Boletim matinal de Wall Street: o preço do petróleo volta aos 90 dólares, esta semana a Google e a Tesla decidem aumentar a apetência pelo risco, o BofA alerta para o excesso de entusiasmo do mercado

De segunda a sexta-feira, todas as manhãs, com foco em macroeconomia, ações dos EUA, IA, metais preciosos e petróleo. Reconstituímos o mercado com dados e captamos oportunidades através de tendências, produzido pela PANews.

Na passada sexta-feira, os três principais índices das bolsas dos EUA fecharam em baixa. O Dow desceu 0,77%, o S&P 500 caiu 1,01% e o Nasdaq recuou 1,40%, com a venda de ações de chips a tornar-se a variável-chave que esmagou o mercado.

O que realmente põe os traders em alerta não é apenas a queda percentual dos índices, mas o facto de o índice de semicondutores da Filadélfia (SOX) ter confirmado a entrada num mercado baixista técnico. O SOX recuou mais de 20% face ao máximo de junho. Na semana passada, caiu quase 9%. Desde julho, a queda já ultrapassou 18%. O mercado começou a reavaliar se o investimento em capital em IA já não terá ultrapassado o necessário para sustentar o crescimento nos próximos anos.

Um trader do Goldman Sachs apontou que, nos últimos 48 a 72 horas, o receio de investidores norte-americanos em relação a correções ligadas à IA e aos semicondutores aumentou de forma evidente. Charlie McElligott, da Nomura, alertou que, se a tendência técnica continuar a piorar, pode ocorrer um ciclo de retroalimentação negativa: o forçar de posições compradas a serem liquidadas e o reforço por parte dos vendedores a descoberto.

O conflito entre Irão e Israel escalou rapidamente; o tráfego no Estreito de Ormuz caiu drasticamente

O risco no Médio Oriente intensificou-se abruptamente durante o fim de semana. O Comando Central dos EUA afirmou que, nos últimos dois dias, houve a terceira morte de pessoal militar norte-americano. Em seguida, os EUA realizaram, pela oitava noite consecutiva, ataques aéreos a alvos no Irão, incluindo instalações costeiras de vigilância, defesa aérea e infraestruturas que ameaçam a capacidade de navegação no Estreito de Ormuz.

O Irão, por sua vez, ameaçou que “sem autorização, nem uma gota de petróleo, gás natural ou fertilizante pode atravessar o Estreito de Ormuz” e, segundo informações, interceptou vários navios. O Estreito de Ormuz é a linha vital do transporte de energia a nível global; qualquer interrupção de passagem significa que o mercado terá de, imediatamente, comprar o prémio de risco associado à guerra.

Os preços do petróleo reagiram primeiro. Na abertura das operações asiáticas na segunda-feira, o Brent subiu mais de 3% e ultrapassou a barreira dos 90 dólares. O WTI avançou cerca de 3%, para perto de 84 dólares. Antes disso, na passada sexta-feira, o Brent já estava perto de 88 dólares e registou o maior aumento semanal desde abril.

Giovanni Staunovo, analista de commodities do UBS, disse que a redução no número de petroleiros a sair da região do Golfo e os ataques à infraestruturas energéticas estão a voltar a apertar o mercado do petróleo. Agora, os traders estão a observar o seguinte: o WTI consegue manter-se acima de 82 dólares e testar 85 dólares? Se o preço do petróleo continuar a subir, o mercado passará de “prémio de risco de fim de semana” para negociar uma “nova subida da inflação da energia”.

4000 e 50 dólares tornaram-se linhas psicológicas críticas que ouro e prata não podem quebrar

Seguindo o guião habitual, a escalada no Médio Oriente deveria dar suporte ao ouro, mas desta vez não está a ser fácil. Os fundos estão a comprar refúgio, ao mesmo tempo que se preocupam com a subida do petróleo que empurra a inflação e com a possibilidade de as taxas de juro voltarem a subir, pressionando as avaliações de ativos sem rendimento.

Kelsey Williams, investigadora independente de inflação, alertou que o ouro tem sido incapaz de se manter acima dos 4000 dólares após múltiplos testes. Agora, os 4000 dólares estão a transformar-se numa linha psicológica demasiado disputada. Se essa zona falhar, a próxima vaga de compras claras poderá ter de esperar até cerca de 3400 dólares. Uma queda do preço pode não ser uma descida lenta e gradual, mas um salto em aberto rápido.

