NOXA desligado, o Uniswap CCA completa a vaga? A plataforma de lançamento da Robinhood Chain entra em caos

Artigo: angelilu, Foresight News

Duas semanas depois de a Robinhood Chain ter entrado em funcionamento, a sua popularidade, alimentada por moedas Meme, superou as expectativas — na primeira semana, o volume de transacções na DEX ultrapassou 3,1 mil milhões de dólares, colocando-a entre as cinco principais blockchains em termos de volume na DEX. Em 11 de julho, o volume diário de DEX Meme na Robinhood Chain chegou a atingir 1,3 mil milhões de dólares, ultrapassando o habitual líder de Meme, a cadeia Solana (cerca de 1,1 mil milhões de dólares).

A febre das Meme espalhou-se para vários “lançadores” (“launchpads”). A cena mais dramática foi que o NOXA, o lançador de Meme mais popular nessa cadeia, que acabou de encher os bolsos com as taxas, desligou rapidamente a sua função central. De acordo com Onchain Lens, antes de o protocolo ser suspenso, na semana anterior ganhou cerca de 7,66 milhões de dólares em taxas dentro do ecossistema Robinhood; no pico (11 de julho), chegou a 2,33 milhões de dólares num único dia, ou seja, quatro vezes o Pump.fun (cerca de 575 mil dólares) no mesmo dia. A primeira grande meme on-chain da Robinhood Chain, “CASHCAT”, também saiu daí. Em 11 de julho, a sua capitalização de mercado máxima ultrapassou 200 milhões de dólares.

Mas a 11 de julho, o NOXA suspendeu de repente a funcionalidade de lançar novos tokens. A razão apresentada foi que surgiam continuamente feedbacks dos utilizadores sobre a proliferação de novas moedas e a cópia oportunista de moedas de tendência, além de a equipa ter descoberto que alguns robôs criavam e replicavam grandes quantidades de novos tokens por hora. Depois disso, o seu domínio web também chegou a ficar indisponível devido a problemas como o Cloudflare. Na altura, a equipa disse que estava a migrar a interface para um domínio ENS e que esperava que tudo fosse retomado em breve.

Só ao final da noite de 14 de julho é que o NOXA lançou uma nova interface. A equipa afirmou que “manterá o estado de encerramento da emissão de novos tokens, pois esta é a única solução para evitar a diluição dos tokens centrais.” Segundo a NOXA, os “ataques vampiro” de tokens que proliferam no mercado e o spam interminável de novos tokens já excederam o desenho de capacidade de infraestrutura original. A nova interface só mantém três coisas: ver snapshots dos tokens emitidos no passado, ver os tokens e taxas que o utilizador emitiu e levantar as restantes taxas dos criadores; em simultâneo, a entidade oficial direciona 100% das taxas de transacção para os criadores.

Este conjunto de operações também gerou dúvidas na comunidade. Há quem diga que, ao encerrar a emissão de novos tokens, ao levar a interface e o domínio para controlo da equipa numa nova plataforma e, em seguida, ao ajustar as taxas, existe o risco de um “soft跑路” (fuga progressiva). A entidade oficial explicou o ajuste de taxas como “100% para os criadores” e manteve a funcionalidade de consulta histórica e o levantamento das taxas dos criadores. Por outro lado, porém, os activos dos detentores de tokens neste momento estão altamente dependentes de uma nova interface ainda sem auditoria de segurança para continuar a funcionar; isso ainda precisa de ser observado.

Após o anúncio, os tokens Meme emitidos através do NOXA registaram uma queda generalizada. Entre eles, o CASHCAT caiu cerca de 16% em 1 hora e a capitalização desceu para 163 milhões de dólares; o JUGGERNAUT caiu mais de 18% em 1 hora e a capitalização desceu para 11,7 milhões de dólares.

Depois da suspensão do NOXA, fica vaga a posição de líder dos “launchpads”

O chamado “launchpad” é uma ferramenta de emissão de tokens com um clique — pessoas comuns não precisam de escrever uma linha de código; basta carregar uma imagem, dar um nome e criar uma Meme, e depois há comissão em cada transacção seguinte.

O modelo usado pelo NOXA é de emissão directa: os tokens são emitidos logo no Uniswap V3, podem ser negociados imediatamente, a liquidez fica permanentemente bloqueada e não é necessário, como no Pump.fun, correr primeiro o progresso no mercado interno antes de “graduar” para migrar para a DEX.

O NOXA conseguiu tornar-se rei na Robinhood Chain em grande parte graças ao “efeito de primeiro a chegar”: a equipa escolheu cadeias recém-lançadas, ou até ainda sem lançamento oficial, para fazer deploy prioritário. Antes disso, já tinha sido implementado em múltiplas cadeias como MonadMegaETH, Merlin, e a DBK Chain do DeBank; a Robinhood Chain também foi suportada cedo. Além disso, conseguiu fazer surgir o CASHCAT (Cash Cat), a Meme líder: quando a sua capitalização atingiu o pico, em 11 de julho ultrapassou 200 milhões de dólares; numa semana, subiu mais de 4000%. Até à data do artigo, estava em 188 milhões de dólares.

