#USPPIComesInBelowExpectations US PPI abaixo das expectativas, reforçando a narrativa de desinflação

O Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA relativo a junho ficou bem abaixo das estimativas do consenso, proporcionando uma clara surpresa negativa que reforçou a convicção do mercado de que as pressões inflacionistas estão a abrandar ao longo da cadeia de abastecimento.

Os Números: Um erro claro

O PPI principal subiu 5,5% em termos homólogos, significativamente abaixo da previsão do consenso de 6,2% e abaixo da leitura de 6,0% revista em baixa de maio. Em base mensal, os preços dos produtores desceram 0,3%, assinalando a maior queda num único mês desde abril de 2020 e superando largamente a leitura estável que os economistas tinham antecipado.

O PPI principal, que exclui os custos voláteis de alimentos e energia, também veio mais fraco do que o esperado, em 4,7% em termos homólogos, face à estimativa do consenso de 5,2%. O PPI principal mensal subiu apenas 0,2%, abaixo da previsão de 0,4%.

Energia: O principal motor

A acentuada queda nos preços da energia foi o fator dominante por detrás da falha do PPI. Os preços da gasolina desabaram 12% em junho, representando quase dois terços da queda total nos preços dos bens. Os preços da energia no retalho recuaram 6,4% no conjunto, enquanto os preços dos alimentos caíram 0,6%.

O preço médio mensal do petróleo Brent caiu de $103,7 por barril em maio para $84,4, alinhando-se de perto com o desempenho do componente de energia.

Reação do mercado e implicações para a trajetória das taxas

Os dados reforçaram a narrativa de desinflação estabelecida pelo relatório do CPI da terça-feira, mais fraco do que o esperado, que mostrou o CPI principal a abrandar para 3,5% em termos homólogos, face a 4,2%.

As expectativas do mercado para um aumento de taxas em julho caíram acentuadamente, ficando abaixo de 15% na ferramenta CME FedWatch. As yields dos Treasury desceram ao longo de toda a curva, e o índice do dólar norte-americano enfraqueceu para mínimos de três meses.

A postura cautelosa da Fed

Apesar dos dados tranquilizadores, o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, adotou um tom comedido, salientando que o banco central tem "zero tolerância" para a inflação persistentemente elevada e alertando contra declarar "missão cumprida" com base num único dado.

Vários fatores sustentam a postura cautelosa da Fed. As pressões de custos relacionadas com a IA mantêm-se persistentes, com componentes eletrónicos a subirem 27,6% em termos homólogos e o equipamento informático a disparar 2,5% mensalmente. A inflação dos serviços aumentou 0,2% em junho, com os serviços de comércio a subir 0,4%. No nível intermédio da procura, os bens processados estão acima 11,1% em termos homólogos, com produtos de aço e alumínio a registarem ganhos significativos.

O fator de risco geopolítico

O principal aspeto ressalvado é que grande parte da melhoria de junho ocorreu antes do recente agravamento das tensões no Médio Oriente. A queda do cessar-fogo entre EUA e Irão empurrou os preços do petróleo para máximos de um mês, ameaçando inverter a tendência de desinflação impulsionada pela energia.

"A Fed não está sob pressão imediata, mas a longo prazo, os preços do petróleo são o fator decisivo. A energia ajudou a baixar a inflação em junho, mas isso pode rapidamente tornar-se coisa do passado se o Estreito de Ormuz não for reaberto a tempo", disse David Russell, estrategista global de mercados da TradeStation.

O que observar

O lançamento do PPI de julho está agendado para 13 de agosto, enquanto o relatório do PCE principal mais tarde este mês servirá como o próximo grande teste do panorama inflacionista. A questão-chave é saber se a tendência de desinflação consegue resistir a novas pressões nos preços da energia e à inflação persistente dos serviços, ou se os dados mais fracos de junho acabarão por se revelar uma exceção, impulsionada por dinâmicas temporárias da energia.

NFA 👉 DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营