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O IPP é o relatório em que a maioria das pessoas lê o título e se deixa enganar. A leitura de outubro de amanhã será divulgada às 8:30 da manhã, hora de Nova Iorque, logo após um IPC elevado. Por isso, vou explicar três armadilhas antes de falar sobre BTC, ações e ouro.

Armadilha um: o efeito de base

Os preços no produtor subiram 1.3% num único mês em setembro, face a uma previsão de 0.6%, e o IPP subjacente subiu 0.7%, contra os 0.3% esperados. Para outubro, prevê-se 0.4% para o índice geral e 0.3% para o subjacente. Um mês com 1.3% corresponde a um ritmo anual de cerca de 16.8%, e 0.4% corresponde a cerca de 4.9%, segundo os meus cálculos. Portanto, o mercado já está a apostar numa desaceleração acentuada. Se o valor de outubro for 0.8%, ainda parecerá uma descida face a setembro, mas será o dobro do esperado. As previsões para a taxa anual variam aproximadamente entre 6.1% e 6.6%, consoante a fonte, por isso eu daria mais atenção aos valores mensais.

Armadilha dois: o ruído

O IPP é uma série volátil. Em setembro, ficou 0.7 pontos acima da previsão e, em julho, ficou 0.2 abaixo. Por isso, um desvio de 0.2 ou 0.3 pontos em qualquer direção é normal, e não consideraria como notícia nada dentro desse intervalo.

Armadilha três: a diferença face aos preços no consumidor

Em setembro, os preços no produtor subiram 6.3% em termos homólogos, enquanto os preços no consumidor subiram cerca de 3.7%. É uma diferença de 2.6 pontos. Ou as empresas estão a absorver o custo, o que comprime as margens, ou o custo acabará por chegar aos preços nas prateleiras. Os investidores em ações preocupam-se com o primeiro cenário, e a Fed com o segundo.

Porque é que a Fed vai analisar os detalhes

O indicador de inflação preferido da Fed inclui alguns componentes do IPP, como os cuidados de saúde, os serviços financeiros e as tarifas aéreas. Uma estimativa aponta para uma subida do PCE subjacente a 12 meses, de 3.1% para 3.3%. Depois de o IPC ter registado 0.4% no índice geral e 0.3% no subjacente, uma subida de 25 pontos base em dezembro está quase totalmente incorporada nos preços, com uma pequena probabilidade de 50. Segundo um relatório, um IPP acima de 0.4% poderá trazer para primeiro plano a possibilidade de uma subida maior.

Os meus próprios intervalos de resultados

Subjacente em 0.5% ou mais: elevado. As expectativas de subida das taxas consolidam-se, as yields sobem e o dólar fortalece-se.

Subjacente perto de 0.3%: em linha com as expectativas. A reação será provavelmente breve.

Subjacente em 0.1% ou menos: moderado. Daria uma janela de alívio aos ativos de risco, embora um único relatório não seja uma tendência.

Os níveis dos meus gráficos

O ouro caiu abaixo de $4,000 na quarta-feira, prolongando uma descida de dois dias após o IPC elevado, e um banco prevê um novo teste perto de $3,900. O gráfico do meu token de ouro mostra 3,926.51. O suporte está em 3,864.66, ou seja, 1.6% abaixo. A resistência está em 4,096.93, 4.3% acima; 4,137.42, 5.4% acima; e 4,249, 8.2% acima. O RSI está perto de 39.

O meu gráfico de BTC mostra 73,559. O suporte está em 73,113, ou seja, 0.6% abaixo, e em 72,464, ou seja, 1.5% abaixo. A resistência está em 75,500, 2.6% acima; 77,020, 4.7% acima; 77,869, 5.9% acima; e 80,949, 10.0% acima. O RSI está perto de 34.

Quanto às ações, estaria atento às margens. Se os custos de produção subirem muito mais do que os preços de venda, as estimativas de lucros poderão ser pressionadas, mesmo que não haja surpresas por parte da Fed.

A minha opinião: não estou a tentar adivinhar o valor. Estou a acompanhar o IPP subjacente e as componentes relacionadas com o PCE, e depois a primeira hora de negociação. Um valor elevado do IPP subjacente seria o pior cenário para o ouro e o BTC, uma vez que ambos estão a lutar contra as yields e o dólar. Um valor moderado poderia fazer subir ambos, mas não iria atrás desse movimento até o ouro se manter acima de 4,000 no fecho e o BTC recuperar os 75,500.

Isto não é aconselhamento financeiro.

O que será mais importante para si amanhã: o IPP geral ou o subjacente? E acha que um IPP moderado pode mesmo alterar a decisão sobre a subida das taxas em dezembro, ou já está tudo decidido?

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