A bolsa dos EUA é a nossa fortuna, e Trump está a transformar os EUA numa carteira de investimento

Autor: Jialiu, Beatz de alta

No 250.º aniversário da fundação dos EUA, Trump está a transformar a América numa espécie de fundo.

Na semana passada, na segunda-feira, alguns minutos antes de a bolsa abrir, Trump estava na Sala Oval, com uma câmara à sua frente. Os sinos de abertura da NYSE e do Nasdaq foram ligados à Casa Branca, e foi ele que os tocou à distância. Assim que o som terminou, ele disse para a câmara que, com os sinos a marcarem a abertura, estas contas iriam crescer juntamente com a nossa economia em florescimento; só nesta semana, 800 milhões de dólares de novo capital seriam injectados na bolsa para as crianças americanas.

Este foi o primeiro dia de negociação após o lançamento das “contas de Trump”. Dois dias antes, a 4 de Julho, no 250.º aniversário da fundação dos EUA, ele deu a todos os bebés recém-nascidos um presente de aniversário: uma conta de investimento com o seu nome, carregada com 1000 dólares, que compra automaticamente acções americanas. 6 milhões de crianças já tinham concluído o registo antes do lançamento.

Na mesma semana, o seu Tesouro tratou de outra questão: os 39 biliões de dólares em dívida pública. Só em juros, o ano fiscal de 2026 já exigia mais de 1 bilião de dólares, uma média de 170 milhões por dia. Todos os dias, o Tesouro tem de arranjar uma forma de pagar os juros deixados ontem.

Nos últimos 18 meses, este presidente, oriundo do sector imobiliário, fez três coisas que, à superfície, não tinham relação directa entre si: o governo entrou de forma directa no capital de empresas, abriu contas de investimento para bebés recém-nascidos e procurou participação accionista em empresas de IA. Mas tudo aponta para o mesmo objectivo: ligar profundamente as acções dos EUA ao destino do país.

Dívida de 3900 biliões de dólares da “pomba” Eagle

O ponto de partida deste tabuleiro não é a ambição, é a ansiedade.

Até Maio de 2026, o total da dívida pública dos EUA ultrapassou os 39 biliões de dólares, aproximando-se dos 40 biliões. A dimensão da dívida já ultrapassa o tamanho de toda a economia americana; a razão dívida/PIB ronda os 123%. Todos os dias, nascem cerca de 5 mil milhões de dólares em nova dívida. O Congressional Budget Office prevê que, apenas em juros, o ano fiscal de 2026 ultrapassará 1 bilião de dólares, cerca de 14% do gasto federal total, mais do que o orçamento de defesa. Por cada dólar que o governo federal arrecada, gasta 1,33 dólares. A Huatai Securities estima que o défice do ano fiscal de 2026 possa atingir 2,2 biliões de dólares, com a taxa de défice a subir para 7%.

Para lidar com a ansiedade causada pela dívida pública dos EUA, há três soluções tradicionais: aumentar impostos, cortar despesas, ou “inflacionar” a dívida, ou seja, fazer os preços subirem para diluir o valor real da dívida.

As duas primeiras, antes das eleições legislativas a meio do mandato, equivalem a um suicídio político; o governo Trump certamente não consideraria. Já a terceira exige a cooperação do banco central dos EUA, a Reserva Federal, para baixar as taxas de juro — mas o ex-presidente Powell, mesmo ameaçado por Trump para causar problemas e enfrentar processos, nunca cedeu; e o presidente interino Walsch, se anunciasse uma descida de juros directamente com o estado actual da economia, certamente ficaria muito mal.

Por isso, Trump precisa de encontrar um caminho novo.

E todos sabemos que a forma como Trump resolve problemas vem das ideias do mundo dos negócios que fez durante toda a vida. Um construtor imobiliário olha para um balanço de maneira diferente dos políticos: se o lado do passivo não se mexe, então aumenta-se o lado do activo. No balanço do governo dos EUA, os 39 biliões de dívida são claros, inequívocos; mas no lado dos activos há uma névoa total — praticamente não existem activos financeiros que possam ser avaliados a preços de mercado em nome do governo federal.

Assim, a solução de Trump é transformar, primeiro, o poder que o governo já tem — subsídios, dotações, encomendas do governo, controlos de exportação, poderes regulatórios — em custos e “moeda de troca” para conseguir participações a baixo custo em grandes empresas.

O primeiro “corte” foi feito na Intel.

