В сегодняшнем чтении мы погрузимся в Hyperliquid, рассмотрев:
- Текущий ландшафт Perp DEX- Гиперликвидная цепочка- Разбивка гиперликвидной биржи- Предложения по улучшению гиперликвидности- Обзор программы баллов- $PURR - Мемкоин- Факторы, ведущие к успеху- Статистика и цифры
Бессрочные биржи всегда были успешным продуктом на крипторынке. Централизованные биржи ежедневно обрабатывают около 150 миллиардов долларов объема, что подчеркивает широкое распространение бессрочных свопов. В децентрализованном пространстве бессрочных свопов, по данным Defillama, ежедневный объем колеблется в районе $7-8 млрд, что составляет около 5% от централизованного биржа объем.
В последнее время, особенно в этом году, мы наблюдаем более высокие объемы торгов по сравнению с предыдущими циклами. В мире блокчейна все началось с dYdX летом DeFi, за которым последовали Perpetual Protocol и GMX в 2022 году. Изначально все думали, что DEX полностью эволюционировали, но с середины 2023 года по настоящее время произошел сдвиг; новые бессрочные DEX ведущие в топ-5 чартов. Среди них Hyperliquid вносит более 10% в общий ежедневный объем бессрочных свопов в блокчейне.
https://defillama.com/derivatives
Бессрочные DEX позволяют использовать бессрочные свопы, которые являются разновидностью производных финансовых инструментов. Бессрочный своп — это криптовалютная концепция, берущая свое начало от фьючерсных контрактов на традиционных рыночных условиях с небольшими изменениями. По сути, это позволяет пользователям спекулировать на цене актива, не владея собственным капиталом.
https://www.coingecko.com/research/publications/decentralized-perpetuals-report-2023
Вечное пространство претерпело много изменений, как мы можем наблюдать на изображении выше. В этом цикле тезис о цепочке приложений набирает обороты.
Ландшафт Perp DEXes
https://defillama.com/protocols/Derivatives
По состоянию на 5 июня 2024 года общий объем TVL Perp DEX составляет 3,5 млрд USD. Этот график помогает нам понять интерес к торговле с течением времени. Он также хорошо отражает криптоциклы, поскольку мы можем наблюдать, что с середины 2021 года до середины 2022 года TVL колебался в районе 3 миллиардов долларов. В 2023 году он снижался, отражая фазу медвежьего рынка, а начиная с 2024 года рынок начал восстанавливаться, превзойдя пик прошлого цикла.
https://defillama.com/protocols/Derivatives
Если мы посмотрим на топ-10 бессрочных бирж по TVL, мы увидим, что GMX и dYdX имеют аналогичные TVL, каждая из которых приближается к 500 миллионам долларов. За ними следуют Jupiter, Hyperliquid и Drift, каждый из которых имеет около 400 миллионов долларов. Эти пять крупнейших бирж владеют мажоритарной долей, и после Drift наблюдается заметное падение TVL на одну треть.
Погружение в гиперликвидностьКоманда Hyperliquid изучила различные модели торговых механизмов, включая MM, RFQ и системы на основе оракулов. Их анализ показал, что ордер книги являются лучшим лонг решением в более широком масштабе. Второй вопрос касался того, какой блокчейн использовать для их применения. Команда оценила существующие среды, такие как Solana и Arbitrum, и после проведения исследования они пришли к выводу, что для решения этих проблем необходимо построить новую цепочку с нуля.
Hyperliquid ChainВидение Hyperliquid заключается в разработке в блокчейне открытой финансовой системы. В основе этой экосистемы лежит Hyperliquid L1. Каждое взаимодействие, будь то ордер, отмена или ликвидация, выполняется в блокчейне.
Основная философия Hyperliquid заключается в том, чтобы сосредоточиться на достижении надлежащей децентрализации. Это достигается благодаря византийскому отказоустойчивому консенсусу Tendermint, который гарантирует последовательный ордер транзакций во всех валидаторы, лонг до тех пор, пока две трети (взвешенные по токенам, поставленным/делегированным) остаются честными. Он поддерживает до 20 000 операций в секунду.
Архитектура Hyperliquid разработана с нуля для обеспечения полной оптимизации стека, независимо от Cosmos SDK. Основная логика перехода состояния L1 разработана на Rust и подключается к Tendermint через сервер ABCI. Сеть защищена механизмом доказательства застейкаемости. Функции стейкинга и разрезания аналогичны Cosmos, а дополнительные подробности будут обнародованы после запуска нативного токена.
