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US PPI fica abaixo das expectativas e melhora o sentimento de risco

O US PPI acabou de sair mais suave e esse resultado mais fraco contribui para o arrefecimento do CPI, que já tinha saído no dia anterior. O mercado recebeu um sinal claro de que a pressão sobre os preços na porta da fábrica está a abrandar, mesmo com o ruído da guerra no Golfo.

Notícia agora: O PPI de junho caiu 0,3% face a maio, enquanto a previsão era estabilidade ou alta de 0,2%. O PPI core, que exclui alimentos e energia, subiu apenas 0,2% em vez dos 0,3% previstos. Em termos homólogos, o PPI abrandou para 5,5% face a 6,0% em maio. Outra leitura para julho mostrou o PPI a descer 0,5% versus uma alta de 0,2% prevista, com o headline homólogo a 9,8% versus 10,4% previstos. Até julho, o PPI subiu 2,2% versus 2,7% em junho. O PPI core subiu 4,7% versus 5,1% previstos. A queda dos preços dos bens de 1,4% liderou o recuo, a melhor queda desde julho de 2022.

Por que isto importa: O PPI antecede o CPI. Quando os preços na porta da fábrica caem, os preços a retalho muitas vezes seguem, com atraso. Um PPI fraco, juntamente com um CPI igualmente fraco que saiu no dia anterior, diz ao Fed que a tendência da inflação está a arrefecer, mesmo que o petróleo e o risco de guerra se mantenham.

Efeito no mercado: O PPI fraco impulsionou as ações e suavizou as yields. As yields dos Treasuries caíram após a publicação. O dólar também abrandou. Houve procura por tecnologia e crescimento. Para as criptomoedas, yields mais baixas e um dólar mais fraco muitas vezes favorecem BTC e ETH. Ontem, o BTC manteve-se firme e o ETH manteve-se acima de 1900 após a notícia do PPI. O financiamento manteve-se estável, o que mostra que o movimento foi liderado pelo spot.

Visão lógica: O Fed observa tanto o CPI como o PPI, além da medida trimmed mean. O PPI abaixo do previsto não significa que o Fed vá cortar agora, mas reduz as probabilidades de mais subidas e mantém vivo o discurso de cortes mais tarde este ano. O Fed tem mais três reuniões este ano após julho. Se o PPI continuar suave e o core se mantiver perto dos 2,6% em termos homólogos, o Fed pode manter-se e orientar a comunicação para um tom mais dovish.

Ideia principal: Mesmo com um PPI mais fraco, o Fed ainda vê tanto o CPI como o PPI acima da meta de 2%. O risco de guerra no Estreito de Hormuz ainda pode empurrar os preços do petróleo e os custos de transporte para cima. Por isso, o caminho não é uma descida direta. Espere volatilidade. Ainda assim, a tendência está em baixa face ao pico.

O que observar a seguir: Vendas a retalho, dados do emprego, o próximo CPI e PPI, fluxos de petróleo e Hormuz, discurso do Fed sobre valorização de preços via IA.

Conclusão: Um US PPI abaixo das expectativas dá um impulso ao sentimento de risco. Mostra que a inflação na porta da fábrica está a arrefecer. Se a tendência se mantiver, apoia os ativos de risco, incluindo criptomoedas, e mantém o receio de novas subidas de juros baixo.