Долгое время стейблкоины рассматривались на крипторынке как инструменты «схожие с денежными средствами», используемые для расчетов, хеджирования и управления ликвидностью. Само по себе удержание стейблкоинов не приносит доходности. Эта структурная особенность привлекла еще больше внимания по мере изменения среды процентных ставок. Превращение простаивающих USDT, USDC или USD1 в доходные активы стало ключевым вопросом того, как пользователи управляют своими средствами.
GUSD — продукт Gate для управления капиталом на основе депозитов до востребования с защитой основной суммы. Он обеспечен реальными активами (RWA), такими как U.S. Treasuries, предоставляя пользователям путь от «удержания» к «заработку». По состоянию на 27 сентября 2026 года совокупный объем подписок GUSD составляет 205 млн, а ориентировочная годовая доходность — 3,60%. Коэффициент выкупа сохраняется на уровне 1 GUSD = 1 USDT / 1 USDC / 1 USD1. Понимание того, откуда берется доходность GUSD и почему ставка доходности может меняться, составляет основу для определения того, подходит ли этот тип продукта под ваши задачи по управлению средствами.
Источник: GUSD
Откуда берется доходность GUSD
Доходность GUSD не формируется за счет чеканки токенов или инфляционных субсидий. Вместо этого она строится на денежных потоках реальных активов. Согласно официальному объяснению Gate, доходность GUSD в основном состоит из трех частей: операционной выручки экосистемы Gate, инвестиционных доходов от RWA в стиле казначейских облигаций (Treasury) и дохода, генерируемого высококачественными доходными активами, поддерживаемыми стейблкоинами.
Источник: GUSD
RWA в стиле Treasury являются ключевым компонентом структуры доходности. Токенизированные U.S. Treasuries обеспечивают низкорисковый, предсказуемый процентный доход традиционного финансирования на блокчейне, формируя для GUSD относительно стабильную базу доходности. Такой дизайн означает, что доходность GUSD связана с реальными показателями лежащих в основе активов, а не зависит от несостоятельных моделей стимулов.
С точки зрения более широкого рынка RWA токенизированные Treasuries стали крупнейшей отдельной категорией в треке RWA. По состоянию на Q1 2026 общая стоимость рынка токенизированных реальных активов достигла 19,32 млрд долларов, что на 256,7% больше, чем в начале 2025 года. Доля токенизированных U.S. Treasuries составила 67,2%, что вывело сегмент в лидеры. Эта тенденция продолжает расширять базу лежащих в основе активов для продуктов доходности, таких как GUSD, ориентированных на Treasury RWA.
Доходность выплачивается ежедневно в форме GUSD на спотовые аккаунты пользователей или торговые аккаунты. Пользователям не нужно вручную оформлять получение вознаграждений. Доходность автоматически добавляется к их позициям и участвует в последующем начислении процентов, создавая рост с ежедневным начислением. Пользователи, удерживающие GUSD, должны поддерживать минимальную позицию не менее 0,01 GUSD, чтобы получать доходность.
Механизм работы GUSD и логика выкупа
Логику работы GUSD можно свести к трем шагам: подписка, удержание и получение доходности, а затем выкуп.
Пользователи могут подписаться, используя три варианта стейблкоинов: USDT, USDC или USD1. После подписки они получают GUSD в соотношении 1:1. Например, внесение 1 000 USDT дает 1 000 GUSD. Стоимость GUSD остается привязанной к стейблкоину, использованному для подписки, в соотношении 1:1 и не меняется из-за колебаний рынка.
Пока пользователь удерживает GUSD, доходность начинает начисляться со дня, следующего за подпиской. Она выплачивается ежедневно в GUSD на аккаунт пользователя. Для выкупа пользователи могут выбрать быстрый выкуп или стандартный выкуп. Если пользователи выполняют выкуп, используя первоначальный актив подписки, в рамках беспроигрышного порога выхода (lossless exit allowance) для соответствующего актива, они могут получить выход 1:1 без потерь, не уплачивая комиссию за выкуп. И быстрый, и стандартный выкуп применяются к порогу беспроигрышного выхода; точное время расчетов указано на странице выкупа. Количество GUSD, которое выкупается, перестает генерировать доходность.
Смысл этого дизайна в том, что пользователи могут получать ежедневную доходность в период, когда они подписываются и удерживают GUSD. Когда необходимо конвертировать активы обратно в исходный стейблкоин, дополнительных затрат на выход они не несут. Модель «без потерь при входе и выходе» снижает затраты пользователей на использование средств, делая GUSD более подходящим инструментом управления капиталом, который балансирует доходность и ликвидность.
Что означают изменения ставки доходности
Ориентировочная годовая доходность GUSD не является фиксированной и неизменяемой. Согласно официальному объяснению Gate, эта ставка определяется Gate путем сочетания факторов, таких как рыночные условия и устойчивость продукта. Она динамически корректируется в зависимости от условий на рынке U.S. Treasuries и устойчивости продукта.
Чтобы понять, что означают изменения ставки доходности, нужно рассмотреть их на трех уровнях.
Во-первых, изменения ставки доходности отражают сдвиги в среде доходности лежащих в основе активов. Ключевой источник доходности GUSD — Treasury-style RWA. Доходности Treasury тесно связаны с политикой процентных ставок Федеральной резервной системы. Когда растут доходности краткосрочных Treasury, доходные продукты, поддерживаемые Treasuries, обычно имеют больше возможностей для получения более высокой доходности. И наоборот, когда среда процентных ставок становится более благоприятной, денежные потоки лежащих в основе активов flow также соответственно сужаются. Существует прямая связь между доходами эмитента стейблкоинов и доходностями T-bill, и эта логика также применима к продуктам доходности, поддерживаемым Treasury RWA.
