A Via do Dólar: A Oferta de Stablecoins Atinge $155B em Ether e Reformula os Fluxos de Taxas

O maior caso de utilização das criptomoedas este mês não é a especulação. São dólares na blockchain.
Os dados de agosto mostram ativos em stablecoins em Ether no valor de 155,9 mil milhões de dólares, mais 22% em termos homólogos. A Solana também está a ganhar quota nos fluxos de pagamentos. No conjunto, a oferta de stablecoins entre as várias blockchains está próxima dos máximos históricos.

Porque é que isto é importante para a capitalização de mercado:
• Taxas: Cada movimento de stablecoins paga gas no ativo base. Mais movimentos de dólares = mais queima de taxas e mais procura por espaço nos blocos. Isso aumenta diretamente o valor para os detentores através da queima e da procura por staking.
• Confiança: As empresas de pagamentos que lançam tokens indexados ao dólar escolhem a blockchain com maior liquidez, melhor custódia e um percurso jurídico mais claro. A aprovação de ETFs para produtos ligados a Ether reforça essa escolha. Wall Street considera Ether uma camada primária de liquidação para a atividade com stablecoins, e os fluxos comprovam-no.
• Liquidez: As stablecoins são o principal ativo de cotação para o mercado à vista e para os contratos perpétuos. Quando a oferta aumenta, a profundidade do mercado aumenta. Isso reduz o slippage e atrai traders maiores que estavam afastados devido a livros de ordens pouco profundos.
Impacto no mercado:

Em julho e agosto, entraram 9,3 mil milhões de dólares em produtos ETF de Ether, ultrapassando pela primeira vez os fluxos de Bitcoin. A entrada mensal de 3,87 mil milhões de dólares nos ETFs de Ether superou a saída de 750 milhões de dólares dos ETFs de Bitcoin. O mapa dos fluxos coincide com o mapa de emissão de stablecoins. As blockchains que alojam mais stablecoins estão a receber mais procura por parte dos ETFs. Isto não é uma coincidência.

Durante o squeeze de 20 de agosto, Ether e Solana lideraram o beta. Isto é típico quando o crescimento das stablecoins é o fator impulsionador — as blockchains de elevado débito beneficiam mais.

Estratégia para traders:
• Acompanhe a emissão líquida de stablecoins como indicador antecipado da atividade da blockchain. Uma emissão crescente durante 3 dias seguidos conduz frequentemente a um aumento do gas e do preço 2-3 dias mais tarde.
• Observe os movimentos das tesourarias empresariais. As empresas que detêm Ether como ativo de tesouraria citam frequentemente a liquidação com stablecoins como tese central. As suas compras tendem a manter-se.
• Operação de pares: posição longa na blockchain de liquidação, posição curta na blockchain com oferta de stablecoins em queda. O spread tem seguido uma tendência ao longo de todo o ano.
• Para DeFi, acompanhe as taxas de empréstimo das stablecoins. Quando as taxas de empréstimo ultrapassam 8%, a procura por alavancagem é elevada e frequentemente antecede um squeeze de posições longas.
• Risco: se os reguladores endurecerem as regras relativas às reservas dos emissores de stablecoins, o crescimento abranda. Além disso, se as yields caírem acentuadamente, o incentivo para deter stablecoins em vez de fundos do mercado monetário diminui, e a oferta pode estagnar.
O mercado está a reavaliar Ether não como uma simples aposta tecnológica, mas como uma via de liquidação em dólares. É por isso que os fluxos de ETFs se inverteram em agosto e que as receitas de taxas em Ether atingiram agora um máximo de vários meses, apesar da baixa volatilidade.

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