Os mineradores de Bitcoin estão a começar a desligar máquinas.

Não porque esperem que o Bitcoin caia.
Mas porque a economia já não justifica manter cada máquina online.
Esse é um fator importante a observar.
A rentabilidade dos mineradores está a começar a apertar.
O Hashprice diz-lhe o porquê.
…
α/ A pressão não vem do preço.
Vem da rentabilidade.
Em meados de julho, o hashprice está nos $32.14 por PH/s por dia.
Para um número crescente de operadores de mineração, isso equivale efetivamente a ponto de equilíbrio.
Quando a receita por unidade de hash se aproxima dos custos operacionais, os mineradores não vendem imediatamente Bitcoin. Racionalizam capacidade.
As máquinas mais antigas são desligadas.
As instalações com custos mais elevados tornam-se pouco económicas.
Os planos de expansão ficam adiados.
É exatamente isso que a rede parece estar a precificar.
…
α/ A taxa de hash e o hashprice estão a confirmar a mesma história
Nenhum dos dois indicadores conta a história completa por si só.
Juntos, tornam-se muito mais difíceis de ignorar.
> Network hash rate (7-day): 936.14 EH/s (≈0.936 ZH/s)
> Hashprice (spot): $32.14 por PH/s por day
Um mede poder computacional.
O outro mede quanto esse poder computacional consegue gerar.
Quando a rentabilidade se comprime enquanto o crescimento da rede começa a abrandar, normalmente está a ver pressão de margem em vez de reposicionamento especulativo.
É isso que torna este cenário interessante.
…
β/ A equação de ponto de equilíbrio está a ficar mais apertada
Todos os negócios de mineração acabam por se resumir a três variáveis.
1. Eficiência da frota (J/TH).
2. Custo da eletricidade.
3. Hashprice.
Quando uma se deteriora, os operadores conseguem compensar. Quando duas se deterioram em conjunto, a capacidade começa a sair da rede.
As frotas mais fracas desaparecem primeiro.
Os ASICs mais recentes e mais eficientes continuam a funcionar.
É assim que cada ciclo de mineração se limpa.
…
γ/ Isto geralmente acontece antes dos títulos
A taxa de hash não colapsa de um dia para o outro; ajusta-se gradualmente à medida que os operadores tomam milhares de decisões económicas individuais.
É por isso que acho que acompanhar o hashprice é muitas vezes mais útil do que observar o próprio Bitcoin.
O mercado nota o preço.
A infraestrutura nota a rentabilidade.
Nem sempre é a mesma coisa.
…
γ/ O que acontece a seguir?
Se o hashprice se mantiver perto dos níveis atuais, vários resultados tornam-se cada vez mais prováveis.
> Racionalização contínua da taxa de hash à medida que máquinas ineficientes ficam offline.
> Maior pressão de venda por parte de mineradores que precisam de financiar operações.
> Expansão mais lenta nas instalações de mineração com custos mais elevados.
Maior consolidação em direção a operadores com energia mais barata e frotas mais recentes.
Nenhum destes resultados é garantido.
Mas são respostas historicamente consistentes a uma compressão sustentada de margens.
…
δ/ O quadro maior
A rentabilidade dos mineradores já não é um indicador isolado.
Está cada vez mais a tornar-se a lente através da qual a rede deve ser observada.
O hashprice está a mostrar onde a pressão se está a acumular.
Isto não é pânico.
Isto não é especulação.
São os mineradores a responder à economia.
E quando a infraestrutura começa a mudar porque os números já não funcionam, esses sinais valem geralmente a pena ser analisados antes de o mercado os precificar totalmente.