Recentemente a olhar para agregadores de rendimento, aqueles números de APY realmente chamam a atenção. Especialmente quando comparados com as taxas dos Treasuries dos EUA: na cadeia, de vez em quando são facilmente dois dígitos. Mas, sejamos sinceros, antes de clicar em qualquer coisa, eu quase sempre olho para o contrato por trás para perceber o que está a fazer. E, no fim, com que lógica é que a estratégia ganha dinheiro.

Alguns pools têm APY alto, mas, ao analisá-los com cuidado, a base é usar o capital para “minar” o lote inicial de um protocolo novo, ou então fazer estratégias com alavancagem. Esta rentabilidade varia bastante. Se, por acaso, o contrato desse protocolo novo tiver vulnerabilidades, ou se a contraparte entrar em stress e houver um “bank run”, o rendimento pode virar negativo de uma hora para a outra. Enfim, não sou muito fã desses agregadores que “apostam” em protocolos novos. Prefiro agregadores com estratégias mais claras e posições base mais robustas, como arbitragem com stablecoins ou yield farming de liquidez. Mesmo que envolva rendimento tokenizado de Treasuries via RWA, e mesmo que o annual seja mais baixo, pelo menos o risco é mais controlado.

No fundo, o rendimento em si é uma questão de probabilidades, não um desígnio do destino. Vale a pena ler várias páginas dos relatórios de auditoria de contratos e passar a lógica da estratégia por uma revisão. Assim, dá para evitar muitos problemas. No fim, prefiro ir mais devagar do que arriscar que, por causa de um imprevisto, tudo zere.