Hyperliquid планирует внедрить HyperBFT, новый алгоритм консенсуса, который заменит Tendermint. Его реализация в настоящее время находится на финальной стадии тестирования.
Основные улучшения после HyperBFT:
- В настоящее время Tendermint поддерживает до 20 000 ордеров в секунду. При использовании HyperBFT ожидается поддержка 100-кратное увеличение пропускной способности; Однако на практике это будет около 200 000 ордеров в секунду.- Алгоритм консенсуса может продолжать секвенирование транзакций, не дожидаясь выполнения хеша текущего блока, в отличие от Ethereum и текущего Tendermint.- Блоки создаются так быстро, как кворум валидаторов может общаться, что улучшит и стабилизирует задержку подтверждения.
Встроенная поддержка EVM
Hyperliquid L1 будет иметь нативные EVM поддержка, интегрированные с нативными компонентами L1: активами HIP-1, спотовая торговля, вечной торговлей и другими DeFi примитивами. Команда рассматривает это как стратегический подход к эффективному масштабированию L1. Эта интеграция расширит возможности разработчиков, заинтересованных в разработке на EVM, предлагая преимущество развертывания смарт-контрактов с использованием знакомых инструментов EVM.
Активы HIP-1 будут включать атомарные переводы с соответствующими контрактами ERC-20, демонстрирующими компонуемость L1. Эта возможность позиционирует Hyperliquid L1 как оптимальную платформу для разработки, запуска и торговли токенами.
Bridge to Hyperliquid L1
Onboarding to HyperLiquid происходит через Arbitrum. HyperLiquid управляет собственным мостом, защищенным тем же набором валидаторов, что и HyperLiquid L1. Депозиты подтверждаются после подписания валидаторами L1, а вывод средств депонируется на L1, при этом каждый вывод подписывается валидаторами как отдельная транзакция L1. Как депозиты, так и снятие средств требуют одобрения двух третей стейкинга. Во время вывода средств с пользователей не взимается плата за газ на Arbitrum. Вместо этого HyperLiquid взимает фиксированную комиссию в размере 1 USDC.
Если есть какой-либо злонамеренный вывод, который не соответствует L1, инициируется период спора, в течение которого мост может быть заблокирован. Для разблокировки моста требуются подписи холодного кошелька от двух третей набора валидаторов, взвешенных по застейкаемому. Мост и его интеграция с механизмами стейкинга L1 были проверены Zellic.
Гиперликвидные бессрочные контракты Perp Exchange являются производными продуктами без срока годности. Их цены регулируются механизмом ставки финансирования, позволяющим внимательно отслеживать цену базового актива. Ставка финансирования пересчитывается каждые восемь часов и выплачивается ежечасно в размере одной восьмой ставки, с максимальным ограничением в 4% в час.
Hyperliquid предлагает единственный вариант маржирования для этих контрактов: маржирование USDC линейными контрактами, деноминированными в USDT. Это означает, что контракты оцениваются в USDT, а обеспечение хранится в USDC. Эта настройка повышает простоту и ликвидность торговли без необходимости конвертации валюты, эффективно рассматривая их как кванто-контракты, в которых прибыль и убытки USDT измеряются в USDC.
Компоненты Exchange
-
Книга ордеров
Книга ордеров Hyperliquid находится в блокчейне, ордера размещаются с размерами, кратными размеру тика и размера лота. Заказы выполняются по системе приоритета цены и времени. Доступные типы ордеров: рыночный, лимитный, стоп-маркет и стоп-лимит.-
У трейдеров маржи на Hyperliquid есть два варианта маржи: кросс-маржа и изолированная маржа. Кросс-маржа является настройкой по умолчанию, что позволяет распределять залог между всеми позициями, максимизируя эффективность капитала. Изолированная маржа ограничивает залоговое обеспечение конкретным активом, защищая другие позиции от его ликвидации.- Oracle:
Роль валидаторов имеет решающее значение в поддержании целостности рынка. Гиперликвидные оракулы публикуют цены на каждый бессрочный актив каждые три секунды, которые в дальнейшем используются для определения ставок финансирования. Каждый валидатор рассчитывает спотовые цены оракулов, учитывая взвешенную медиану цен с нескольких бирж — Binance, OKX, Bybit, Kraken, Kucoin, Gate IO и MEXC — с соответствующими весами 3, 2, 2, 1, 1, 1 и 1.
Окончательная цена оракула, используемая клиринговой палатой, представляет собой взвешенную медиану цен, представленных каждым валидатором, где вклады валидаторов взвешиваются в соответствии с их ставками.
