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O relatório do IPC de amanhã tem uma particularidade que a maioria das antevisões não refere. Não haverá uma taxa anual oficial de inflação para outubro. A paralisação do ano passado deixou uma lacuna nos dados de outubro de 2025, pelo que não há nada com que comparar. Quando vir um valor como 3.7% ou 3.9% a circular, considere-o uma estimativa de alguém, não o valor oficial. O mercado vai negociar com base nos valores mensais, e isso muda a forma como me preparo.

O que o mercado está à espera

As previsões apontam para uma subida dos preços globais de cerca de 0.2% a 0.3% no mês, com o modelo do Fed de Cleveland perto de 0.24%. A inflação subjacente deverá ficar perto de 0.2%, e o mesmo modelo aponta para 0.21%. Setembro foi mais quente, com a inflação global perto de 0.6% e a subjacente perto de 0.3%. Por isso, a fasquia é de arrefecimento. Para contextualizar, uma subida mensal de 0.2% equivale a um ritmo anual de cerca de 2.4%, e uma subida de 0.3% equivale a cerca de 3.7%. É essa diferença que está realmente em causa amanhã.

Porque é que este relatório é mais importante do que o habitual

É o último IPC antes de a Fed se reunir a 8 e 9 de dezembro, e o seguinte será divulgado no dia seguinte à decisão. Depois do relatório de emprego de sexta-feira, com 165,000 novos postos de trabalho e uma taxa de desemprego de 4.1%, os futuros apontavam para uma probabilidade de cerca de 80% de uma subida dos juros em dezembro, face a cerca de 73% antes da divulgação dos dados. Durante a onda de vendas de tecnologia no início da semana, essa probabilidade tinha descido para cerca de 67%. Assim, as probabilidades têm oscilado a cada manchete.

A parte irregular

Uma equipa de análise macroeconómica defende que, a menos que o IPC fique muito abaixo das previsões, uma subida dos juros em dezembro está praticamente totalmente descontada. Se assim for, um valor baixo apenas confirma, em grande medida, a tendência de arrefecimento, sem eliminar a subida dos juros, enquanto uma leitura da inflação subjacente de 0.3% ou mais a consolidaria e faria surgir conversas sobre mais subidas. Uma página de probabilidades indicava cerca de 40% de hipótese de a inflação subjacente chegar a 0.3% ou mais. Não é uma probabilidade residual.

O Bitcoin está no limiar

No final de domingo, o BTC caiu para cerca de 73,500 e recuperou para perto de 74,600. Cerca de $700 million em posições longas foram liquidadas numa hora, e as saídas semanais dos ETF totalizaram cerca de $1.28 billion, o valor mais elevado desde junho. O meu gráfico mostra 74,582. Acima, está 75,500, mais 1.2% e também perto da média de 50 semanas, depois 77,020, mais 3.3%, e 77,568, mais 4.0%. Abaixo, estão 73,539, menos 1.4%, e 73,170, menos 1.9%, que corresponde à média de 200 dias. O RSI está perto de 35. O espaço entre essas duas médias é de apenas cerca de 3%, pelo que este valor pode fazer o preço atravessar qualquer uma delas.

O ouro depende do petróleo e do dólar

O ouro manteve-se acima de 4,100, mesmo com as probabilidades de subida dos juros elevadas, graças à descida do preço do petróleo e ao enfraquecimento do dólar. Isso torna-o frágil. No meu gráfico do XAUT, o preço está perto de 4,107, com 4,118 apenas 0.3% acima e 4,150 mais 1.1% acima, seguidos por médias de prazo mais longo perto de 4,253 e 4,290. Abaixo, o próximo nível assinalado é 3,872, menos 5.7%, e as notícias apontam para um mínimo perto de 4,033 na sexta-feira. Um valor elevado que faça subir as yields seria o maior golpe para o ouro. Um valor baixo poderia fazê-lo ultrapassar rapidamente os 4,150.

Ações

O Nasdaq 100 estava cerca de 14.7% abaixo do pico de 6 de outubro no fecho de quinta-feira, antes de recuperar na sexta-feira. No meu gráfico, a NVDA está a 187.49, apenas 0.3% acima do suporte em 186.92, com o RSI perto de 32. A resistência em 208.04 está 11% acima. Yields mais baixas ajudariam essa recuperação. Uma inflação mais elevada poria rapidamente o suporte à prova.

A minha opinião: não vou tentar adivinhar o valor. Vou acompanhar a inflação subjacente e os custos da habitação, e depois a primeira hora de negociação. Uma inflação subjacente baixa, acompanhada por yields em queda, é o cenário mais favorável para o BTC recuperar os 75,500 e para o ouro ultrapassar os 4,150. Uma inflação subjacente elevada, acompanhada por um dólar mais forte, colocaria o BTC junto da sua média de 200 dias e faria o ouro recuar para perto de 4,030. Até à divulgação dos dados, a minha posição é esperar.

Isto não é aconselhamento financeiro.

O que será mais importante para si amanhã, a inflação global ou a subjacente? E acha que um valor baixo será suficiente para afastar uma subida dos juros em dezembro?

@Gate_Square