Acabei de analisar alguns dados on-chain e reparei que alguns endereços de “baleias” fazem coisas bastante interessantes — nem sempre é só acumulação de posição; em alguns casos parece mais que estão a desagregar ordens para fazer hedge.

Antes, um amigo meu perguntou-me se dava para copiar as operações. Eu disse-lhe: primeiro tens de esclarecer se este dinheiro está a ser usado para acumular ou para travar lucros, senão é fácil ficares a “apanhar o saco”. Por exemplo, algumas transferências de grande montante claramente seguem para pools de empréstimo; nesse caso, em princípio não é para manter, mas sim para contrabalançar o risco ao pedir stablecoins emprestadas.

Recentemente, ao que parece, o RWA e as taxas de rendimento dos Treasuries dos EUA já estão um pouco ancorados. Os produtos de rendimento on-chain que “promovem” com força, na verdade, ainda seguem essencialmente aquele jogo de transformação de maturidades. Em linguagem simples: há quem compre Treasuries de curto prazo por ti e depois os embrulhe em forma de tokens para vender. A lógica não tem grande falha, mas o prémio de liquidez é consumido bastante… Enfim, eu pessoalmente dou mais valor às comissões e ao mecanismo de resgate; não me sinto muito confortável com estruturas demasiado complicadas.

Por agora é isto. À noite volto a varrer os endereços.