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Os EUA PPI falha expectativas; outro sinal de arrefecimento
A Inflação EUA, Índice de Preços no Produtor (PPI) de Junho, foi surpreendentemente fraca, tendo publicado 5,5% a/a face às estimativas de consenso de 6,2%. O mês anterior foi revisto em baixa para 6% e a variação m/m foi de -0,3%, que foi a maior contração m/m nos preços desde Abril de 2020. Os preços da gasolina caíram 12% e foram responsáveis por perto de 2/3 do declínio nos preços dos bens.

Quando considerado em conjunto com o CPI mais fraco de ontem, há um indício de um alívio mais abrangente na pipeline para os preços.

Principais Destaques
O PPI do título foi muito mais forte do que as expectativas na base a/a.
Os maiores impulsionadores do arrefecimento foram os preços da energia, especialmente os preços da gasolina.
Estes dados sinalizariam que as pressões de custos estão a arrefecer a um ritmo muito mais rápido ao nível do produtor do que o que era anteriormente antecipado.

Implicações para o Mercado
Após um CPI mais fraco e agora os dados do PPI, as probabilidades de um aumento da taxa da Fed em Julho caíram para abaixo de 15% e a probabilidade de um aumento em Setembro está em cerca de 45%.

Isto suporta um ambiente de maior optimismo para os activos de risco nos próximos meses, uma vez que isto diminuiria a probabilidade de um aperto mais agressivo no curto prazo por parte da Fed.

Tendente para Alta: O arrefecimento dos preços na pipeline suporta a narrativa de “aterragem suave”.
Isto abriria a porta para um abrandamento mais cedo da Fed.
Maior valorização tanto para acções como para cripto.

Tendente para Baixa: Componentes voláteis como a gasolina podem inverter-se muito rapidamente, e as pressões no sector dos serviços ainda permanecem.

Neutro: Este é um dado único e ainda há preocupações quanto a encerrar a luta contra a inflação, conforme alertado recentemente pelo Presidente da Fed Warsh (tolerância zero, NãoDeclare Vitória Ainda)

Conclusão Estratégica
A impressão do PPI de Junho reforça a história da desinflação, mas deixará a Fed num modo dependente dos dados.
Os mercados estão a celebrar a impressão mais suave, mas será necessária uma série de impressões semelhantes para despoletar algo para além das antecipações do mercado e colocar a Fed no caminho para um alívio significativo.

Entretanto, estamos apoiados por um enquadramento mais favorável ao risco, com menos receios no curto prazo.

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