Acabei de ver alguém no grupo a mostrar o APY do re-staking. A rentabilidade é mesmo alta, e em baixo toda a gente está a dizer “vai!”. Na verdade, eu tenho um bocado de medo.

Não é que eu não acredite nesta lógica. Eu também estou a investigar as fontes de rendimento dos LST e do re-staking. A verdade é que, em resumo, o rendimento vem de duas partes: primeiro, a operação do nó + recompensas de AVS; segundo, a parte “aproveitada” que se extrai da liquidez subjacente, uma espécie de prémio de boleia. Mas o problema é: quando tu colocas esses activos, para quê é que são usados? Se o mecanismo de incentivos do AVS subjacente não estiver a funcionar, ou se houver problemas com os nós, então essa “rendimento extra” do re-staking, na essência, é o risco mais alto trocado por maiores ganhos.

Ultimamente tenho visto muitas publicações sobre desbloqueios de staking e calendários de desbloqueio de tokens. Toda a gente está preocupada com a pressão vendedora, e eu também não sou exceção. Tenho algumas posições na minha carteira e, a dizer a verdade, estou um bocado apreensivo. Mas o que me deixa ainda mais ansioso é ver alguns projectos a embrulharem o re-staking como “arbitragem sem risco”. Isso eu não compro.

De qualquer forma, quando vejo posts do tipo “rendimento alto e estável como um cão velho”, a minha primeira reação é: primeiro, ver se por trás do AVS há mesmo necessidade real. Caso contrário, mesmo que o APY seja altíssimo, acaba por ser apenas um número.

(Não acredito mais nesse discurso de “alto rendimento, sem risco”; pelo menos on-chain, não há almoço grátis.)