Acabei de ver os dados do protocolo RWA que eu traduzi agora; o TVL tem subido bastante, mas, olhando com atenção para a profundidade de transações on-chain, na verdade é muito “vazio”. Em poucas palavras, é uma ilusão de liquidez — você troca os activos por tokens e pensa que os pode resgatar a qualquer momento, mas as piscinas de liquidez do protocolo que são realmente “ouro e verdade”, na maioria das vezes, têm apenas aquela profundidade mínima. Especialmente em alguns casos com cláusulas de resgate: período de lock-up, slippage e até suspensão de resgates. A transparência das finanças on-chain acaba por trazer para o blockchain certas regras de liquidação do mundo real. No fundo, são probabilidades, não garantias.

Recentemente, tenho acompanhado aquele debate sobre os rendimentos dos validadores mineiros. Há críticas de retalhistas sobre MEV e a “equidade” da ordenação; eu acho que isto é quase idêntico ao que acontece com as cláusulas de resgate da RWA — também são problemas de estrutura de poder on-chain. Quem corre primeiro e quem define o preço: as regras estão lá, mas os retalhistas querem sempre apostar que existe “justiça” fora das regras. Eu também tenho vontade de fazer a mesma coisa, mas antes de clicar naquele botão de “resgate imediato”, pergunto-me sempre: esta liquidez é real ou é ilusão? Os dados não mentem, mas as pessoas sim.