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20 milhões prontos para aproveitar a queda da China: convicção ou estratégia de apanhar uma faca em queda?

Quando os mercados estão em queda, um dos sinais mais interessantes é ver alguém com capital significativo optar por comprar, em vez de esperar que todos os outros ganhem confiança.

Segundo relatos, Vida, fundador da Formula, reservou cerca de $20 milhões para investir em ativos chineses. Já começou a comprar Zhongji Innolight, CQQQ e Tencent, e afirma estar preparado para comprar mais se os preços continuarem a cair.

Isso chama certamente a atenção. Mas eu separaria duas coisas: um investidor identificar uma oportunidade atrativa e o mercado ter efetivamente atingido o fundo.

Não são a mesma coisa.

1. Porque é que este plano de compras está a chamar a atenção

A estratégia relatada baseia-se, em parte, na ideia de que as vendas forçadas criaram oportunidades.

Quando os investidores alavancados enfrentam perdas ou pressão sobre as margens, podem ter de vender posições, independentemente de os fundamentos das empresas subjacentes terem mudado ou não. Isso pode empurrar os preços para níveis abaixo daqueles que alguns investidores de longo prazo consideram razoáveis.

Segundo relatos, Vida apontou para uma forte queda das ações chinesas orientadas para o crescimento e sugeriu que poderia seguir-se uma recuperação rápida, semelhante a uma recuperação anterior do mercado sul-coreano.

É uma comparação interessante, mas as recuperações históricas não são um calendário fiável para a próxima recuperação.

Um mercado pode cair acentuadamente, recuperar por breves instantes e depois atingir um novo mínimo. A quantidade de capital à espera para comprar não elimina essa possibilidade.

2. Três posições, três teses de investimento diferentes

O interessante é que não se trata de apostas idênticas.

Zhongji Innolight: Esta é uma exposição à infraestrutura de IA. A empresa produz transceptores óticos utilizados em centros de dados, onde a transmissão rápida de dados é essencial. A sua atividade beneficia da procura de infraestrutura de IA, mas também está sujeita a riscos de avaliação, concorrência e restrições ao comércio internacional.

Notícias recentes têm destacado a forte correção das ações chinesas de IA e semicondutores. Algumas empresas caíram mais de 50% face aos máximos anteriores, mas uma queda acentuada, por si só, não prova que as avaliações sejam atrativas.

CQQQ: Este é um ETF centrado na tecnologia chinesa, que oferece exposição a um grupo mais vasto de empresas tecnológicas chinesas, em vez de depender de uma única ação. Isso pode diversificar o risco específico de cada empresa, mas não elimina o risco de uma queda generalizada das ações tecnológicas chinesas.

Tencent: Esta é uma exposição de outro tipo. A Tencent tem grandes negócios nas áreas dos jogos, das plataformas sociais, da publicidade e da tecnologia financeira. A sua tese de investimento não é igual à de um fabricante de hardware para IA.

Na minha opinião, esta distinção é importante. Comprar um ETF tecnológico diversificado, um fornecedor de componentes para centros de dados e uma grande empresa de Internet representa três perfis de risco diferentes.

3. Porque é que o mercado ainda pode ter margem para cair

Há várias razões para eu não tratar isto como um fundo confirmado.

Em primeiro lugar, o risco de avaliação continua a ser importante. As ações chinesas de IA e tecnologia atraíram bastante atenção dos investidores durante a subida anterior. Mesmo depois de uma correção, algumas avaliações poderão continuar a pressupor um forte crescimento futuro.

Em segundo lugar, o risco geopolítico não desapareceu. As restrições às exportações de tecnologia, ao acesso a mercados estrangeiros e às cadeias de abastecimento podem afetar empresas que dependem de clientes internacionais.

Em terceiro lugar, a procura económica é importante. Uma recuperação dos preços das ações é mais sustentável quando melhoram os resultados, o consumo interno e a confiança empresarial — e não apenas quando a pressão vendedora se esgota.

Por fim, os fluxos de capital podem mudar rapidamente. A disponibilidade de um investidor para aplicar $20 milhões não garante que outros investidores o sigam.

4. A vantagem de comprar por fases

Há uma parte desta estratégia que vale a pena analisar: aplicar capital gradualmente, em vez de investir tudo de uma só vez.

Se os preços continuarem a cair, as compras faseadas permitem manter capital disponível para oportunidades posteriores. Se o mercado estabilizar, as compras iniciais proporcionam alguma exposição a uma recuperação.

Mas reforçar uma posição à medida que o preço cai também tem os seus riscos. Comprar repetidamente um ativo em queda pode aumentar as perdas se a tese de investimento original estiver errada.

Eu gostaria de ver um limite claro para a exposição total, uma justificação para cada posição e condições específicas que invalidariam a tese de investimento.

Ter capital disponível não substitui a gestão do risco.

5. O que me convenceria de que está a desenvolver-se uma recuperação real?

Procuraria indícios que fossem além das compras de um único investidor:

As ações tecnológicas chinesas começarem a estabilizar, em vez de registarem repetidamente novos mínimos.

Uma melhoria da amplitude do mercado, com mais empresas a participar na recuperação.

As previsões de resultados e receitas manterem-se depois da liquidação.

Um reforço da procura interna e da confiança empresarial.

Uma redução da pressão causada pelas restrições ao comércio internacional e à tecnologia.

Uma recuperação acompanhada por uma melhoria dos fundamentos é diferente de uma subida de curta duração impulsionada sobretudo por compras de oportunidade.

A minha opinião

Respeito a ideia de ter capital preparado para quando outros investidores são obrigados a vender. Mas não copiaria a posição de um grande investidor só porque o montante parece impressionante.

A lição mais útil é compreender a estratégia: por que motivo estes ativos foram selecionados, quanta descida o investidor consegue suportar e se as compras estão a ser distribuídas por vários níveis de preço.

Na minha opinião, a oportunidade pode ser real, mas o mercado ainda tem de provar que atingiu o fundo.

Prefiro perder a primeira parte de uma recuperação a comprometer demasiado capital antes de a pressão vendedora ter claramente diminuído.

💬 Se tivesse de tomar esta decisão hoje, começaria a construir posições em ativos chineses gradualmente, esperaria por uma recuperação confirmada ou manteria o dinheiro em caixa? E entre a Zhongji Innolight e a Tencent, qual destas empresas se sentiria mais confortável em manter durante um período de volatilidade?

Isto não é aconselhamento financeiro.
@Gate_Square