A prata emitiu um aviso mais cedo. Williams considera que, ao longo de vários dias de negociação consecutivos, a prata não conseguiu voltar a recuperar os 60 dólares, o que mostra que, como metal industrial, os fundos começaram a retirar-se. Se os 50 dólares forem quebrados, a prata poderá cair ainda mais do que o ouro.

A combinação mais perigosa é “petróleo a subir, obrigações a cair e dólar a subir”

O ponto-chave das negociações macro atuais é a reação dos rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos após a subida do preço do petróleo. Se os rendimentos descerem, significa que o capital está a entrar nas Treasuries em modo de refúgio. Embora os ativos de risco estejam sob pressão, a descida das taxas alivia o stress sobre as avaliações. Pelo contrário, se o petróleo subir ao mesmo tempo que os rendimentos das obrigações a 10 anos também sobem, isso indica que o mercado está a interpretar o conflito no Médio Oriente como um choque inflacionista; as avaliações de ações tecnológicas serão comprimidas diretamente.

O dólar torna-se o indicador de teste de resistência. Se o dólar romper 101, o petróleo subir, os rendimentos das obrigações subirem e o ouro não avançar, isso mostra que o dinheiro global está a fluir para liquidez em dólares e não para ativos tradicionais de refúgio. Em geral, é o ambiente mais desfavorável para os ativos de risco.

Além disso, está a aumentar o tom mais “hawkish” dentro da Reserva Federal. Beth Hammack, presidente da Fed de Cleveland, disse que as empresas passaram a reconhecer de forma explícita a necessidade de a Reserva Federal agir para travar a inflação. A sensação de desespero entre consumidores com dificuldades de fluxo de caixa intensifica a ideia de que as discussões sobre aumentos de juros podem regressar à mesa. Michael Hartnett, do Bank of America, afirmou ainda que o “indicador touro/urso” do BofA subiu para um máximo histórico de 9,6. A posição do mercado está extremamente congestionada; recomendou que os investidores se retirem de ativos de risco no verão e mudem para obrigações de longo prazo, ações defensivas, ativos com elevados dividendos e o dólar.

A IA enfrenta um verdadeiro teste; as ações tecnológicas entram na janela de validação de resultados

Na passada semana, as ações de chips deixaram de ser a linha principal de subida e passaram a ser o centro das vendas. Os fundos começaram a questionar se os contínuos aumentos de capital em IA, por parte de gigantes de mega-cap, conseguem realmente converter-se em lucros suficientes.

Na passada sexta-feira, as principais ações tecnológicas caíram de forma generalizada. A Alphabet A caiu 2,17%, a Meta desceu 2,79%, a Nvidia recuou 2,21%, a Amazon caiu 1,06%, a Tesla perdeu 2,61%, a Microsoft recuou 1,82% e apenas a Apple subiu 0,14%. Durante o dia, a capitalização bolsista da Apple chegou a ultrapassar temporariamente a da Nvidia, recuperando novamente o primeiro lugar global em valor de mercado. Isso simboliza a rotação dos fundos de “beta de hardware de IA” para “plataformas defensivas de cashflow”.

• Hartnett (BofA) definiu esta semana como um ponto de validação crucial: se a Mag7 reduzir o investimento de capital em IA e a cotação não conseguir bater máximas históricas, isso provocará uma dupla penalização — crescimento e preços dos ativos — e poderá espalhar-se para setores cíclicos como bancos, corretoras e indústria. Hartnett salientou que, se o ETF da Mag7 (MAGS) cair abaixo de 65 dólares, isso pressionará todo o complexo cíclico; só quando ultrapassar 70 dólares é que surgirá um sinal para voltar a entrar. Ele lembrou os investidores de que, com o consenso atual de euforia, a estratégia de trade contrária (ou seja, vender a descoberto ações de chips e comprar ativos defensivos) está na altura certa.

• Kevin Mahn, diretor de investimentos da Hennion & Walsh, também alertou que, se a Google emitir qualquer sinal de cortes no orçamento de investimento em IA, poderá gerar um efeito de contágio em cadeia por toda a cadeia de IA.

• Goldman Sachs destacou que o mercado, agora, não está apenas preocupado com a existência de procura por IA; está mais focado em saber se empresas mais amplas ao longo da cadeia conseguirão transformar a procura de IA em realização de lucros. Microsoft, Amazon, Google, Meta e outros “cloud giants” estão a apostar em infraestruturas de IA a um ritmo superior ao dos cashflows operacionais. Se esta vaga de despesa de capital produzir retorno, decidirá o “teto” de avaliação das ações dos EUA no segundo semestre.

