Boletim matinal de Wall Street: CPI abranda, semicondutores retomam, lucros dos bancos abrem em alta, mas a IBM cai 25%

De segunda a sexta-feira, de manhã, o foco recai sobre macro, ações dos EUA, IA, metais preciosos e petróleo, entre outros temas. Com dados, fazemos uma revisão do mercado; com tendências, captamos oportunidades antecipadamente, produzido pelo PANews.

O CPI regista a primeira queda em seis anos: a desinflação reacende o apetite pelo risco; a probabilidade de subida das taxas em julho despenca

Os três principais índices dos EUA fecharam em alta generalizada: o Dow Jones subiu marginalmente 0,02%; o S&P 500 avançou 0,38%; e o Nasdaq Composite ganhou 0,90%. O pregão não é um “mercado integralmente bull”, mas sim o padrão típico de “alívio da pressão das taxas de juro + ofensiva concentrada em hardware de IA”.

O CPI de junho nos EUA foi o gatilho das negociações da noite. Os dados mostram que o CPI anual caiu para 3,5%, abaixo da expectativa do mercado, com uma descida clara face aos 4,2% de maio; a variação mensal foi -0,4%, marcando a primeira queda mensal em seis anos. A descida dos preços da gasolina foi o principal fator de arrasto. O CPI core manteve 0,2% em termos mensais, o que significa que a inflação dos serviços não rendeu completamente, mas já é suficiente para os traders reduzirem primeiro as apostas numa subida das taxas em julho.

O CME FedWatch indica que, após a divulgação do CPI, a probabilidade de o Federal Reserve manter as taxas inalteradas em julho saltou de 58,3% no dia anterior para 83,4%; enquanto a probabilidade de uma subida das taxas em julho recuou de cerca de 42% para cerca de 17%. Chuck Carlson, CEO da Horizon Investment Services, afirmou que este relatório de inflação “enfraqueceu os argumentos para novas subidas das taxas” e deu ao Fed “uma cobertura para, temporariamente, permanecer de lado”.

Contudo, o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, não ofereceu ao mercado um presente “hawkish”. Na sua primeira aparição em audiências no Congresso, sublinhou que a desaceleração do CPI em junho não significa “missão cumprida”; o Fed mantém “tolerância zero” para a inflação elevada, continuará a agir com base nos dados e reafirmou a “intangibilidade sagrada” da independência do Federal Reserve. Christopher Hodge, economista-chefe para os EUA na Natixis, considera que o CPI, pelo menos, evitou o dilema de Warsh ser forçado a subir as taxas imediatamente; e Brian Therien, da Edward Jones, apontou que Warsh reforçou a credibilidade anti-inflação sem se comprometer com uma trajetória específica.

O VIX cai de volta para a zona de baixo risco; a escalada no Médio Oriente mantém-se; o petróleo oscila em patamares elevados

O índice de volatilidade do VIX (o chamado “índice de pânico”), que mede as expectativas de volatilidade do mercado para os próximos 30 dias, continua a recuar. A 14 de julho fechou em 16,50, descendo 3,85%, regressando aos níveis baixos perto de 16. “Perto de 16” significa que o pânico do mercado a curto prazo se esvaziou de forma significativa, mas não equivale a “risco zero” — é mais como os traders retirarem temporariamente posições de cobertura do que como uma eliminação real do risco de guerra, de preços do petróleo e de taxas de juro.

Embora Trump tenha, de forma repentina, retirado o plano de impor uma taxa de passagem de 20% ao Estreito de Ormuz, alterando a intenção para substituí-la por um acordo de comércio e investimento com os países do Golfo, o que aliviou temporariamente a preocupação global com o transporte de energia, a situação no Médio Oriente não arrefeceu verdadeiramente.

