга для достижения MVI, и уменьшит ли достижение этой цели за счет изменений в эмиссии опасения по поводу централизации в распределении стейков или усугубит проблему, еще больше препятствуя участию соло-стейкеров. Чтобы развеять некоторые опасения по поводу прибыльности соло-стейкеров на Ethereum в долгосрочной перспективе, соучредитель Ethereum Виталик Бутерин поделился предварительным исследованием в марте 2024 годао введении новых наград и штрафов, противодействующих антикорреляции, которые будут выгодны для операторов узлов, контролирующих меньше валидаторов.

денежная политика блокчейна Ethereum, основанного на доказательстве доли, цепочки маяка, не изменилась с момента его создания в декабре 2020 года. Однако денежная политика Ethereum до его объединения с цепочкой маяка прошла несколько ревизий за примерно семилетнюю историю. Вознаграждение за добычу блока на Ethereum изначально было установлено в 5 ETH/блок. Оно было снижено до 3 ETH в обновлении Metropolis.в сентябре 2017 года. затем он снова был снижен до 2 эфира в обновлении Константинополяв феврале 2019. затем шахтеры увидели, как их вознаграждения от комиссий за транзакции сгорают во время лондонского обновления в августе 2021 годадо внедрения обновления merge вознаграждение за майнинг полностью устарело на сетив сентябре 2022 года.

Изменение денежной политики Ethereum в рамках протокола консенсуса Proof-of-Stake, скорее всего, будет более спорным, чем предыдущие изменения выпуска сети в рамках протокола Proof-of-Work, поскольку базу пользователей, затронутых изменением, намного шире. В отличие от строго говоря, майнеров, изменения в выпуске затрагивают растущее количество держателей ETH, поставщиков стейкинг-сервисов, эмитентов ликвидных стейкинг-токенов, а также эмитентов токенов рестейкинга. В связи с расширением круга заинтересованных сторон, участвующих в обеспечении безопасности Ethereum, маловероятно, что разработчики протокола Ethereum смогут менять денежную политику Ethereum так часто, как раньше. Спорный характер этого обсуждения, скорее всего, приведет к увеличению окаменения политик и вознаграждений, связанных со стейкингом, с течением времени. Таким образом, окно возможностей для изменения этого аспекта кодовой базы Ethereum сужается и, скорее всего, не останется открытым еще долго, поскольку индустрия стейкинга, построенная на основе Ethereum, растет и зрелеет.

выводЭкономика стейкинга, построенная на основе Ethereum, находится в зачаточном состоянии и является экспериментальной. Когда Beacon Chain впервые был запущен в 2020 году, пользователям, которые размещали свои ETH в стейкинге, не гарантировалась возможность вывести свои ETH или перевести свои средства обратно в Ethereum. Когда в 2022 году Beacon Chain объединилась с Ethereum, пользователи получили дополнительные вознаграждения за стейкинг через TIPS и MEV. Когда в 2023 году был разрешен вывод ETH в стейкинге, пользователи наконец-то смогли выйти из валидаторов и получить прибыль от своих операций по стейкингу. В дорожной карте развития Ethereum все еще есть множество других изменений, которые повлияют на стейкинговые компании и отдельных домашних стейкеров, работающих на Ethereum. Хотя большинство из этих изменений не влияют на финансовый стимул к стейкингу, например, увеличение до максимального эффективного баланса валидаторов в Pectra, некоторые влияют. Таким образом, важно тщательно оценивать риски и выгоды, связанные со стейкингом на Ethereum, по мере того, как дорожная карта развития Ethereum развивается и реализуется через хардфорки. Поскольку экономика стейкинга Ethereum охватывает больше заинтересованных сторон, чем когда-то индустрия майнинга Ethereum, вполне вероятно, что частые изменения, влияющие на динамику стейкинга, со временем будут сложнее выполнять разработчикам протокола Ethereum. Тем не менее, Ethereum остается относительно новым блокчейном Proof-of-Stake, который, как ожидается, будет развиваться в ближайшие месяцы и годы, что вызывает необходимость тщательного рассмотрения меняющейся динамики стейкинга для всех заинтересованных сторон.

