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O interesse aberto das altcoins superior ao do Bitcoin indica que os traders de derivados estão a assumir riscos mais elevados e a utilizar alavancagem fora do BTC. No entanto, avaliar quanto tempo poderá durar uma potencial temporada de altcoins exige equilibrar a dinâmica atual da alavancagem com as realidades da estrutura do mercado.

Principais fatores que moldam a alteração atual

Entradas alavancadas vs. entradas à vista: Os dados da Coinalyze que mostram o interesse aberto das altcoins a superar o do Bitcoin refletem um posicionamento altamente especulativo resultante da alavancagem em contratos de futuros perpétuos, como os períodos de elevada volatilidade em tokens como o Zcash, e não uma acumulação predominantemente à vista.

Fragmentação do mercado: Ao contrário das temporadas de altcoins de 2017 ou 2021, em que "tudo estava a subir", o mercado contém agora mais de 10 milhões de tokens indexados a competir por liquidez. Como resultado, a rotação de capital continua a ser altamente seletiva. Rotação seletiva em vez de uma tendência generalizada de alta: Em vez de impulsionar todo o mercado de forma uniforme, o capital move-se principalmente através de narrativas específicas, como tokens de momentum de beta elevado, infraestruturas de IA e plataformas de camada 1.

Perspetivas: Até onde poderá chegar?

1. Risco de liquidação a curto prazo: Uma alavancagem elevada sem compras à vista equivalentes torna a tendência de alta vulnerável a liquidações acentuadas na cadeia caso o Bitcoin registe um movimento súbito e volátil.

2. Limiares fundamentais a acompanhar: Dominância do Bitcoin: É necessária uma quebra sustentada abaixo dos níveis de suporte fundamentais, por exemplo, uma descida para 50-52%, para sinalizar uma rotação orgânica do capital à vista, em vez de negociação especulativa de futuros. Força relativa ETH/BTC: As verdadeiras temporadas de altcoins exigem normalmente que o Ethereum ou as criptomoedas blue-chip subjacentes superem consistentemente o Bitcoin, de modo a atrair capital sustentável para baixo na curva de risco.

3. Janelas seletivas: As fases históricas de rotação durante períodos de valorização alavancada duram normalmente 4 a 8 semanas. Os investidores devem acompanhar as taxas de financiamento e os níveis de resistência da capitalização total do mercado de altcoins (excluindo as 10 principais), entre $220 mil milhões e $230 mil milhões, para verificar se existe margem para a continuação do movimento.

Embora as posições abertas sustentadas estejam a superar as do BTC, a rotação de capital está a deslocar-se para as altcoins, mas a alavancagem elevada significa que a volatilidade existe em ambas as direções!

À medida que narrativas seletivas, como as memecoins e as altcoins de IA, ganham força, é crucial acompanhar a dominância do BTC e as taxas de financiamento antes de declarar uma temporada plenamente

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