-
Ликвидаторское хранилище
Ликвидаторское хранилище имеет важное значение в процессе ликвидации Hyperliquid. Он ликвидирует позиции, которые падение ниже поддерживающей маржи, и берет под контроль их маржу и связанные с ней позиции.-
Страховой фонд Страховой фонд, как следует из термина, представляет собой страховочную сетку. Он предназначен для использования в случае сбоя в работе платформы, который может привести к потерям пользователей, и служит для компенсации этих потерь. Он финансируется за счет части собранных торговых комиссий. Этой практики придерживаются и централизованные биржи.-
Сборы На Hyperliquid все сборы направляются сообществу, включая HLP и страховой фонд. Рефереры получают 10% от комиссии тейкера от своих рефералов.
-
Это изображение наглядно помогает понять комиссию.
Индекс субпродуктовБессрочные контракты
Эти контракты предлагают новый подход, отслеживая индекс, производный по формуле. Он работает аналогично традиционным бессрочным контрактам. Эти контракты помогают пользователям спекулировать корзиной активов. Существует два контракта для торговли: NFTI и FRIEND.
NFTI-USD
Он представляет собой индекс ведущих коллекций NFT, таких как Bored Ape Yacht Club, Mutant Ape Yacht Club, Azuki, DeGods, Pudgy Penguins и Milady Мейкер. Индекс представляет собой 3-минутную EMA совокупной минимальной цены. Совокупная минимальная цена равна минимальной цене каждой коллекции, при этом BAYC делится на 10. Минимальные цены рассчитываются путем агрегирования OpenSea и Blur.
FRIEND-USD Friend-USD — это первый индексный бессрочный контракт, котирующийся на Hyperliquid, основанный на социальном приложении Friendtech. Friendtech преобразует влияние пользователя в токенизированную версию под названием Key, которой пользователи могут торговать. Основной аудиторией для этого является крипто-Twitter, где известные пользователи ct создают профили и обмениваются ключами друг друга. Этот индекс обновляется раз в две недели и включает в себя 20 лучших профилей на Friend.tech. Критерии отбора включают в себя цену, минимум 5 000 подписчиков в Twitter, а также фильтрацию отклонений в торговой активности и количестве держателей. Недавно FRIEND был исключен из листинга.
Бессрочные контракты Uniswap
Существуют бессрочные контракты, в которых в качестве базовых спотовых активов используются цены AMM Uniswap V2 или V3. Эти контракты являются изолированными, что означает, что они не допускают кросс-маржина. Цены пула Uniswap всегда конвертируются в цены USDT на основе цен оракулов CEX, охватывающих такие токены, как RLB, Unibot и т. д.
Введение в Hyperp
Hyperps торгуют как бессрочные контракты, но не требуют базовой спотовой или индексной цены оракула. Hyperps — это предварительные токены, которые помогают в определении цен на предстоящие запуски токенов. В этом цикле они широко использовались, первоначально начатые Binance.
Hyperps функционируют аналогично обычным бессрочным контрактам, за исключением того, что внешняя цена оракула спотов/индексов заменяется 8-часовой экспоненциально взвешенной скользящей средней поминутных цен маркировки за последний день. Когда предварительный токен официально открывается для спотовой торговли на централизованных биржах, таких как Binance и Bybit, гиперп конвертируется в обычный бессрочный контракт в USD.
Подход Hyperliquid к маркет-мейкингу - HLPКоманда Hyperliquid осознала сложность бутстреппинга ликвидности на начальных этапах проекта и считает, что лучшим решением является открытие маркет-мейкинга для пользователей. Ранее команда занималась маркет-мейкингом во время закрытой альфа-фазы.
Представляем хранилище поставщика гиперликвидности (HLP), которое занимает центральное место в стратегиях маркет-мейкинга на Hyperliquid. Это позволяет любому вносить ликвидность и участвовать в прибылях и убытках. Важно отметить, что HLP работает без комиссий, распределяя прибыль и убытки пропорционально доле каждого вкладчика в хранилище. Профессиональные маркет-мейкеры также могут участвовать в Hyperliquid, используя его SDK.
Стратегия маркет-мейкинга, используемая поставщиком гиперликвидности (HLP), включает в себя расчет справедливой цены на основе тиковых данных как от Hyperliquid, так и от крупных централизованных бирж. Эта справедливая цена определяет действия хранилища, которые включают в себя как создание, так и принятие стратегий, чтобы последовательно и прибыльно обеспечивать ликвидность 24/7 для всех перечисленных активов. Стратегия выполняется вне блокчейна, но любой желающий может отслеживать позиции, открытые ордера, торговую историю, депозиты и снятие средств в режиме реального времени в блокчейне через эксплорер.