Este alívio reduziu as expectativas extremas sobre custos de navegação e inflação energética. No entanto, no mesmo dia, os EUA retomaram o bloqueio marítimo a portos iranianos e a áreas costeiras e iniciaram uma nova vaga de ataques aéreos; o Irão também terá retaliado contra bases militares dos EUA no Golfo e alvos de petroleiros. Assim, o prémio de risco de Ormuz não desapareceu.

Por isso, o preço do petróleo disparou e depois recuou, mas ainda fechou em alta. O WTI e o Brent oscilaram perto de 80 e 85 dólares, respetivamente. Uma visão da Goldman Sachs alerta que, na verdade, o sinal de inflação não está necessariamente no próprio petróleo, mas na tensão em derivados e produtos refinados; enquanto o volume de navegação for restringido, e não for preciso bloquear totalmente o estreito, isso é suficiente para voltar a impulsionar os preços da energia.

A ClearView Energy Partners estima que, se a taxa de 20% para Ormuz for realmente implementada, assumindo um preço do petróleo de 78 dólares por barril, poderá aumentar o custo da gasolina nos EUA em cerca de 37 cêntimos por galão. Este é também o motivo real de Trump ter recuado rapidamente no plano de taxas: a inflação energética e a pressão dos custos de vida antes das eleições legislativas de médio mandato é uma zona política que a Casa Branca não quer tocar.

O ouro oscila; as yields dos Treasuries recuam; posições de Treasuries dos EUA no exterior em maio voltam a subir e atingem o segundo maior valor histórico

À medida que a inflação desacelera, as yields dos Treasuries dos EUA terminaram a trajetória de alta consecutiva anterior. A yield dos Treasuries a 10 anos recuou para 4,58%, aliviando ainda mais a pressão nas valorizações de ações de crescimento.

O índice do dólar mantém-se em níveis elevados com oscilações globais. O mercado está agora mais focado no próximo indicador a divulgar: o índice de preços ao produtor (PPI), bem como nos dados de emprego das próximas semanas, para confirmar se a desinflação tem continuidade.

O ouro mantém uma postura de oscilação: por um lado, a queda das yields reduz o custo de deter ouro; por outro, a escalada no Médio Oriente continua a oferecer procura de refúgio. Estas duas forças se anulam, mantendo o ouro em consolidação dentro de uma faixa.

De acordo com dados do Departamento do Tesouro dos EUA, em maio os investidores no exterior aumentaram as suas posições em Treasuries em 18,5 mil milhões de dólares para 9,37 biliões de dólares, o segundo nível mais alto da história. O Canadá aumentou em 38,7 mil milhões de dólares, o Reino Unido em 11,1 mil milhões, a China continental em 8,2 mil milhões; já o Japão reduziu em 66,8 mil milhões. O mercado associa isso, de forma geral, a intervenções cambiais e à redistribuição de fundos. Este dado mostra que, num ambiente em que coexistem taxas de juro elevadas e conflitos geopolíticos, os Treasuries continuam a ser o principal “ancoradouro” de reservas globais, mas o comportamento dos principais detentores está a divergir.

As negociações em IA voltam a dominar o mercado; as ações de chips tornam-se a primeira paragem para o regresso do capital

Depois de um ajuste forte no pregão da sessão anterior, o setor de IA registou uma forte recuperação. As ações de crescimento voltaram a ser o principal destino do fluxo de capital do mercado.

Ontem à noite, nos EUA, a palavra-chave não foi “subida generalizada”, mas sim uma investida estrutural após o regresso do apetite pelo risco. A desaceleração do CPI reduziu a pressão sobre a taxa de desconto; os resultados dos grandes bancos voltaram a provar que os lucros das empresas norte-americanas ainda não colapsaram. O capital, então, regressou das posições defensivas para hardware de IA, armazenamento, semicondutores e comunicações óticas.

O setor de semicondutores foi a principal linha mais forte da noite. O índice de semicondutores da Filadélfia subiu 2,54%; o ETF de semicondutores ganhou cerca de 2,51%. O mercado interpretou a desaceleração da inflação como alívio da pressão sobre as valorizações de tecnologia e, em paralelo, continuou a apostar na expansão das despesas de capital para servidores de IA, HBM, DRAM de alta gama e data centers.

