Tenho andado a pensar que, no fim de contas, tanto a incapacidade de segurar no spot como a liquidação nos contratos deve-se, acima de tudo, a não conseguires controlar a posição. Em linguagem simples, é aquela velha frase: “Não pegues no que está a queimar na panela, e não derrubes o que está no prato.”

No spot, se sobe um pouco queres correr, se desce um pouco entras em pânico — isso acontece porque estás a tratar o dinheiro que investiste como “dinheiro de aposta”, esquecendo-te de que, originalmente, ele é uma parte do teu planeamento de alocação de ativos. Quanto aos contratos, ainda menos: assim que colocas alavancagem, a liquidação acontece em minutos; mesmo que a direção esteja certa, se a gestão de capital não acompanha, é tudo em vão.

Recentemente, ao ver o que se passa no RWA, a comparação entre o rendimento dos Treasuries e os produtos on-chain é, na essência, a mesma lógica: por muito alto que seja o rendimento, se as posições estiverem erradas, equivale a zero. No fundo, ganhar um dinheiro com que consegues dormir descansado é melhor do que qualquer outra coisa.