Предложения по улучшению гиперликвидности - Предложения по улучшению HIP - это стандарты, используемые для определения новых функций или изменений для продукта. Это распространенная практика, когда любой член сообщества может участвовать и делиться своими мыслями или идеями о том, как улучшить продукт с помощью предложений. В Hyperliquid они известны как HIP. В настоящее время, поскольку Hyperliquid не принадлежит сообществу, он управляется командой. Тем не менее, по мере того, как она демократизирует свою деятельность, любой желающий сможет принять в ней участие.
HIP-1: Стандарт нативных токенов
HIP-1 — это стандарт взаимозаменяемых токенов с ограниченным предложением, который поддерживает спотовые ордера в блокчейне между парами токенов HIP-1. Транзакция развертывания каждого токена генерирует глобально уникальный хеш, который L1 использует для индексации маркера. Расходы на газ, которые в настоящее время оплачиваются в USDC, в конечном итоге будут оплачиваться в нативном токене Hyperliquid. Собственные спотовые сборы следуют графику комиссий на основе объема, аналогичному графику бессрочных облигаций.
$PURR был первый токен HIP-1, служащий нативным мемкоин для Hyperliquid. В настоящее время HIP-1 набирает популярность, и в настоящее время используется более 10 монет. Эти токены в совокупности достигают ежедневного объема около 17 миллионов долларов и примерно 93 000 транзакций. Большинство из них — мем-монеты.
HIP-2: Гиперликвидность
Один из основных принципов проектирования Hyperliquid заключается в том, что ликвидность должна быть демократизирована. Для токенов HIP-1 на ранних этапах определения цены новая модель становится важной для начальной загрузки ликвидности. Hyperliquidity, вдохновленный Uniswap, взаимодействует с нативной книгой в блокчейне ордер для поддержка ликвидности. HIP-2 включает в себя полностью децентрализованную стратегию в блокчейне, интегрированную в логику перехода блоков Hyperliquid L1. Логика стратегии защищена тем же консенсусом, который управляет книгой ордеров.
https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-2-hyperliquidity
Результирующая стратегия стабильно поддерживает спред в 0,3% каждые 3 секунды. Существенным улучшением является то, что гиперликвидность является частью книги ордеров общего назначения. Это позволяет активным поставщикам ликвидности в любое время присоединиться и внести свой вклад в предоставление ликвидности наряду с гиперликвидностью, что позволяет рынкам адаптироваться к растущим требованиям к ликвидности.
Обзор программы баллов
- Старт программы: Программа Hyperliquid Points стартовала 1 ноября 2023 года.- Продолжительность: шесть месяцев, до 1 мая 2024 года.- Еженедельное распределение: один миллион баллов еженедельно распределяется среди вовлеченных пользователей Hyperliquid.- Первоначальный снимок: 31 октября 2023 г. был сделан специальный снимок для пользователей, находящихся на закрытой альфа-фазе.- Распределение баллов первого этапа: баллы из первоначального снимка были распределены 15 апреля 2024 года.- Начало второй фазы: Известный как «Сезон L1», начался 29 мая и продолжался еженедельно в течение четырех месяцев.- Распределение второй фазы: 700 000 очков распределяются каждую неделю.- Множитель активности: за мероприятия с 1 по 28 мая 2024 года будет начислен множитель активности.- Первый снимок для второго этапа: охватывает период с 29 мая по 4 июня.- Дополнительные баллы: 2 миллиона баллов, распределенных за мероприятия с 1 по 28 мая, так как новый этап начался через месяц после окончания первого.
У него также есть партнерская программа, в рамках которой партнеры получают выгоду, зарабатывая один балл за каждые четыре балла, собранные пользователями, которых они привлекли. Критерии распределения баллов регулярно пересматриваются, при этом распределение на основе действий регистрируется еженедельно, заканчивается каждую среду и распределяется каждый четверг.
Memecoin Аирдроп - $PURRPURR был первым спотовым токеном на стандарте нативных токенов Hyperliquid (HIP-1). Hyperliquid применила интересный подход, запустив свой собственный мемкоин, который она раздала пользователям. Он был запущен 16 апреля. Не было ни продажи токенов, ни какой-либо запланированной полезности для него.
Всего насчитывается 1 миллиард токенов $PURR. 50% токенов $PURR были распределены пропорционально держателям баллов. Оставшиеся 50% будут постоянно зарезервированы в качестве гиперликвидности в паре PURR/USDC. Сообщество посчитало, что 50 % от общего объема поставок — это слишком много, поэтому команда решила сжечь 40 % от общего предложения, первоначально выделенного для HIP2.