Во-вторых, изменения ставки доходности отражают соображения по устойчивости продукта. Доходность GUSD не просто повторяет доходность лежащего в основе актива. При установлении ориентировочного годового показателя Gate учитывает общую устойчивость продукта. Это означает, что даже если доходности лежащих в основе активов колеблются в краткосрочном периоде, корректировки доходности на уровне продукта могут быть более сглаженными.
В-третьих, изменения ставки доходности также являются сигналом, на который пользователям стоит обращать внимание при принятии решений о распределении средств. В рыночной среде 2026 года доходности ончейн-займов стейблкоинов в большинстве случаев ниже доходности по однолетним U.S. Treasuries. Данные показывают, что в 78% временных интервалов 2026 года годовая доходность USDC на основных lending-протоколах была ниже доходности однолетних U.S. Treasuries. Это сравнение указывает на структурные преимущества продуктов доходности, поддерживаемых Treasury RWA, с точки зрения стабильности доходности. Доходность GUSD также будет корректироваться в зависимости от рыночной среды, но база денежных потоков лежащих в основе активов относительно предсказуема.
Множественные сценарии доходности для GUSD
Дизайн GUSD выходит за рамки единственного режима «удерживай, чтобы получать». В настоящее время платформа Gate поддерживает использование GUSD в нескольких сценариях в сочетании. Это позволяет пользователям повышать эффективность капитала с помощью других продуктов, при этом продолжая зарабатывать базовую доходность.
Источник: GUSD
Участвуйте в продуктах управления капиталом, таких как Launchpool. Пользователи могут размещать (stake) удерживаемый GUSD в Launchpool, Pre-IPOs и других продуктах управления капиталом. В течение инвестиционного периода пользователи не только получают доходность соответствующего продукта, но и продолжают получать базовую доходность GUSD. Обратите внимание, что Yu’E Bao и инвестиции в двух валютах не включены в этот сценарий многослойного начисления доходности.
Используйте в качестве обеспечения для заимствования активов. GUSD можно использовать как обеспечение для заимствования. Когда пользователи выполняют маржинальную торговлю или временно переводят средства, они могут занимать другие цифровые активы, используя GUSD в качестве обеспечения, при этом продолжая получать доходность по GUSD, удерживаемому в период действия обеспечения.
Спотовая торговля. GUSD поддерживает несколько торговых спотовых пар, включая ETH/GUSD, BTC/GUSD, GT/GUSD, XRP/GUSD, SOL/GUSD и другие. Пользователи могут торговать напрямую с GUSD на спотовом рынке, не нуждаясь сначала в том, чтобы выкупать его обратно в стейблкоин.
С точки зрения безопасности и прозрачности в последнем отчете Gate о резервах показано, что для резервов стейблкоинов общее количество пользовательских активов USDT, USDC, USD1 и GUSD в сумме составляет 133,6 млн, что соответствует совокупным резервам платформы в 159 млн. Общий коэффициент резервирования — 118,97%, а общий коэффициент покрытия резервов — 127%. Данные о резервах дают пользователям справочное измерение для оценки обеспечения лежащими в основе активами GUSD.
Заключение
Логику доходности GUSD можно описать следующим образом: в качестве ключевого лежащего в основе актива используется Treasury RWA, затем добавляются доходы экосистемы Gate и доходные активы, поддерживаемые стейблкоинами. Посредством ежедневных распределений процентов и механизма начисления доходность передается держателям. Изменения ставки доходности не являются изолированными событиями. Они возникают в результате совокупного влияния: доходности среды лежащих в основе активов, соображений по устойчивости продукта и условий рыночных процентных ставок. Понимание этой логики помогает пользователям оценить позицию GUSD в рамках собственного управления средствами с более ясной перспективой. GUSD поддерживает подписки и выкупы в любое время. Использование исходного актива подписки позволяет выполнить выход 1:1 без потерь, и комиссия за выкуп не взимается. Вместе эти механизмы формируют его дифференцированные особенности среди продуктов доходности на стейблкоинах.
FAQ
Каковы источники доходности GUSD?
Доходность GUSD формируется за счет выручки экосистемы Gate, инвестиционных доходов от Treasury RWA и доходных активов, поддерживаемых стейблкоинами. Токенизированные U.S. Treasuries являются ключевым компонентом и обеспечивают продукт относительно стабильную базу денежных потоков.
Меняется ли ставка доходности GUSD?
Да. Gate динамически корректирует ориентировочную годовую доходность в зависимости от рыночных условий по Treasury и устойчивости продукта. Она не фиксирована. Конкретная ставка доходности зависит от того, что показано в режиме реального времени на странице подписки.
Как выполняется выкуп GUSD? Есть ли комиссия?
GUSD поддерживает выкуп в любое время. Пользователи могут выбрать либо быстрый, либо стандартный выкуп. Выкуп в пределах порога беспроигрышного выхода с использованием исходного актива подписки дает вам выход 1:1 без потерь без комиссии за выкуп. Количество, которое подлежит выкупу, перестает генерировать доходность.
Может ли удержание GUSD приносить несколько типов доходности?
Да. GUSD можно использовать в продуктах управления капиталом, таких как Launchpool и Pre-IPOs. В течение инвестиционного периода пользователи одновременно получают доходность соответствующего продукта и базовую доходность GUSD. GUSD также можно использовать как обеспечение для заимствования активов, и доходность продолжает начисляться в течение периода действия обеспечения.
Прозрачны ли резервные активы GUSD?
Gate регулярно публикует отчеты о резервах. Последние данные показывают, что общий коэффициент покрытия резервов составляет 127%. Пользователи могут использовать публично доступные отчеты, чтобы понять, как обеспечены лежащие в основе активы.
