Ultimamente ando a olhar para o livro de opções com “overdose” e, de repente, percebi uma coisa — o valor temporal, no fundo, é o comprador a pagar ao vendedor uma “taxa de proteção crónica”. Compras um call ou um put a pensar que estás a apostar na direção, mas na verdade todos os dias a theta vai, silenciosamente, esvaziando-te o bolso. Já o vendedor, desde que o ativo subjacente não “expluda”, só tem de se deitar a receber as rendas — e ainda assim parece bem bom.

Quando a funding rate ficou extremamente absurda, naquela altura, a comunidade ficou em polvorosa: uns diziam que era sinal de uma inversão iminente, outros achavam que era apenas para espremer a última bolha. Fui ver os dados de posições de alguns projetos e, com base no que vi, quando o sentimento fica unilateral, o lado dos vendedores de opções costuma estar bem mais calmo do que o lado dos compradores — porque quando a volatilidade dispara, eles até conseguem vender mais caro.

Dito isto, da próxima vez que apanhar uma situação destas, talvez tente montar algumas posições do lado do vendedor, para recolher algum valor temporal como proteção. Mas sobre a direção… não é fácil falar, porque quando o mercado enlouquece, qualquer lógica pode falhar.

E vocês? Quando a funding rate está no extremo, tendem mais a apostar pelo lado do comprador, ou preferem o vendedor a receber rendas tranquilamente?