A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados emitiu orientações que dão às empresas de criptomoedas que operam na União Europeia três meses para resolver qualquer exposição remanescente a stablecoins que não estejam em conformidade com o Regulamento relativo aos Mercados de Criptoativos. O parecer, publicado em 8 de outubro de 2026, orienta os reguladores nacionais a garantir que as empresas licenciadas ao abrigo do MiCA resolvam a sua exposição pendente o mais rapidamente possível e, no máximo, até 8 de janeiro de 2027.

As orientações estabelecem um quadro para a forma como as empresas devem lidar com stablecoins não conformes durante o período de transição. Espera-se que as empresas deixem de oferecer serviços associados a estes ativos, mas o parecer permite a continuação de serviços limitados para que os clientes possam vender, converter ou transferir as suas posições. Esta disposição foi concebida para proteger os utilizadores de ficarem com ativos a que não conseguem aceder ou que não conseguem movimentar. O prazo de 8 de janeiro de 2027 proporciona aproximadamente três meses, a contar da data do parecer, para que as empresas e os seus clientes concluam a transição.

O âmbito das orientações vai além do acesso à negociação. A ESMA já tinha pedido à Comissão Europeia que retirasse os serviços de custódia e transferência relativos a stablecoins não conformes, e não apenas o acesso à negociação. Essa proposta, apresentada no início de outubro, reflete a perspetiva de que os riscos associados a estes ativos abrangem a forma como são detidos e movimentados, e não apenas a forma como são comprados e vendidos. Se for adotada, significaria que as empresas teriam de reduzir gradualmente um conjunto mais amplo de serviços associados a tokens não conformes.

O contexto desta medida é a conclusão do período de transição do MiCA, que terminou em toda a UE em 1 de julho de 2026. Antes dessa data, os prestadores de serviços de criptoativos podiam operar ao abrigo de regimes nacionais enquanto aguardavam a autorização completa. Após 1 de julho, as empresas que operam na UE têm de possuir uma licença MiCA, e as regras relativas às stablecoins que fazem parte desse regime são plenamente aplicáveis. O parecer da ESMA é um esforço para garantir que a transição não deixe exposições por resolver no sistema após o encerramento do período de transição.

As orientações afetam qualquer stablecoin que não cumpra os requisitos do MiCA relativos à composição das reservas, aos direitos de resgate e às normas de divulgação. Várias stablecoins de grande dimensão e amplamente utilizadas a nível mundial não obtiveram autorização ao abrigo do regime MiCA, e as empresas que as disponibilizam aos clientes da UE terão de ajustar as suas ofertas em conformidade com o parecer. O prazo aplica-se a todas as autoridades nacionais competentes, responsáveis pela supervisão das empresas individuais e por garantir o cumprimento nas respetivas jurisdições.

O efeito prático das orientações é que as empresas licenciadas na UE terão de comunicar com os seus clientes sobre o estado das stablecoins afetadas e disponibilizar vias claras para encerrar as posições. A disposição relativa aos serviços limitados pretende tornar esse processo ordenado, em vez de disruptivo. O parecer não exige que as empresas abandonem a sua atividade mais ampla ou deixem de disponibilizar stablecoins conformes. Aplica-se especificamente aos ativos que não cumpriram as normas do MiCA e estabelece um prazo definido para os resolver.

Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. A análise baseia-se em informações publicamente disponíveis e não garante resultados futuros.

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