A cadeia de armazenamento tornou-se o ponto mais “fervente” do pregão. A procura por memória de alta largura de banda e armazenamento de alta gama para servidores de IA continua a ser elevada; do lado da oferta, a libertação rápida de capacidade a curto prazo é difícil. A longo prazo, os pedidos e as revisões de preços em alta reforçam a imaginação de lucros. A JPMorgan considera que o cenário de aperto na oferta de armazenamento deve persistir e que, antes do início de 2028, não haverá grande introdução de capacidade adicional.

O setor de comunicações óticas também subiu em simultâneo, refletindo a migração do capital de GPUs e HBM para as ligações internas dos data centers, incluindo silício-fotónica, módulos óticos e empacotamento avançado.

As ações bancárias assumiram um papel de estabilização da confiança do mercado. Os resultados do segundo trimestre dos grandes bancos, em geral, superaram expectativas. As áreas de trading, banca de investimento e gestão de património foram os destaques, sugerindo que, mesmo num mercado de alta volatilidade e em ciclo de financiamento de IA, as mesas de trading de Wall Street continuam a ter forte capacidade de gerar lucros. Tom Hainlin, estrategista de gestão de ativos do Bank of America, afirmou que o mercado se concentra no estado de saúde dos consumidores — os sinais preliminares são, em geral, positivos.

Ainda assim, o pregão não ficou sem fissuras. O software e os serviços tradicionais de TI sofreram pressão, porque os orçamentos das empresas estão a ser direcionados para servidores de IA, armazenamento, memória e infraestruturas de data center. Parte das encomendas de software tradicional foram adiadas ou deslocadas. A Goldman Sachs alertou que a mudança das despesas de capital para IA pode concretizar o cenário de “mercado urso do software”, indicando que a onda de IA não está a verter dinheiro de forma uniforme; está a redistribuir os lucros do setor de tecnologia.

Ações específicas e variação de preços:

• SK Hynix ADR dispara 27,29%, tornando-se o maior vencedor da noite: atinge o maior ganho diário desde a listagem. O prémio face às ações locais da Coreia chegou a expandir-se temporariamente para mais de 50%. O catalisador veio, sobretudo, do facto de a Nasdaq Options Exchange ter formalmente lançado opções sobre o SK Hynix ADR, em conjunto com a SemiAnalysis — uma instituição de pesquisa de topo — a manter convicção no aumento da procura por HBM e armazenamento de alta largura de banda. Grandes volumes de fundos concentraram-se em opções de curto prazo, com clara vantagem nas opções de compra, mostrando que o mercado voltou a apostar que a procura por servidores de IA continuará a explodir.

• Micron Technology sobe 4,92%: volume negociado entre os primeiros nos EUA, beneficiando de revisões em alta nas expectativas de procura de HBM, DRAM e armazenamento para servidores de IA. Analistas institucionais estimam um crescimento explosivo dos lucros nos exercícios fiscais de 2026 a 2027; a JPMorgan acredita que o aperto na oferta na indústria de armazenamento deve persistir pelo menos até ao início de 2028.

• SanDisk sobe 5,01%: impulsionado pelo ciclo favorável de armazenamento e por expectativas de grandes encomendas de cloud. A Goldman Sachs, Wedbush, Evercore ISI, entre outras, continuam positivas quanto à continuidade da sua capacidade de geração de lucros; alguns analistas entendem que o mercado subestima a visibilidade de receitas e lucros nos próximos anos. AMD sobe 2,57%, ASML sobe mais de 2%, Applied Materials e Teradyne sobem mais de 3%.

