Boletim da Wall Street de manhã: os dados da inflação continuam a arrefecer, o setor de armazenamento desaba, e a Apple lidera as grandes tecnológicas; Paypal sobe mais de 17%, SpaceX quebra a barreira dos preços.

Todas as segundas a sextas-feiras, de manhã, com foco em macroeconomia, mercados dos EUA, IA, metais preciosos e petróleo. Analisamos o mercado com base em dados e captamos oportunidades com a ajuda de tendências, produzido pela PANews.

A inflação abranda, mas a voz da Fed continua cautelosa; segundo o Vosch, a subida dos preços da IA não implica necessariamente inflação

O PPI dos EUA para junho, divulgado recentemente, ficou abaixo das expectativas do mercado, validando mais uma vez a tendência de arrefecimento da inflação. Isto vem ao encontro do CPI anterior, e o mercado rapidamente passou a reduzir as expectativas de um novo aperto adicional da política monetária por parte da Fed; na prática, o mercado praticamente exclui a possibilidade de aumentos de juros no curto prazo. As três principais bolsas dos EUA fecharam em alta generalizada: o Dow Jones subiu 0,29%, o S&P 500 ganhou 0,38% e o Nasdaq Composite avançou 0,62%. O capital voltou a fluir para as grandes tecnológicas, enquanto a pressão sobre as avaliações das ações de crescimento diminuiu.

Apesar de os dados de inflação terem melhorado, internamente a Fed mantém-se cautelosa.

• O presidente Wosch, na audiência no Congresso, sublinhou que a política da Fed se mantém independente. A construção de infraestruturas de IA impulsiona os preços de alguns bens, mas isso não significa, por si só, uma inflação persistentemente sustentável. No futuro, a formação de inflação dependerá das relações entre oferta e procura e da política monetária. Considera ainda que os atuais indicadores de inflação têm limitações, dando especial atenção à evolução dos dados nos próximos meses.

• Entretanto, o membro do conselho da Fed, Cook, afirmou que o investimento em IA, as tarifas e os choques de oferta decorrentes da situação no Médio Oriente fizeram com que os riscos de inflação voltem a exceder os riscos associados ao emprego. Se no futuro não for visível uma continuação da queda da inflação, não exclui a adoção de novas medidas.

• O presidente do Fed de Nova Iorque, Williams, foi relativamente mais moderado: considera que a inflação ainda está elevada, mas já há sinais de que poderá ter atingido o topo. Na sua visão, a política atual é suficiente para fazer a inflação regressar à meta de 2%. Para os traders, isto sugere que, no curto prazo, a Fed não tem pressa em aumentar juros, nem vai virar rapidamente para um afrouxamento mais agressivo.

Trump tem continuado a pressionar sobre as taxas de juro. Disse que, em comparação com um aumento de juros, “é sempre melhor a Fed não mexer”, e espera ver uma descida das taxas. Prevê que a inflação até ao final do ano estará abaixo dos níveis atuais e insinuou que poderá haver resistência dentro da Fed.

O mais recente Livro Bege da Fed mostra que a economia dos EUA continua a manter uma expansão moderada: em 12 distritos, 11 registaram crescimento da atividade económica. O mercado de trabalho mantém-se globalmente estável, mas os preços da energia continuam a ser a maior variável para a inflação no futuro. Além disso, a falta de trabalhadores técnicos em algumas regiões continua a elevar os custos salariais, o que significa que a inflação poderá voltar a oscilar no futuro.

O risco de Hormuz ainda permanece; a subida do preço do petróleo é travada pelos inventários

A situação no Médio Oriente continua a fornecer um prémio geopolítico ao preço do petróleo. Os EUA, através de um ataque de 5 dias, ligaram-se ao Irão, com alvos direcionados a infraestruturas militares relacionadas com a ameaça à liberdade de navegação no Estreito de Hormuz. Trump afirmou que o Irão está “muito disposto a chegar a um acordo”, mas ao mesmo tempo disse que o preço do petróleo continuará a oscilar durante algum tempo. Se a situação no Irão se estabilizar, o petróleo poderá cair para 55 dólares/barril.

O WTI e o Brent oscilaram perto de 80 e 85 dólares. Os dados de inventários limitam o espaço para alta do preço. Segundo a Energy Information Administration (EIA) dos EUA, a fraqueza da procura fez com que os inventários de destilados aumentassem de forma acentuada. A produção de petróleo bruto dos EUA mantém-se em níveis elevados. Embora as exportações globais de petróleo tenham crescido, ainda estão abaixo da média recente de antes da guerra. O analista do Goldman Sachs, Yulia Grigsby, indicou que, se o risco de bloqueio do Estreito de Hormuz se materializar realmente, o mercado poderá enfrentar uma lacuna de oferta da ordem de 13,4 milhões de barris por dia; nesse cenário, seria necessária uma destruição de procura mais evidente e o consumo dos inventários para reequilibrar.

