A coisa dos juros é mesmo bastante interessante. À medida que os rendimentos dos Treasuries dos EUA dispararam, os rendimentos de alguns produtos de RWA on-chain também começaram a ser comparados, mas, sinceramente, a maioria dos retalhistas nem sequer aguenta o suficiente para viver dos juros — basta a taxa de funding ou o OI mexerem um pouco, e já estão a fechar posições com pressa.

Ultimamente, tenho vindo a habituar-me, devagar, ao ritmo a meio atraso. Com as taxas de juro altas, para onde se move a aversão ao risco? Não é pelas notícias — é pela taxa de funding e pelas zonas quentes de liquidação. Quando as taxas estão altas, o dinheiro fica caro. As estratégias não direcionais nos contratos perpétuos que “comem” a taxa de funding acabam por ser, na prática, mais estáveis do que estratégias que procuram seguir a alta ou resistir às quedas. Mas o requisito é este: tens de abrandar. Não te deixes levar pela volatilidade de curto prazo.

Em suma, a transmissão macro para as posições não é linear. Vai mais devagar, espera pelos dados, não corras atrás do dinheiro rápido. Caso contrário, no fim, é só a liquidez dos outros.