Quero dizer uma coisa. Recentemente tenho visto toda a gente a falar de que a oferta de stablecoins subiu e de que o dinheiro dos ETFs também está a entrar a todo o vapor — e depois começam logo a gritar “desta vez é touro garantido”. Eu é que acho que… essa história de correlação é como esta: quando vês luz colorida a bater na janela, achas que é a própria cor do vidro, mas depois descobres que é a luz do lado de fora a entrar. A capitalização total das stablecoins a recuperar, e o dinheiro fora de bolsa a passar pelo canal dos ETFs, efectivamente “andam juntos” nos dados, mas não podes dizer directamente que é por causa do fluxo dos ETFs que a oferta de stablecoins disparou. Talvez seja o dinheiro fora de bolsa que primeiro acumulou stablecoins e só depois começou a comprar ETFs. Ou então talvez seja dinheiro de arbitragem de liquidez on-chain a mudar de sítio. Seja como for, eu pessoalmente prefiro tratar estas duas coisas como duas janelas de vidro diferentes com reflexos coloridos: a luz atravessa, e o que interessa é a mancha de luz final que cai no chão — é essa a consequência que devemos observar.

Desde que puseram o sistema de pontos, parece trabalho por metas, a “moer” para ganhar, e as bruxas a irem e voltarem — sinto que toda a gente está a fazer tudo à bruta… Eu também não tenho paciência para investigar quem veio primeiro e quem veio depois. No fim, os movimentos de capital têm o seu próprio ritmo, e perseguir causalidade facilmente dá cabo da cabeça. Chega, acabou o devaneio de madrugada.