Os dados do IPC de setembro, com divulgação prevista para hoje, são um ponto central para os mercados, uma vez que constituem a leitura final da inflação antes da decisão da Fed sobre as taxas de juro, a 28 de outubro. A atual avaliação do mercado indica uma probabilidade de aproximadamente 77% de as taxas de juro permanecerem inalteradas em outubro, contra 23% de probabilidade de uma subida. Este cenário reflete o facto de os investidores anteciparem, em grande medida, uma pausa, embora não estejam totalmente convencidos.

O que é o IPC e por que razão é importante?

O IPC é um índice que mede as variações dos preços de um cabaz de bens e serviços adquiridos pelas famílias durante um determinado período. O IPC subjacente, que exclui componentes voláteis como os alimentos e a energia, proporciona uma visão mais clara da tendência subjacente. A Fed acompanha atentamente estes dados para orientar a inflação em direção ao seu objetivo de 2%. Dados acima das expectativas reforçam a probabilidade de uma subida das taxas de juro, enquanto valores abaixo das expectativas aumentam a probabilidade de a taxa de referência permanecer inalterada.

Principais fatores que influenciam a inflação

Os preços da energia estão entre os fatores mais significativos da inflação. A subida dos preços do petróleo bruto em setembro fez aumentar os custos da gasolina e do gasóleo, tendo um impacto direto na inflação global. Os preços dos alimentos também apresentam uma volatilidade semelhante. Os custos da habitação e das rendas destacam-se como componentes importantes da inflação subjacente. O crescimento dos salários e as condições das cadeias de abastecimento estão entre os outros fatores que moldam as pressões sobre os preços.

Valores esperados e impacto no mercado

As expectativas para setembro apontam para uma subida do IPC global de 0,6% numa base mensal e para um aumento para 3,7% numa base anual. Esta subida deverá resultar, em grande medida, do aumento dos preços da energia. Prevê-se que o IPC subjacente aumente 0,2% numa base mensal e se mantenha no intervalo de 2,4%–2,5% numa base anual.

Se a inflação subjacente exceder as expectativas, o mercado poderá começar a incorporar cada vez mais uma subida das taxas de juro em dezembro. Tal poderá impulsionar o dólar e as yields das obrigações, ao mesmo tempo que exercerá pressão descendente sobre os ativos de risco. Por outro lado, se a inflação subjacente estiver em linha com as expectativas ou ficar abaixo destas, as expectativas de uma pausa em outubro poderão ser confirmadas, aliviando potencialmente parte da pressão sobre os ativos de risco.

Reações do mercado antes da divulgação

No mercado das criptomoedas, é evidente um arrefecimento da procura institucional antes da divulgação dos dados. Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram saídas líquidas de aproximadamente $679 milhões na última semana, interrompendo uma sequência de três semanas de entradas ininterruptas. Entretanto, os ETFs de Ethereum registaram saídas durante nove sessões consecutivas. Este cenário indica uma diminuição do apetite por ativos de risco antes da divulgação dos dados.

Depois de recuar para valores tão baixos como $80,324 antes da divulgação dos dados, a Bitcoin está a tentar manter o nível de $83,000. O mercado poderá negociar lateralmente e ter dificuldades em estabelecer uma direção clara até à divulgação dos dados. A descida dos juros em aberto e dos rácios de alavancagem no mercado de futuros sugere uma redução do risco de quedas súbitas impulsionadas por liquidações forçadas; no entanto, também sinaliza uma diminuição do apetite especulativo.

No mercado obrigacionista, a yield das obrigações do Tesouro a 10 anos ronda os 5,2%. As yields elevadas estão a exercer pressão sobre a Bitcoin e o ouro, ao aumentarem o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento. Entretanto, o ouro mantém-se limitado a um intervalo entre $4,150 e $4,200, apoiado pelas compras dos bancos centrais. O índice do dólar manteve o seu forte dinamismo nos últimos dias, continuando a exercer pressão sobre outras moedas e matérias-primas.

Em conclusão

Os dados do IPC a divulgar hoje irão moldar as expectativas relativamente à trajetória das taxas de juro da Fed, caso forneçam um sinal claro sobre a evolução da inflação. A tendência da inflação subjacente será um fator decisivo para a avaliação do mercado. O mercado das criptomoedas está a adotar uma postura cautelosa antes da divulgação dos dados; as saídas dos ETFs e a redução da alavancagem indicam uma diminuição do apetite dos investidores pelo risco. Após a divulgação, a direção do mercado será determinada pelo grau de convergência da inflação em relação ao objetivo da Fed.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações disponíveis publicamente e não garante resultados futuros.

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