#股票交易分享挑战 Super Micro Computer SMCI: subida de cerca de 19%, acelera a reavaliação da margem bruta dos servidores de IA

A SMCI foi uma das ações mais brilhantes da noite passada, subindo cerca de 19% e prolongando a reavaliação iniciada após a subida de 7% no after-hours de 11 de agosto. A lógica central mudou — o mercado receava anteriormente que a SMCI fosse uma "vítima da guerra de preços e das margens baixas", mas os resultados do Q4 destruíram completamente essa dúvida: receitas de 11,12 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 93% (no limite inferior da previsão de 11—12,5 mil milhões de dólares, ligeiramente abaixo dos 11,56 mil milhões esperados pelos analistas; a administração explicou que a principal causa foi o diferimento das receitas devido a atrasos dos clientes na implementação de sistemas elétricos, de refrigeração e de rede); mas os lucros foram extraordinários — margem bruta do Q4 de 17,5% (17,6% numa base não-GAAP), praticamente o dobro dos 9,6% do período homólogo, com uma subida significativa de 750 pontos base face aos 10,1% do Q3 e muito acima da previsão inicialmente pessimista de 8,2%—8,4%; EPS não-GAAP de 1,70 dólares, um aumento homólogo de 315%, muito acima das previsões de 0,92—1,59 dólares; lucro líquido GAAP de 1,178 mil milhões de dólares, cerca de 6 vezes os 195 milhões de dólares do período homólogo.
O verdadeiro catalisador da subida foram as previsões. A empresa prevê receitas de 14,5—15,5 mil milhões de dólares para o Q1 FY2027, com o ponto médio de 15 mil milhões de dólares cerca de 25% acima das previsões dos analistas (aproximadamente 11,8—12 mil milhões de dólares); para o FY2027 completo, prevê receitas de 65—72 mil milhões de dólares, cerca de 30% acima das expectativas do mercado (aproximadamente 53—54,4 mil milhões de dólares).
Os riscos também devem ser encarados com seriedade: a previsão de margem bruta para o Q1 recua para 10,4%—10,8%, o que indica que a margem elevada do Q4 poderá ter incluído fatores pontuais; o fluxo de caixa operacional passou abruptamente de positivo em 1,659 mil milhões de dólares para negativo em 6,810 mil milhões de dólares, devido ao capital imobilizado em grandes stocks. $SMCI ‌