юридическое раскрытие:
Настоящий документ и информация, содержащаяся в нем, были предоставлены вам компанией Galaxy Digital Holdings LP и ее аффилированными лицами («Galaxy Digital») исключительно в информационных целях. Этот документ не может быть воспроизведен или распространен полностью или частично, в любом формате, без письменного согласия Galaxy Digital. Ни информация, ни какое-либо мнение, содержащееся в настоящем документе, не являются предложением о покупке или продаже, или приглашением делать оферты на покупку или продажу любых консультационных услуг, ценных бумаг, фьючерсов, опционов или других финансовых инструментов или участия в каких-либо консультационных услугах или торговой стратегии. Никакая информация, содержащаяся в настоящем документе, не является инвестиционной, юридической или налоговой консультацией и не является одобрением каких-либо цифровых активов или компаний, упомянутых в настоящем документе. Вы должны провести собственное расследование и оценку информации, содержащейся в настоящем документе. Любые решения, основанные на информации, содержащейся в этом документе, являются исключительной ответственностью читателя. Некоторые заявления в этом документе отражают взгляды, оценки, мнения или прогнозы Galaxy Digital (которые могут быть основаны на собственных моделях и предположениях, включая, в частности, взгляды Galaxy Digital на текущий и будущий рынок определенных цифровых активов), и нет никакой гарантии, что эти взгляды, оценки, мнения или прогнозы в настоящее время точны или что они будут в конечном итоге реализованы. В той мере, в какой эти предположения или модели неверны или обстоятельства меняются, фактические показатели могут существенно отличаться от оценок, включенных в настоящий документ, и быть меньше их. Ни компания Galaxy Digital, ни ее аффилированные лица, акционеры, партнеры, члены, директора, должностные лица, руководство, сотрудники или представители не делают никаких заявлений и не дают никаких гарантий, явных или подразумеваемых, в отношении точности или полноты любой информации или любой другой информации (независимо от того, была ли она передана в письменной или устной форме), переданной или предоставленной вам. Каждая из вышеупомянутых сторон прямо отказывается от любой ответственности, связанной с использованием этой информации или вытекающей из нее. Определенная информация, содержащаяся в настоящем документе (включая финансовую информацию), была получена из опубликованных и неопубликованных источников. Такая информация не была независимо проверена Galaxy Digital, и Galaxy Digital не несет ответственности за точность такой информации. Аффилированные лица Galaxy Digital могут владеть или владеть инвестициями в некоторые цифровые активы и протоколы, обсуждаемые в этом документе. Если не указано иное, информация, содержащаяся в настоящем документе, основана на вопросах в том виде, в каком они существуют на дату составления, а не на какую-либо будущую дату, и не будет обновляться или иным образом пересматриваться для отражения информации, которая впоследствии станет доступной, или обстоятельств, существующих или изменений, произошедших после даты настоящего документа. В этом документе содержатся ссылки на другие веб-сайты, которые, по нашему мнению, могут вас заинтересовать. Обратите внимание, что при нажатии на одну из этих ссылок вы можете перейти на веб-сайт провайдера, который не связан с Galaxy Digital. Эти связанные сайты и их провайдеры не контролируются нами, и мы не несем ответственности за содержание или надлежащую работу любого связанного сайта. Включение какой-либо ссылки не означает, что мы одобряем или принимаем содержащиеся в ней заявления. Мы рекомендуем вам ознакомиться с условиями использования и заявлениями о конфиденциальности этих связанных сайтов, поскольку их политика может отличаться от нашей. Вышеизложенное не является «Отчетом об исследовании» в соответствии с Правилом 2241 FINRA или «Отчетом об исследовании задолженности» в соответствии с Правилом 2242 FINRA и не было подготовлено компанией Galaxy Digital Partners LLC. По всем вопросам обращайтесь по электронной почте contact@galaxydigital.io.©авторское право galaxy digital holdings lp 2024. все права защищены.### отказ от ответственности：- эта статья взята из[Галактика]. все авторские права принадлежат оригинальному автору [Кристина Ким]. Если есть возражения по поводу этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с Шлюз учитькоманда и они быстро обработают это.- отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не являются инвестиционными советами.- переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate.com Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.