PURR оказался очень успешным. Как правило, мемкоины имеют предсказуемый результат, но график PURR говорит о другом — он «uponly». Поскольку Hyperliquid откладывает запуск своего нативного токена, PURR теперь стал способом сделать ставку на Hyperliquid, о чем свидетельствует его график.
Какие факторы способствовали росту Hyperliquid? Очевидно, что Hyperliquid многое сделала правильно, чтобы быть там, где она есть сейчас.
-
Интеграции
-
Rage Trade
Rage Trade — агрегатор бессрочных бирж в блокчейне. Hyperliquid интегрировался с Rage Trade 15 февраля этого года. Общий объем Rage Trade составляет около 641 миллиона долларов, при этом примерно 57,5% его объема приходится исключительно на Hyperliquid. В Rage Trade также интегрированы другие бессрочные биржи, такие как GMX и Synthetix. Тем не менее, Hyperliquid превосходит каждого из них по отдельности по объему, достигнув на сегодняшний день общего объема около 370 миллионов долларов.
https://dune.com/rage-trade/rage-trade-v2-perp-aggregator
-
Octo
Octo, напоминающий суперкошелек, интегрировал Hyperliquid в свое мобильное приложение. Octo является продуктом индийской централизованной биржи CoinDCX. Хотя нет данных о его вкладе с точки зрения объема, эти усилия по выходу на рынок через интеграцию предлагают открытие и повышают ценность Hyperliquid.
https://x.com/HyperliquidX/status/1740029598484648195
И, наконец, сам гиперликвидный продукт.
-
Адаптация в Hyperliquid: Адаптация очень проста благодаря Privy. Privy — это поставщик встроенных кошельков, который поддерживает регистрацию через социальные сети наряду со стандартными входами в кошельки, что является значительным разблокировкой.- Выбор моста: Hyperliquid выбрала Arbitrum для своего моста, большая часть активности Defi происходит на Arbitrum.- Депозиты: Hyperliquid принимает USDC в качестве залога. Благодаря интеграции Lifi через виджет в приложении пользователям стало очень легко конвертировать любой другой стейблкоин, который у них есть, в USDC.- Скорость моста: Перевод средств в Hyperliquid происходит быстро. Несмотря на то, что официальной статистики о времени, которое это занимает, нет, процесс кажется мгновенным.- Пользовательский опыт: Hyperliquid предлагает безгазовый опыт и пользовательский интерфейс, похожий на централизованные биржи, обеспечивая опыт, который повышает ценность для пользователей.
Статистика и цифры
По состоянию на 3 июня 2024 года общий объем торгов Hyperliquid составил 196,8 миллиарда долларов, а приблизительная пользовательская база составила 136 000 человек. Более 2 миллиардов долларов было депонировано в Hyperliquid, и около 1,75 миллиарда долларов было снято за период его работы на сегодняшний день. Он находится на вершине чартов с точки зрения совокупного объема для бирж в блокчейне.
Hyperliquid имеет в общей сложности около 8,5 миллиардов совокупных сделок. Большинство значительных всплесков произошло с января по май этого года, что совпало с ранней фазой рынка быков. В этот период наблюдалась повышенная активность из-за таких факторов, как одобрение BTC ETF, что способствовало общему рост на рынке.
Hyperliquid имеет общую пользовательскую базу около 136 тысяч пользователей. За год, с июня прошлого года по 3 июня, это в среднем составляет 385 новых пользователей в день.
https://x.com/0xkyle__/status/1798106726673367412
Hyperliquid показал себя исключительно хорошо как с точки зрения продукта, так и с точки зрения выхода на рынок. Его продукт получил значительное распространение, и дальнейшие разработки, такие как HIP-1 для спотовой торговли и демократизация маркет-мейкинга, взволновали сообщество. Также у Hyperliquid нет внешних инвесторов, что является еще одним плюсом. Тем не менее, была некоторая негативная реакция со стороны сообщества, поскольку оно развернуло свой второй сезон программы баллов вместо того, чтобы продолжить свое мероприятие по генерации токенов (TGE). По мере того, как принятие стейблкоинов возвращается в нужное русло, люди проявляют все больший энтузиазм по отношению к торговле в блокчейне. Hyperliquid расширилась от продукта биржи до создания собственной экосистемы.
Отказ от ответственности:
- Эта статья перепечатана из [iamswastik]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [SWASTIK GARG]. Если у вас есть возражения против этой перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn, и они оперативно разберутся с этим.- Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.- Переводом статьи на другие языки занимается команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.
