Visa curva-se e entra no jogo das stablecoins: não é preciso eliminar as stablecoins, mas sim «cobrar renda» delas

Autor: Blue Fox Notes

Visa entra em cena por conta própria para criar moedas estáveis: lançou uma plataforma de stablecoins. O objetivo é permitir que bancos, instituições financeiras e empresas de fintech emitam e gerenciem stablecoins de forma mais fácil, com integração perfeita no ecossistema de pagamentos existente da Visa.

Em termos concretos, as funcionalidades da plataforma de stablecoins da Visa incluem:

• cunhagem (minting) de stablecoins, transferências (movement) e gestão (management);

• ajudar bancos e empresas financeiras a integrar stablecoins nos sistemas existentes de pagamentos, liquidação e transferências de fundos.

O alcance do objetivo abrange mais de 200 milhões de comerciantes e 15.000 instituições financeiras.

A Visa é uma gigante tradicional dos pagamentos. Desta vez, entra pessoalmente no desenvolvimento de infraestruturas de stablecoins — uma entrada prática. A sua estratégia é abraçar e atualizar as stablecoins, e não eliminá-las. Quanto maior o tamanho das stablecoins, mais transações a rede da Visa processa (e eles já ganharam receitas reais com isso).

Isto é muito favorável para a próxima etapa de adoção de stablecoins, pois vai expandir todo o mercado de stablecoins (mais casos de uso). Contudo, a concentração de mercado entre os principais emissores pode diminuir; a concorrência vai-se deslocar para capacidade de distribuição, integração de comerciantes e conformidade.

Então, o que isto significa para a Tether/Circle?

Para o USDC (Circle), no curto prazo é positivo: o suporte direto ao settlement e à integração do USDC via a plataforma da Visa dá ao USDC uma vantagem de entrada. Claro que, a médio e longo prazo, existe uma competição intensa: moedas da aliança como OUSD + stablecoins emitidas espontaneamente pelos bancos podem desviar parte das instituições/negócios de pagamentos. A vantagem da Circle está na conformidade e nas integrações existentes; no entanto, o modelo de “um único emissor a ganhar juros sobre as reservas” pode ser posto à prova (o modelo de alianças pode repartir os proveitos com os parceiros de distribuição).

Para o USDT (Tether), o impacto é relativamente maior. O USDT domina sobretudo através do volume de transações e dos mercados emergentes. Já as finanças tradicionais, como a Visa, tendem a preferir opções mais conformes e transparentes (como USDC/OUSD). O USDT continua forte em cenários puramente cripto, mas a sua quota em pagamentos a comerciantes e liquidação institucional pode ser corroída.

Em resumo,

A Visa não está aqui para “eliminar” o USDC/USDT; está principalmente aqui para “arrecadar rendas” e aumentar o bolo. Para quem detém stablecoins a longo prazo, é positivo. Porém, para quem depende apenas do modelo de emissão para ganhar juros, haverá desafios pela frente.

Que impacto terá na Ethereum?

A conclusão é que, para a ETH, é neutra a ligeiramente positiva: a parte positiva vem do facto de a adoção de stablecoins acelerar, beneficiando indiretamente.

A Visa colabora de forma estreita com o ecossistema Ethereum. A plataforma de stablecoins da Visa fará entrar mais fundos tradicionais na rede ETH sob a forma de stablecoins.

A longo prazo, a “massificação” das stablecoins vai atrair mais instituições/comerciantes para fazerem on-chain. A necessidade de ETH como camada de liquidação/L1 aumenta (especialmente após a expansão das L2, com taxas de gas e receitas de MEV). Os dados anteriores da Visa também mostraram que o volume de transações de stablecoins está a impulsionar a atividade on-chain.

Claro, a stablecoin da Visa certamente terá suporte a múltiplas cadeias e não se limita ao Ethereum. No entanto, como a cadeia mais madura e mais descentralizada, em termos de stablecoins com conformidade, o Ethereum tende a ser a primeira escolha para instituições.