• Nvidia sobe 4,06%: a Nvidia está a considerar colaborar com a Mitsubishi Heavy Industries, integrando capacidades de sistemas de refrigeração e gestão de energia no ecossistema de “AI Factories” de data centers de IA da próxima geração. O mercado interpretou como a Nvidia a continuar a expandir a sua posição no ecossistema de data centers.

• Intel sobe 4,50%: a empresa anunciou um investimento de 5 mil milhões de euros na Irlanda, com atualização da capacidade de produção na Europa e instalação de equipamentos avançados de fabrico, para entregar Xeon 6 e processadores da próxima geração. Este investimento representa cerca de 30% do plano de despesas de capital da Intel de 17 mil milhões de dólares em 2026, sendo visto como uma movimentação da sua cadeia de abastecimento europeia ao apostar na procura de IA e de computação de alto desempenho.

• IBM cai 25,21%: regista a maior queda diária em 115 anos. No início do segundo trimestre, os resultados preliminares ficaram abaixo das expectativas do mercado. O CEO reconheceu que a empresa não conseguiu adaptar-se atempadamente ao facto de os orçamentos dos clientes se inclinarem para servidores, armazenamento e memória; várias transações de grande dimensão não conseguiram ser concluídas no prazo previsto. A Goldman Sachs considera que isto pode validar a pressão de um “bear market do software”, em que as despesas de capital em infraestruturas de IA estão a espremer os orçamentos de serviços de software tradicionais.

• SpaceX cai 2,20%: caiu por três sessões consecutivas, fechando a 136,08 dólares, a apenas um passo do preço de emissão do IPO a 135 dólares. Desde o topo após o IPO, acumula uma queda de cerca de um terço e a capitalização bolsista evaporou quase 8500 mil milhões de dólares. O CEO da Mahoney Asset Management afirmou que a SpaceX ainda não atingiu o fundo; a pressão de oferta gerada pelo desbloqueio interno nos próximos meses precisa de ser observada de perto.

• Oracle cai 2,74%: o mercado receia o seu nível elevado de dívida e o risco de execução do projeto de 300 mil milhões de dólares em data centers ligado à OpenAI. Os investidores começam a reavaliar a questão “quem assume as despesas de capital e quem fica com os lucros” na expansão da infraestrutura de IA.

• Apple cai 0,77%: segundo avança a imprensa, a empresa está a avaliar a tecnologia de compressão de grandes modelos do PrismML, com o objetivo de fazer com que um modelo de 27 mil milhões de parâmetros possa rodar localmente num iPhone, preparando o caminho para atualizações do Siri e capacidades de IA no dispositivo. A notícia tende a ser positiva a médio/longo prazo, mas não conseguiu compensar, no curto prazo, a pressão de cisão que afeta os grandes valores tecnológicos.

• Microsoft cai 1,55%: com forte cenário para a cadeia de hardware de IA, o gigante de plataforma de software ficou sob pressão; parte do capital migrou de camadas de aplicações de IA para etapas de hardware, como armazenamento, chips e comunicações óticas.

• Setor de comunicações óticas dispara: AXT Inc sobe mais de 12%, Applied Optoelectronics sobe perto de 7%, Lumentum sobe mais de 5%, POET Technology sobe mais de 4%, Ciena sobe mais de 3%, Corning e Broadcom sobem mais de 2%. A Tower Semiconductor anunciou que vai avançar no Japão com atualização de capacidade de produção de silício-fotónica de 300 mm, processo de silício-germânio e empacotamento avançado, reforçando a imaginação do mercado sobre a procura de interconexões óticas para data centers de IA.

• Goldman Sachs sobe 9,00%: regista o melhor desempenho diário do ano; o lucro do segundo trimestre superou as expectativas. A receita de trading atingiu um recorde trimestral de 4,6 mil milhões de dólares, impulsionada pela volatilidade do mercado e pelo apetite por investimento em IA.

