Recentemente, voltou a haver mais um lote de grandes transferências on-chain. Na secção de comentários, toda a gente grita “dinheiro esperto entrou”. Eu dei uma vista de olhos aos endereços das carteiras: vários deles são apenas transferências entre hot e cold wallets de exchanges, ou agregações internas entre baleias… Em suma, provavelmente estão só a mudar o sítio onde guardam as moedas, sem relação nenhuma com a tendência do mercado.

Antes, eu também gostava de observar a oferta de stablecoins, achando que emissão adicional = o dinheiro está a entrar, e que o fluxo líquido do ETF = é para subir. Agora penso melhor: correlação e causalidade são coisas diferentes. Haver muitas stablecoins pode significar que os market makers estão a fazer rebalanceamento, ou que o dinheiro de arbitragem está à espera de uma oportunidade. Se for mesmo para entrar no mercado, o dinheiro costuma ser muito discreto. Indicadores micro como prémios e descontos no balcão explicam melhor o que está a acontecer.

De qualquer forma, o meu hábito agora é: quando vejo este tipo de dados, primeiro pergunto “e daí?”. O ritmo da migração de liquidez e a mudança de volatilidade são muito mais fiáveis do que olhar apenas para a oferta. Tenham paciência e não deixem que os números superficiais vos arrastem.