As taxas de juro no curto prazo lideram a queda; o dólar devolve o ganho do “Wosch”

Depois do arrefecimento do PPI, os títulos do Tesouro de curto prazo foram rapidamente comprados. As yields dos 2 anos desceram cerca de 7 pontos-base e as dos 30 anos apenas cerca de 2 pontos-base, deixando a curva de rendimentos ainda mais íngreme. Dhiraj Narula, estratega de taxas do HSBC, afirmou que o mercado já reduziu a probabilidade implícita de um próximo aumento de juros no FOMC, o que levou a yields a cair de forma moderada. Contudo, a recuperação do preço do petróleo desde julho manteve os investidores atentos aos riscos de subida da inflação, pelo que as yields permanecem perto de patamares elevados ao longo do ano.

O índice do dólar enfraqueceu acompanhando as yields dos Treasuries; caiu cerca de 0,43% num único dia, apagando mais de metade do ganho desde a tomada de posse do Wosch. Para as bolsas dos EUA, a queda do dólar é positiva para o lucro das empresas tecnológicas multinacionais, o que também explica a força dos grandes títulos tecnológicos ontem à noite.

Nos próximos um ou dois dias, os investidores institucionais vão concentrar-se nas vendas a retalho nos EUA, nos pedidos iniciais de subsídio de desemprego, no índice de manufatura da Fed de Filadélfia e em resultados-chave como os da TSMC e da Netflix. Para os traders macro, o que importa não é um único dado, mas sim se “o arrefecimento da inflação consegue coexistir com a resiliência do consumo”. Se as vendas a retalho se mantiverem estáveis e os pedidos iniciais não subirem, as bolsas dos EUA continuarão a negociar um “pouso suave”; se o consumo enfraquecer claramente, o mercado pode mudar do otimismo sobre cortes de juros para preocupações com o crescimento.

Os gigantes tecnológicos viram refúgio; a negociação de IA passa de “comprar chips” para “comprar plataformas”

O arrefecimento da inflação, somado a um bom arranque da época de resultados, manteve a recuperação do apetite pelo risco. O capital fluiu claramente das anteriores áreas de chips de memória que tinham subido muito para plataformas tecnológicas de grande dimensão com fluxos de caixa mais estáveis. O índice das “sete gigantes” de tecnologia subiu 2,47%, tornando-se a força central de suporte ao Nasdaq.

O índice de semicondutores de Filadélfia caiu 2,08%. Chips de memória foram duramente vendidos: Micron, SanDisk, Western Digital e SK Hynix sofreram perdas em conjunto. Os traders consideram que a IA continua a ser a linha principal, mas que os chips de memória e algumas ações de semicondutores que tinham subido demasiado começaram a ser realizados. O capital migra para grandes plataformas com melhor liquidez e narrativa mais estável. A mesa de trading do Goldman Sachs apontou que fundos de cobertura estão a vender em grande escala os setores de tecnologia e de serviços de telecomunicações; a pressão vendedora está a um nível no 98.º percentil do ano passado. Ao mesmo tempo, investidores “longa duração” continuam a comprar líquidos tecnologia e serviços de telecomunicações.

Em paralelo, as notícias sobre a indústria de IA têm chegado em sequência. A Anthropic é apontada como podendo iniciar o IPO já mais rápido em outubro deste ano, com avaliação a subir para 965 mil milhões de dólares; Huang Renxun aparece em Tóquio, impulsionando a cooperação da Nvidia com as indústrias japonesa de fabrico, robótica, automóvel e jogos; Trump também atacou a pausa em Nova Iorque na aprovação de grandes centros de dados de IA, dizendo que os impostos dos centros de dados e o emprego são “ouro líquido”. A IA já não é apenas uma história de chips: é uma super-narrativa de precificação conjunta envolvendo energia, regulação, capacidade de computação soberana e mercados de capitais.

Ações específicas e volatilidade dos preços:

• Apple +4,01%: atingiu novo máximo histórico. A capitalização aproxima-se dos 5 biliões de dólares. A Apple procura ativamente alvos para aquisições de empresas de chips para reforçar a capacidade dos seus servidores de IA. Além disso, o rumor de adaptação dos modelos de IA no mercado chinês reforça a expectativa dos investidores sobre a implementação da IA da Apple. Outras grandes tecnológicas acompanharam a tendência: Microsoft +2,78%, Amazon +3,02%, Google A +3,17%, Meta +3,07%, Nvidia +0,33%.

• PayPal disparou +17%: tornou-se o componente com melhor desempenho no S&P 500. Há notícias de que a Stripe e a empresa de private equity Advent apresentaram uma proposta de compra superior a 53 mil milhões de dólares. O sentimento em fintechs e na cadeia de pagamentos aqueceu; Circle +3,88%.