• JPMorgan sobe 2,50%: o lucro líquido do segundo trimestre aumentou 41,2% ano contra ano para 21,16 mil milhões de dólares; lucro por ação de 7,70 dólares, bem acima da expectativa de 5,59 dólares. Trata-se do maior lucro trimestral na história do setor bancário norte-americano. A receita no mercado de capitais disparou 86% para 6 mil milhões de dólares; a receita de banca de investimento cresceu 45% para 3,9 mil milhões de dólares; e as projeções de receita líquida de juros foram ajustadas em alta para 105,5 mil milhões de dólares.

• Bank of America sobe cerca de 1,9%: resultados acima das expectativas. A receita de trading de ações estabeleceu um recorde trimestral; a banca de investimento beneficiou da recuperação de M&A. O mercado interpretou como sinal de que a atividade de consumidores e empresas continua resiliente.

• Citigroup cai 5,3%: lucro líquido do segundo trimestre de 5,8 mil milhões de dólares, +45% ano contra ano; receita de 24,8 mil milhões de dólares, +14% ano contra ano; lucro por ação de 3,15 dólares. Apesar de a empresa ter anunciado o aumento do dividendo em 12% e o lançamento de um programa de recompra de 30 mil milhões de dólares, a pressão de custos dominou os destaques do lucro.

• Wells Fargo cai cerca de 2,7%: embora os resultados tenham superado as expectativas, os investidores mantêm cautela quanto à qualidade da sua receita e à elasticidade do crescimento futuro; observa-se uma clara divisão dentro do próprio setor bancário.

• Lucid cai cerca de 16%: no intradiário chegou a cair mais de 50%. Circulou rumores de que a empresa estaria a considerar privatização ou pedir proteção contra falência ao abrigo do Chapter 11. Depois, a empresa negou os rumores, dizendo que as informações relacionadas eram “completamente falsas”, e afirmou que a liquidez é suficiente para sustentar as operações por um período mais longo até ao próximo ano, com a queda a reduzir de forma evidente.

• Stride cai cerca de 5,6%: a Anthropic lançou o Claude for Teachers para professores do ensino K-12 nos EUA, oferecendo de forma gratuita funções avançadas de IA. O mercado teme o impacto na atividade central das empresas de tecnologia educacional.

• Ações relacionadas com Berkshire Hathaway sobem: Buffett anunciou um plano para, gradualmente, desfazer as ações remanescentes da Berkshire num horizonte de 8 anos e, após converter parte das ações Classe A em Classe B, doará ao fundo de caridade. O valor de mercado total ascende ligeiramente a mais de 5,9 mil milhões de dólares. Isto não é um sinal de venda no sentido tradicional, mas sim o avanço de um arranjo filantrópico de longo prazo e um plano de sucessão.

A seguir, é preciso acompanhar:

• 15 de julho às 20:30 (horário dos EUA): dados do PPI de junho. O CPI já abriu uma janela aos touros, mas o PPI determinará se a “negociação da desinflação” consegue continuar. Se o PPI também recuar, as yields dos Treasuries e o dólar podem continuar sob pressão; as ações de tecnologia, especialmente o hardware de IA, têm potencial para manter força. Se o PPI voltar a subir, o mercado reajustará a valorização perante o choque dos preços da energia e a pressão de custos das empresas, e o VIX pode voltar a subir a partir de perto de 16.

• 15 de julho às 22:00: depoimento de Warsh no Congresso e declarações subsequentes de dirigentes do Federal Reserve. Warsh já deixou claro que a desaceleração do CPI não significa “missão cumprida”. O mercado vai observar se ele reforça ainda mais uma linha mais hawkish. Se continuar a suprimir as fantasias de cortes nas taxas e mantiver a opção de subida das taxas ainda este ano, pode haver volatilidade nas ações de tecnologia sensíveis às taxas de juro; se ele admitir melhorias nos dados, os touros do mercado acionista dos EUA podem receber um amortecedor de política mais sólido.

• 15 de julho: resultados de Johnson & Johnson, Morgan Stanley, BlackRock e ASML.