#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

A IA não é o problema da inflação. A verdadeira questão é se a Fed consegue gerir o boom da IA.

O maior debate económico neste momento não é se a inteligência artificial vai transformar o mundo.

Toda a gente já sabe que vai.

A questão mais importante é: A economia consegue absorver esta vaga histórica de investimento em IA sem criar outro problema de inflação?

Essa foi a mensagem-chave do candidato a presidente da Fed, Kevin Warsh, durante o seu testemunho perante a Comissão Bancária do Senado.

Muitos investidores concentraram-se numa parte das suas observações: o investimento impulsionado pela IA está a fazer subir os preços.

Mas a mensagem mais profunda era mais importante.

Warsh não está a dizer que a própria IA é inflacionária.

Ele está a dizer que o resultado depende da forma como a Reserva Federal responde.

O investimento em IA está a criar uma das maiores expansões tecnológicas da história moderna. As empresas estão a gastar de forma agressiva em centros de dados, semicondutores avançados, infraestruturas de cloud e capacidade energética.

Esse investimento cria procura.

Mais procura significa pressão sobre recursos, custos de construção, oferta de chips e trabalhadores especializados.

No curto prazo, isso pode contribuir para preços mais altos.

Mas Warsh acredita que a IA tem outro lado que os mercados não podem ignorar.

Com o tempo, a IA pode aumentar a produtividade, melhorar a eficiência, reduzir custos operacionais e criar indústrias totalmente novas. Se o crescimento da produtividade se tornar mais forte do que as pressões sobre os preços, a IA pode tornar-se uma força deflacionária em vez de um motor permanente de inflação.

A tecnologia em si não é a resposta final.

As decisões de política da Fed são.

É por isso que Warsh sublinhou que a Reserva Federal tem de decidir se a atividade económica relacionada com a IA se torna um ajustamento temporário dos preços ou um desafio de inflação mais duradouro.

Outro ponto importante do seu testemunho foi a sua cautela relativamente aos dados de inflação recentes.

O CPI de junho mostrou melhorias, mas Warsh defendeu que um único relatório positivo não é suficiente para declarar vitória.

Segundo ele, os dados de inflação nem sempre capturam o quadro completo das futuras pressões de preços. Alguns efeitos surgem com atrasos, especialmente quando grandes ciclos de investimento estão a acelerar.

A mensagem foi clara:

A Fed não pode ficar confortável cedo demais.

A expressão “tolerância zero” para a inflação persistente mostra que os decisores continuam focados em impedir que a inflação fique profundamente enraizada na economia.

Para os mercados financeiros, isto cria uma situação interessante.

Impacto nas ações de IA

A história de longo prazo da IA continua poderosa. O investimento massivo das empresas de tecnologia mostra uma forte confiança na procura futura.

No entanto, taxas de juro mais altas podem pressionar as avaliações, porque os investidores atribuem um valor menor aos lucros futuros quando os custos de financiamento permanecem elevados.

A revolução em IA pode continuar, mas os mercados podem tornar-se mais seletivos.

Impacto nas criptomoedas

A cripto continua altamente sensível às condições de liquidez.

Se a Fed mantiver uma postura restritiva por mais tempo, os ativos de risco podem enfrentar pressão, à medida que os investidores exigem retornos mais elevados e reduzem a exposição a mercados especulativos.

No entanto, se a produtividade impulsionada pela IA acabar por apoiar um crescimento económico mais forte e a inflação arrefecer naturalmente, o ambiente poderá tornar-se mais favorável.

Impacto no ouro e no dólar

O ouro enfrenta um equilíbrio difícil.

Taxas mais altas e um dólar mais forte podem criar pressão no curto prazo, porque o ouro não gera rendimento.

Mas se o investimento em IA contribuir para preocupações persistentes com a inflação, o ouro poderá recuperar a procura como proteção contra a erosão do poder de compra.

O dólar dos EUA pode manter-se apoiado se os mercados acreditarem que a Fed manterá uma abordagem disciplinada face à inflação.

A minha perspetiva de mercado

A parte mais interessante dos comentários de Warsh não foi a ideia de que a IA pode aumentar os preços.

O mercado já compreende isso.

A mensagem real era que a inovação e a política monetária estão agora ligadas de forma mais estreita do que nunca.

A IA tem potencial para se tornar um dos maiores motores de produtividade da história.

Mas toda a grande transformação económica cria desafios durante o período de transição.

Os vencedores não serão apenas as empresas que constroem a tecnologia de IA.

Os vencedores serão também os investidores que compreendem como a política, a inflação e a liquidez moldam os ciclos do mercado.

Neste momento, o mercado está a acompanhar o crescimento da IA.

A Fed está a acompanhar a inflação.

A próxima fase da economia vai depender de como estas duas forças interagem.

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