Entretanto, a concorrência de modelos de IA na China também aumenta a pressão sobre as ações dos EUA. O novo modelo Kimi K3, da Moonshot AI, tem gerado atenção. O Goldman Sachs refere que, com 2,8 biliões de parâmetros, está a entrar na corrida pelos modelos de gama alta e que levou o preço da API ao novo máximo para modelos chineses. O DeepSeek V4 versão oficial deve ser lançado o mais tardar esta semana e introduz um mecanismo de faturação por horas de pico e vale. Para os traders das ações dos EUA, isto significa que a capacidade dos modelos de IA está a ser rapidamente “commoditizada” e que o ciclo de retorno do investimento em hardware e em capital cloud terá de ser reprecificado.

Ações específicas dos projetos e volatilidade das cotações:

• A SK Hynix fechou na passada sexta-feira em alta de 1,13%, tendo chegado a disparar fortemente durante o dia: no setor de memória, Seagate Technology subiu 5,66%, Western Digital subiu 2,23%, a Micron chegou a subir mais de 5% durante o dia e fechou em queda de 0,5%, e a SanDisk caiu 3,99%.

• A Nvidia caiu 2,21% na passada sexta-feira: a Nvidia foi arrastada para o trade de semicondutores “descongestionado”, com o mercado preocupado que, embora a procura por capacidade de computação de IA seja forte, a avaliação já tenha antecipado demasiado otimismo. Entre as ações relacionadas: AMD caiu 1,03%, Broadcom recuou 0,97%, o ADR da TSMC caiu 2,77%, Applied Materials caiu mais de 5% e Texas Instruments desceu mais de 2%.

• TSMC caiu 2,77%: o CFO da TSMC, Huang Renxhao, afirmou que a empresa está a acelerar a construção da fábrica em Arizona e vai adicionar 100 mil milhões de dólares de investimento, elevando o investimento total dos EUA para 265 mil milhões de dólares, impulsionado principalmente pela procura de IA. O mercado interpretou isto como uma continuação da subida da despesa de capital. No curto prazo, o sentimento de “procura forte” já não equivale automaticamente a “alta do preço das ações”. A cadeia de equipamentos de semicondutores relacionada também foi pressionada em simultâneo: Applied Materials e Lam Research (泛林集团) caíram de forma evidente.

• A Alphabet (Google) caiu 2,17%: a Google vai divulgar resultados na quarta-feira após o fecho. O mercado vai focar-se no crescimento do Google Cloud, na monetização de IA, na tendência de anúncios de pesquisa e no plano de despesa de capital de 175 mil milhões a 180 mil milhões de dólares. O BofA elevou a previsão de crescimento do Google Cloud para esta época para 70% e indicou um preço-alvo de 430 dólares. No entanto, o que preocupa o mercado é, em particular, se a Google sinalizar uma desaceleração dos investimentos em IA, levando toda a cadeia de IA a ser reavaliada.

• Tesla caiu 2,61%: os resultados da Tesla esta semana serão um teste duro no discurso sobre IA e condução autónoma. Apesar de as entregas do segundo trimestre terem sido de 480,1 mil veículos, acima do esperado, e de o Cybercab se expandir para Miami, a empresa elevou a orientação de despesa de capital para 2026 de 20 mil milhões para 25 mil milhões de dólares e alertou que os elevados investimentos em IA e condução autónoma podem levar o fluxo de caixa livre para negativo. A RBC deu um preço-alvo de 500 dólares, mas o mercado mantém alta cautela quanto às margens brutas automóveis e ao caminho de monetização de IA. Entre os setores relacionados, o complexo automóvel vai acompanhar os resultados da GM; ao mesmo tempo, a cadeia de energia renovável e condução autónoma também está sob pressão.

• Apple (AAPL) subiu 0,14%: durante o pregão, a capitalização chegou a ultrapassar temporariamente a Nvidia. O mercado interpretou isto como um sinal de mudança de estilo: quando o trade de hardware de IA arrefece, o dinheiro começa a preferir plataformas com cashflow mais estável, maior capacidade de recompra e menor pressão sobre despesa de capital.

• Intel caiu 2,00%: a Intel vai divulgar resultados na quinta-feira após o fecho. O mercado está a observar o negócio de foundry, a procura por servidores de IA, margens brutas e o progresso da execução no Panther Lake e no Clearwater Forest. Embora o HSBC tenha duplicado o seu preço-alvo para 200 dólares e tenha avaliado o foundry separadamente pela primeira vez, e apesar de prever que a receita do foundry ultrapasse 5,5 mil milhões de dólares, a ação está a cair junto com o mercado de semicondutores num ajuste profundo.