De acordo com dados da Dune, existem mais de uma dezena de plataformas a participar na emissão diária de tokens na Robinhood Chain — além do NOXA, também Bags, Flap, Clanker, Doppler, Trench, Bow, entre outras. No início de julho, o NOXA chegou a ocupar uma posição absolutamente dominante, mas depois de suspender os launchpads e até ao momento não surgiu um “sucessor” claro.

Do outro lado, a Uniswap leva “leilões” para a cadeia

Mas vale a pena notar que, a 13 de julho, a Uniswap oficial integrou formalmente na Robinhood Chain o seu mecanismo próprio de “leilão para emissão de tokens”, o CCA. A disputa entre launchpads na Robinhood Chain entra assim numa nova ronda.

O CCA trazido pela Uniswap desta vez, que significa Continuous Clearing Auctions (leilões de compensação contínua), segue uma via de pricing bem diferente da “execução imediata”.

Quando os utilizadores participam, basta fornecer dois valores: um orçamento (quanto tencionam gastar) e um preço máximo que estão dispostos a aceitar. O protocolo não vai deitar esse dinheiro de uma só vez num bloco, mas sim, de acordo com o ritmo de emissão, vai distribuí-lo automaticamente por vários blocos restantes do leilão para execução faseada (isto é o “Continuous Clearing” — compensação em segmentos e contínua). É feita a compensação um bloco (um intervalo de ciclo) de cada vez: em cada bloco, é calculado dinamicamente um “preço único”. Todas as pessoas que negociem no mesmo bloco compram ao mesmo preço; lances acima do preço de compensação levam a quantidade total, lances exatamente iguais podem ser executados parcialmente, e abaixo do preço desta ronda não executam. À medida que a procura se vai acumulando, o preço de compensação vai ajustando suavemente bloco a bloco, em vez de ser “rebentado” ou atravessado num instante de abertura.

O processo completo também já está totalmente sem código: a parte que inicia preenche parâmetros na página da Uniswap, e um contrato factory implementa um ERC-20 com supply de 1.000.000.000; após o fim do leilão, o capital angariado é automaticamente injectado num pool de trading da Uniswap v4. A banda de taxas do pool é definida pelo iniciador aquando da criação do pool (por exemplo, 0,01%, 0,05%, 0,3%, 1% e outros; também pode ser personalizada, sendo cobrada uma proporção fixa por transacção para esse pool). Na configuração padrão, a posição de LP que representa a liquidez do pool (um NFT) fica bloqueada num contrato de lock; o programador devolve o controlo, e os rendimentos vêm das taxas de cada transacção nesse pool.

Na Robinhood Chain, a Meme emitida pelo mecanismo CCA com maior capitalização é a UNICORN. A capitalização máxima tocou 2,13 milhões de dólares e, até à data do artigo, estava em 685 mil dólares. Antes disso, o nome do token tinha aparecido numa apresentação oficial da Uniswap (nota: no ficheiro de demonstração está indicado Unichain e não Robinhood Chain).

Outra Meme, TRASH, atingiu um valor máximo de 2,2 milhões de dólares, mas até à data do envio tinha caído para cerca de 350 mil dólares. Essa Meme integra o meme de “transformar em narrativa a história de lixo de um casamento da Taylor Swift, depois recolher e vender com etiqueta de preço”. O fundador da Uniswap, Hayden Adams, chegou a reencaminhar um tweet onde dizia: “Se essa transacção fosse tokenizada como RWA, quanto é que daria para ganhar”.

Foresight News lembra: este artigo não constitui aconselhamento de investimento. As moedas Meme têm poucas utilidades reais e as oscilações de preço são grandes; o investimento deve ser feito com cautela.

A questão de saber se este mecanismo CCA é adequado para Meme também tem opiniões divergentes na comunidade. Embora a entidade emissora não pré-aloque tokens para si no início, a parte que não for vendida no leilão reverte para as suas mãos; assim, a entidade emissora ainda pode acabar por guardar uma quantia considerável de “munição”. Este leilão de “anti-snipe e justiça mais pesada” pode, portanto, não ser necessariamente o mais apropriado para Meme, que dependem de emoções e rotação rápida. Para encontrar “novos pratos” em leilões da Uniswap, é necessário avaliar por conta própria as posições do emissor e o seu comportamento de venda.

Primeiro usar Meme para pôr a cadeia a funcionar; depois introduzir gradualmente RWA

Para os utilizadores comuns que participam em novas emissões, há alguns pontos importantes a lembrar: os leilões CCA podem reduzir significativamente o risco de ser “apertado” no arranque, mas actualmente as capitalizações dos alvos são todas pequenas e a liquidez é escassa; os launchpads com execução imediata estão em alta e é rápido entrar, mas o risco de snipe e de smash (venda a martelo) também é grande.

Para a própria Robinhood, esta partida já foi ganha em parte: independentemente de qual mecanismo de emissão vencer, o caminho de “primeiro usar Meme para pôr a cadeia a funcionar, depois introduzir gradualmente RWA” está a ser validado pelo mercado. A cadeia construída para acções vai mesmo chegar a estar preenchida com acções tokenizadas? Só depois de a vaga de especulação recuar é que se verá o que fica para trás.