Confronto das posições em ativos dos EUA: uma análise aprofundada do volume de negociação nos cinco principais mercados de bolsa ao longo de 7 dias

As ações dos EUA já se tornaram o território de disputa principal para CEX; à medida que a concorrência no mercado se torna mais acirrada, calculei aproximadamente, para os últimos 7 dias, o montante transacionado no livro de ordens de produtos com exposição a ações dos EUA nas principais plataformas. A amostra abrange cinco exchanges: Binance, Bybit, Gate, Kraken e Bitget.

Os dados são baseados em APIs públicas de cada plataforma, identificando de forma inequívoca o montante efetivamente negociado que pode ser atribuído ao livro de ordens da sua CEX (período de estatística: de 8 de julho de 2026 a 14 de julho de 2026, dias naturais completos em UTC).

Para melhorar a comparabilidade, selecionei alguns ativos comuns:

• 1:1 ações tokenizadas spot: NVDA, TSLA, META, GOOGL

• contratos futuros perpétuos de ações: AAPL, NVDA, TSLA, GOOGL

Entre eles, a estatística dos perpétuos considera o volume nominal, não representando compra líquida, posição em aberto ou receita da plataforma.

1. Binance

Nos últimos 7 dias:

• 1:1 ações tokenizadas spot: cerca de 15,50 milhões de dólares

• contratos futuros perpétuos de ações: cerca de 1,006 mil milhões de dólares

A Binance é, entre estas cinco plataformas, a que apresenta o maior montante transacionado, tanto em spot tokenizado quanto em perpétuos de ações.

Na estatística, para o spot está incluído o volume do livro de ordens CEX dos quatro ativos comuns NVDA, TSLA, META e GOOGL no Binance bStocks; para os perpétuos, são contabilizados os livros de ordens dos quatro perpétuos de ações AAPL, NVDA, TSLA e GOOGL.

Aqui não foram incluídos o volume gerado por Binance Wallet ou agregadores de transações on-chain.

2、Bybit

Nos últimos 7 dias:

• 1:1 ações tokenizadas spot: cerca de 7,43 milhões de dólares

• contratos futuros perpétuos de ações: cerca de 109 milhões de dólares

A estatística de spot da Bybit refere-se ao montante transacionado no livro de ordens dos quatro ativos comuns na linha de produtos xStocks; para os perpétuos, considera o montante nominal transacionado nos livros de ordens dos respetivos perpétuos de ações.

Da mesma forma, não foram incluídos o Bybit Wallet, DEX on-chain ou outras fontes de liquidez de terceiros no volume transacionado da plataforma.

3、Kraken

Nos últimos 7 dias:

• 1:1 ações tokenizadas spot: cerca de 2,11 milhões de dólares

• contratos futuros perpétuos de ações: cerca de 3,10 milhões de dólares

O spot da Kraken corresponde ao livro de ordens xStocks no qual estão incluídos os ativos comuns.

Importa notar que, na Kraken, parte dos gráficos K públicos apenas devolve o volume transacionado do ativo base, sem retornar diretamente o montante em dólares. Portanto, aqui é usada uma estimativa: volume base diário de VWAP ou média do OHLC multiplicada pelo volume do ativo base.

Assim, os dados da Kraken ficam na mesma ordem de grandeza em termos de volume nominal em dólares que os de outras plataformas, mas a precisão pode ser ligeiramente inferior às plataformas que fornecem diretamente quote turnover.

4、Bitget

Nos últimos 7 dias:

• 1:1 ações tokenizadas spot: cerca de 1,74 milhões de dólares

• contratos futuros perpétuos de ações: cerca de 137 milhões de dólares

O spot da Bitget contabiliza apenas a linha de produtos Ondo Stock Token nos pares NVDAON, TSLAON, METAON e GOOGLON, não incluindo o rToken emitido pela Reality Protocol.

Por que não contabilizar o rToken?

Porque o volume exibido nas cotações públicas do rToken da Bitget está mais próximo do critério de liquidez de ações dos EUA subjacentes ou de negociação direta com corretoras (straight-through), não sendo possível atribuí-lo de forma inequívoca às transações reais dos clientes da Bitget dentro da CEX.