• O setor de chips de memória foi o maior perdedor: SK Hynix -9%, SanDisk -8,12%, Micron -8,02%, Western Digital -8%+; AMD -3,46%. Há rumores de que o gigante de “cloud” de capacidade de computação em IA de terceira parte, CoreWeave, está a tentar fazer hedge do risco de queda do preço dos chips de memória via derivados, o que alimentou a preocupação generalizada de que os grandes investimentos de capital em semicondutores não conseguem converter-se em free cash flow.

• ASML +2,23%: a empresa divulgou sinais fortes de procura de IA e elevou significativamente a orientação de vendas para 2026 para 43 a 45 mil milhões de euros. No entanto, o seu maior cliente, a TSMC, opôs-se firmemente aos planos potenciais da ASML para aumentar preços. A TSMC considera que o custo de equipamentos acima de 350 milhões de euros por unidade é demasiado elevado e que, neste momento, só se aplica a atividades de I&D.

• Intel -4,43%: apesar de ter confirmado a compra e utilização do equipamento avançado ASML High NA EUV, para produção de parte dos processadores Panther Lake, a ação continuou a cair com o setor de semicondutores. O mercado ainda tem expectativas de um “regresso” da Intel à fundição (foundry); KeyBanc e FactSet reportaram que o rendimento do processo 18A da Intel subiu de 65% para 85%, mas no curto prazo o capital está mais focado na arrefecimento do setor de chips como um todo.

• Oracle +3,56%: a Oracle e a NetApp lançaram um serviço de armazenamento cloud totalmente gerido. Integra nativamente o armazenamento empresarial da NetApp na infraestrutura de cloud da Oracle, direcionado à migração para workloads críticos de IA e de empresas. O mercado continua a atribuir prémio de valuation à infraestrutura cloud e aos serviços de dados de IA. Entre as ações de cloud e infra de IA relacionadas: Microsoft +2,78%, Amazon +3,02%, Nvidia +0,33%.

• SpaceX -0,60%: quarto dia consecutivo de queda. Durante o pregão chegou a cair para 132,15 dólares, abaixo do preço de emissão de 135 dólares. À medida que se aproxima o ensaio de voo do foguete “Starship” e o primeiro relatório trimestral, os shorts têm intensificado fortemente o ataque, com a percentagem de short a atingir 28%, e ganhos contabilísticos do short a aproximar-se de 3,9 mil milhões de dólares.

• Johnson & Johnson caiu 2,69% após divulgação de resultados: apesar de ter aumentado o valor médio da orientação para as vendas operacionais de 2026 para 100,6 mil milhões de dólares, o produto principal Stelara caiu 55,7% nas vendas por enfrentar concorrência de biossimilares. Além disso, o segmento de cardiologia no MedTech, Abiomed, registou queda de 2% nas vendas. Isto evidencia uma preocupação com o crescimento no período de transição entre produtos novos e antigos numa grande empresa de saúde.

• A ação da AST SpaceMobile (ASTS) caiu 12% no after-hours: a empresa anunciou um plano para emitir, por via de colocação privada, obrigações conversíveis seniores com vencimento em 2034, com um montante principal total de 1 mil milhões de dólares, para apoiar a expansão dos seus recursos de lançamento e potenciais aquisições, gerando preocupações do mercado sobre diluição de capital.

A seguir, é necessário acompanhar:

• Em 16 de julho, os EUA divulgarão as vendas a retalho de junho, os dados dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego na semana até 11 de julho, o índice de manufatura da Fed de Filadélfia e outros indicadores, que irão influenciar diretamente a avaliação do mercado sobre a resiliência da economia dos EUA e o caminho da política da Fed.

• Em 16 de julho, antes da abertura: resultados de TSMC, UnitedHealth, GE Aerospace, Union Bank (EUA), State Street Bank, Abbott. Entre eles, os resultados da TSMC são especialmente críticos: irão validar diretamente a procura por chips de IA, a capacidade de avançado packaging e a intensidade de despesas de capital. Se a orientação for forte, poderá abrandar a venda no setor de chips; se a margem bruta ou as despesas de capital ficarem abaixo do esperado, o ajuste em semicondutores poderá continuar.

• Em 16 de julho, após o fecho: resultados após o fecho de Netflix, Intuitive Surgical e Alcoa (EUA). A Netflix vai testar a qualidade dos lucros das grandes ações de crescimento nos EUA; se as áreas de subscrições e anúncios estiverem fortes, poderá continuar a suportar o sentimento do Nasdaq. A Alcoa é uma janela para observar a procura industrial e o ciclo de commodities.

• Por volta de 17 de julho: janela de testes de voo 13 do Starship da SpaceX. O resultado do ensaio será o catalisador-chave para a disputa no curto prazo entre bulls e bears na SpaceX. Se tiver sucesso, pode aliviar a pressão sobre empresas que ficaram abaixo do preço de emissão (diluição/ruptura de preço); se falhar ou for adiado, somando às preocupações com resultados e com períodos de “unlock” (libertação) de ações, a volatilidade do preço pode ser ainda maior.