O Congresso parece genuinamente perto de uma rutura na legislação sobre a estrutura do mercado de cripto, embora o caminho até lá tenha sido tudo menos suave, e exista uma tensão real que vale a pena compreender por baixo do enquadramento optimista.

O presidente da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara, French Hill, afirmou que o líder da maioria no Senado, John Thune, se comprometeu a levar o CLARITY Act ao plenário antes do recesso de Agosto, com a semana de 20 de Julho a surgir como a data-alvo discutida activamente. Isto surge depois de Hill ter passado as últimas semanas a pressionar publicamente a liderança do Senado, argumentando que fixar um prazo definitivo é muitas vezes o que força as negociações finais a concluir de facto; «tens de ter um prazo no Congresso para fazer as pessoas avançarem e encontrarem consenso», como ele colocou.

O próprio projecto de lei já ultrapassou obstáculos significativos: foi aprovado na Câmara há mais de um ano com apoio bipartidário, e o Comité do Senado para Bancos o avançou em Maio com apoio de senadores de ambos os lados do corredor. Mas ficou bloqueado desde então por um ponto específico e verdadeiramente controverso: disposições de ética ligadas aos investimentos em cripto da própria família do Presidente Trump. Os senadores democratas Chris Murphy, Chris Van Hollen e Jeff Merkley anunciaram formalmente a sua oposição ao projecto de lei esta semana, depois de um texto consolidado ter excluído a linguagem de ética que os Democratas vinham exigindo. E essa oposição cria um risco real para qualquer votação no plenário, tendo em conta como são apertadas as margens no Senado.

O que está em jogo aqui vai além de apenas aprovar uma lei num prazo normal. Se o CLARITY Act não passar no Senado antes do corte do recesso de cerca de 7 de Agosto, a única protecção actualmente a reger a classificação de activos de cripto é a orientação interpretativa conjunta da SEC e da CFTC de Março, que organizou os activos numa taxonomia de cinco categorias. Essa orientação é uma acção administrativa, o que significa que qualquer futura administração poderia revertê-la sem uma votação no Congresso, enquanto uma lei efectiva sobreviveria a uma mudança de administração, mantendo-se intacta. É parte do motivo pelo qual grupos da indústria têm feito tanta pressão para uma votação agora, em vez de tratar a clareza administrativa como suficiente.

O calendário é genuinamente apertado mesmo com o compromisso de Thune. O Senado passou a semana de 13 de Julho na Lei de Autorização da Defesa Nacional, o que está a empurrar o tempo para o plenário do CLARITY Act para a semana de 20 de Julho, e cada uma das duas votações de cloture exigidas, segundo as regras do Senado, pode consumir por si só grande parte de uma semana legislativa. Uma audiência no terreno em Nova Iorque a 17 de Julho, liderada pela presidente da subcomissão de activos digitais Bryan Steil, foi colocada como a última contribuição pública agendada antes de a janela do Senado se encerrar.

Para quem acompanha os desenvolvimentos regulatórios de cripto na Gate, a leitura realista aqui é que «à beira do precipício» reflecte um impulso genuíno e um compromisso concreto com uma data de plenário, mas a disputa de ética com senadores democratas ainda não foi resolvida, e esse conflito por resolver é exactamente o que ainda pode fazer descarrilar uma votação dentro desta apertada janela pré-recesso. A semana de 20 de Julho é a data concreta a observar, porque é quando isto ou aprova no Senado ou passa o prazo do recesso para um calendário consideravelmente mais incerto.

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