Por exemplo, ao consultar o rNVDA, o volume transacionado nas últimas 24 horas chegou a exceder 25 mil milhões de dólares, estando já muito próximo do volume global em escala de mercado da ação subjacente da NVIDIA. Se esse número fosse contabilizado diretamente como o volume transacionado da plataforma Bitget, haveria uma clara sobre-estimação da dimensão real do negócio da Bitget.

Por isso, aqui, a Bitget contabiliza apenas os livros de ordens spot da Ondo que podem ser confirmados por API pública e os livros de ordens de perpétuos de ações da plataforma.

5、Gate

Nos últimos 7 dias:

• spot gStocks: cerca de 12,43 milhões de dólares

• contratos futuros perpétuos de ações: cerca de 29,46 milhões de dólares

O caso da Gate é relativamente especial.

Na Gate, existem três conjuntos de livros de ordens para ações tokenizadas spot:

• gStocks: cerca de 12,43 milhões de dólares

• xStocks: cerca de 2,14 milhões de dólares

• Ondo: cerca de 4,53 milhões de dólares

No total, as três linhas de produtos spot somam cerca de 19,10 milhões de dólares.

No entanto, para manter um critério de comparação horizontal em que uma plataforma seleciona uma linha representativa de spot, o ranking principal contabiliza apenas o produto da marca Gate gStocks, não somando os três livros de ordens para comparação com a linha única de outros operadores.

Se observar todos os livros de ordens spot visíveis desses quatro ativos dentro da plataforma Gate, o spot da Gate seria cerca de 19,10 milhões de dólares; somando os perpétuos de ações, o total seria cerca de 48,56 milhões de dólares.

A estatística de perpétuos da Gate considera o montante transacionado nos livros de ordens dos quatro contratos perpétuos de ações com base USDT: AAPLX, NVDAX, TSLAX e GOOGLX.

Conclusão

Esta estatística mede o montante efetivamente transacionado que pode ser atribuído de forma inequívoca ao livro de ordens da CEX a partir das APIs públicas da plataforma.

Ela não inclui:

• o volume transacionado de todo o mercado de ações dos EUA subjacentes

• transações agregadas de carteiras que não podem ser atribuídas a plataformas específicas

• o volume transacionado de tokens on-chain em todo o ecossistema DeFi

• a execução via canal de corretora, mas sem divulgação do montante transacionado pelos clientes da plataforma

• dados de cotação que não podem ser separados da execução dos clientes da plataforma

Assim, se seguir o critério de “uma plataforma, uma linha representativa de spot”, os rankings de ações tokenizadas spot para os últimos 7 dias são:

2. Binance: cerca de 15,50 milhões de dólares

3. Gate gStocks: cerca de 12,43 milhões de dólares

4. Bybit: cerca de 7,43 milhões de dólares

5. Kraken: cerca de 2,11 milhões de dólares

6. Bitget: cerca de 1,74 milhões de dólares

O ranking dos perpétuos de ações é:

2. Binance: cerca de 1,006 mil milhões de dólares

3. Bitget: cerca de 137 milhões de dólares

4. Bybit: cerca de 109 milhões de dólares

5. Gate: cerca de 29,46 milhões de dólares

6. Kraken: cerca de 3,10 milhões de dólares

Também, com o mesmo critério entre estas cinco plataformas e os ativos comuns atuais, o montante transacionado dos perpétuos de ações é aproximadamente 32,8 vezes o das ações tokenizadas spot 1:1. Por isso, no momento, quando os utilizadores de CEX negociam exposição a ativos de ações dos EUA, a procura principal continua concentrada nos contratos perpétuos, e não nas ações tokenizadas spot 1:1. Afinal, os perpétuos permitem operar tanto comprados como vendidos, usar alavancagem, têm maior eficiência de capital e também correspondem melhor ao hábito de negociação original dos utilizadores de cripto.

Outro fenómeno relativamente evidente é que, embora muitas ações tokenizadas e perpétuos de ações divulguem suporte a negociação 24/7, o montante transacionado aos fins de semana ainda assim diminui significativamente.

Isto mostra que o produto pode ser negociado o dia inteiro, mas não significa que a liquidez tenha deixado completamente de estar ligada ao mercado de ações dos EUA. Na fase atual, os horários de negociação das ações dos EUA, a descoberta de preços no mercado subjacente e o tempo de atividade dos market makers ainda têm um grande impacto na liquidez dos produtos de ações dos EUA da CEX.