Recentemente, ao analisar dados on-chain, reparei que a oferta de stablecoins está a aumentar de forma discreta, mas que, do lado dos ETFs, os fluxos líquidos não estão a acompanhar—como se diz, há muita gente a ver as compras do ETF e a gritar que “chegou a alta”, mas eu não consigo deixar de achar que é preciso ver se o dinheiro fora de bolsa realmente regressou. Nos últimos tempos, tem-se falado muito de RWA e das taxas dos Treasuries dos EUA; os produtos de yield on-chain andam sempre a comparar uns com os outros e, diga-se a verdade, o 4% de trusts de dívida em dólares e os 5% de stablecoins on-chain não são, de todo, o mesmo tipo de exposição ao risco. Não confundas correlação com causalidade, guarda um screenshot e vê de novo mais tarde.