A meio da noite a ver os fluxos de fundos de L2, vejo várias cadeias a competir em subsídios, o que é bastante curioso. Sempre que vejo discussões entre L2, não consigo deixar de dar mais uma olhada: afinal, quer as taxas sejam mais altas ou mais baixas, quer a velocidade seja mais rápida ou mais lenta, no fim não é sempre uma questão de ver quem consegue reter as pessoas.

Recentemente, ao ver debates sobre LST e re-staking, sinto cada vez mais que isto é como uma “boneca russa”. Muita gente acha que é rendimento “ganho fácil”, mas se pensarmos com atenção, os juros na base são mesmo tão poucos; o lucro extra não é mais do que o dinheiro de terceiros alavancarem ou a liquidez subsidiada. Em termos simples, o risco é que a cadeia de confiança é demasiado longa: um nível de re-staking, outro de delegação, outro de protocolo… E se, no meio, algum elo falhar? Eu próprio só me atrevo a colocar um bocadinho para testar a água; o resto, continuo a comer calmamente a yield nativa.

O que me arrependo não é do resultado, mas… de, naquela altura, ter confiado demais na frase “liquidez é segurança”, ignorando a fragilidade da dependência mútua entre protocolos.