Recentemente, tenho estado a analisar os dados on-chain dos jogos de cadeia, e quanto mais olho, mais me custa não ficar impressionado. A produção é demasiado rápida, a inflação não foi controlada, e alguns dos pools que antes estiveram em alta viram o TVL cair para metade. As perdas por impermanência dos LP, quando somadas, acabam por ser maiores do que as moedas que se “minariam”. No fundo, o que acontece é isto: a equipa do projeto faz os incentivos e parece que “tá tudo a resultar” durante algum tempo, mas o preço das moedas emitidas não aguenta; então, que utilizador antigo é que ainda vai querer bloquear fundos? O roteiro de “minerar, sacar e vender” foi repetido outra vez no novo L1: quando o TVL sobe, é uma sensação rápida, mas toda a gente sabe o que se passa. No fim, é só ver quem corre mais depressa. De qualquer forma, eu agora tenho feito market making cada vez mais devagar: mais vale ganhar menos, mas primeiro calcular com clareza a verdadeira pressão de liquidez. Os dados não mentem; ter paciência acaba por não ser errado.