• A IBM vai divulgar resultados na quarta-feira após o fecho. Antes disso, a empresa tinha antecipado um aviso de resultados do segundo trimestre. O CEO reconheceu: “neste trimestre errámos”, e a ação chegou a cair 25%. A Evercore ISI disse que se as orientações para o ano forem ajustadas ou não vai determinar se o setor de software sofre uma segunda vaga de vendas.

Acompanhar esta semana:

20 de julho (segunda-feira)

• Final do Mundial: a final do Mundial de 2026 terminou no Estádio do Metropolitano, em Nova Iorque. A Espanha venceu a Argentina por 1-0 no prolongamento e voltou a conquistar o título, 16 anos depois.

• Política britânica e encerramento da WAIC: Andy Burnham assume como primeiro-ministro do Reino Unido e faz um discurso; o World Artificial Intelligence Conference (WAIC) termina. Foco na forma como o lançamento oficial do DeepSeek V4 e o mecanismo de faturação por pico e vale impulsionam o setor dos modelos de IA.

• Resultados relevantes (horário dos EUA, Leste): AMC cinemas (AMC, pré-mercado), Domino’s Pizza (DPZ, pré-mercado) e Zions Bank (ZION, após o fecho).

21 de julho (terça-feira)

• Gabinete de assuntos do Conselho de Estado realiza conferência temática de imprensa sobre “arrancar e iniciar o ‘Plano Quinquenal 15’”, apresentando medidas para acelerar a construção de um país forte em infraestruturas de transportes e outras áreas.

• 08:00 Coreia divulga dados de exportações para os primeiros 20 dias de julho: um indicador inicial da indústria de semicondutores e do ciclo de prosperidade do comércio global.

• Resultados relevantes: a General Motors (GM) vai divulgar resultados antes da abertura do mercado a 21 de julho. O mercado vai focar-se na pressão das tarifas, na manufatura na América do Norte, na rentabilidade de veículos elétricos e no retorno de capital. Além disso, 3M, Novartis e Charles Schwab também vão divulgar resultados antes do pregão.

22 de julho (quarta-feira) (dia “super” de tecnologia)

• 21:00 realiza-se o evento global de apresentação de novos produtos da Samsung Galaxy. O mercado vai observar se os novos dispositivos vêm com mais funcionalidades de IA no dispositivo (edge).

• Conferência AMD “Advancing AI 2026”: o CEO Su Zifeng faz um discurso, apresentando uma solução de IA ponta-a-ponta do chip ao software. Isto determina diretamente se as ações de chips conseguem parar a queda e recuperar.

• Resultados relevantes: Google (GOOGL, após o fecho), Tesla (TSLA, após o fecho), IBM (IBM, após o fecho), Texas Instruments (TXN, após o fecho), ServiceNow (NOW, após o fecho), CME (Chicago Mercantile Exchange) (pré-mercado).

23 de julho (quinta-feira)

• 20:15 decisão de taxas do BCE e conferência de Lagarde: o mercado espera que as taxas fiquem inalteradas, mas as declarações sobre inflação e retirada de liquidez irão provocar volatilidade no euro e nos mercados globais de obrigações.

• 20:30 pedidos semanais de subsídio de desemprego nos EUA: previsão de cerca de 214 mil. Se os pedidos vierem bem abaixo do esperado, indica que o mercado de trabalho ainda está apertado e torna ainda mais difícil a Fed mudar para um ciclo de flexibilização; se os pedidos aumentarem, reforçará o trade de abrandamento do crescimento, favorecendo obrigações dos EUA e pressionando bancos e ações cíclicas.

• Resultados relevantes: Intel após o fecho. É o exame de transformação mais importante após o mercado baixista de semicondutores. No mesmo dia, Nokia, Lockheed Martin, RTX, Blackstone, American Airlines, Newman Mining, Honeywell, SAP, Digital Realty, T-Mobile e outras empresas também divulgam resultados.

24 de julho (sexta-feira)

• Japão: CPI core mensal anual de junho (07:30). Previsão do mercado: 1,7%; valor anterior: 1,5%. Afeta diretamente o ritmo de próximos aumentos de juros do Banco do Japão e a velocidade de retirada de trades de arbitragem.

• Resultados relevantes: American Express (AXP, pré-mercado), Verizon (VZ, pré-mercado), Schlumberger (SLB, pré-mercado) e CATL (03750.HK, Hong Kong).