A 22 de Agosto de 2025, o governo dos EUA anunciou que pagaria 8,9 mil milhões de dólares para obter 9,9% de participação na Intel, uma das maiores fabricantes de semicondutores do mundo. Ao preço de 20,47 dólares por acção, tornou-se de uma vez o maior accionista individual daquela gigante dos chips. O engenho da operação está na origem do dinheiro: 5,7 mil milhões viriam de subsídios que já estavam previstos, pelo Semiconductor Industry Subsidy Act de 2022 (“Chips Act”), a serem entregues à Intel; e 3,2 mil milhões viriam de dotações federais do projecto de chips de segurança. Ou seja, o governo não desembolsou um cêntimo novo; pagou com “cheques que seriam oferecidos de forma gratuita”. Em troca, recebeu uma fatia accionista não pequena.

Trump também se mostrou muito orgulhoso. No seu meio social Truth Social, anunciou em letras maiúsculas: “Paguei zero dólares pela Intel; vale cerca de 11 mil milhões de dólares, e tudo isso pertence aos EUA.”

Mais tarde, num evento público, quando falou sobre a negociação, mencionou o processo com o CEO da Intel, Chen Lix (às vezes transliterado como Pat Gelsinger/na fonte chinesa aparece “陈立武”). Chen Lix é um americano de ascendência chinesa, natural da Malásia, que assumiu como CEO da Intel em Março de 2025. Antes disso, foi CEO durante 12 anos na empresa de software de design de chips Cadence. Trump disse que a Intel concordou demasiado depressa: “Era para ter obtido mais.” Houve quem criticasse essa prática como vergonhosa; a sua resposta foi: “Não é vergonhoso, chama-se negócio.” Quando lhe perguntaram se participar no capital de empresas privadas se tornaria uma prática normal, ele respondeu: “As tarifas não são assim também?”

Talvez para celebrar esta boa entrada, o assessor económico da Casa Branca, Hassett, ainda deu um nome à operação: “entrada/parte inicial de um fundo soberano de riqueza”.

Um fundo soberano de riqueza é uma instituição que investe fundos públicos como capital de longo prazo; Singapura e Abu Dhabi têm, normalmente baseados em receitas de petróleo ou recursos, e os EUA sempre não tinham. Em Fevereiro de 2025, Trump assinou uma ordem executiva exigindo que o ministro do Comércio Lutynek e o ministro das Finanças Bessent apresentassem, em 90 dias, um plano para a criação. Mas, por entraves legais, de fundos e resistência política, a versão grandiosa do que se chamava “Fundo Soberano dos EUA” acabou por naufragar.

Mas a operação da Intel, claramente, transmitiu um sinal: a “casca” de um fundo soberano americano não foi inventada com “desculpas elegantes”; ainda assim, “os tiros saíram”.

“Compras por zero dólares” pelo governo dos EUA de participações em pelo menos 20 empresas

O efeito rápido desta “entrada de posição” na Intel foi logo confirmado. Depois de concluída a operação, o preço das acções da Intel subiu mais de 50%. No início de 2026, o valor contabilístico das participações do governo inflou para entre 35 e 63 mil milhões de dólares. Trump transformou um subsídio que, de qualquer forma, teria de gastar, em centenas de mil milhões de lucro “flutuante”.

Depois de fazer “suposições ousadas” e “verificar com cuidado” e de ter sido validado, o próximo passo do empresário foi repetir.

A velocidade com que Trump passou a enviar encomendas superou todas as expectativas:

O Departamento de Defesa obteve 15% de participação na MP Materials, a única empresa nos EUA com capacidade completa de exploração e processamento de terras raras. A empresa fica na mina da Serra de Altos, na Califórnia (na fonte: “加州山口矿”); com isso, o Departamento de Defesa tornou-se o maior accionista. Uma start-up de lítio na Nevada, a América Lithium, na altura ainda sem receitas, cedeu 10%, amarrando uma reestruturação de um empréstimo federal de 2,26 mil milhões de dólares. A empresa mineira cotada canadiana Trilogy Metals, que desenvolve minas de cobre e zinco no Alasca, entregou 10% mais 7,5% de warrants de subscrição de acções — ou seja, o governo pode comprar mais participações no futuro a um preço acordado; o custo foi um investimento de 35,6 milhões de dólares. Quando a U.S. Steel foi adquirida pela japonesa Nippon Steel, entregou à Casa Branca uma “golden share” com direito de veto. Isto não é participação económica, é poder político: o presidente pode vetar o encerramento de fábricas, a mudança da sede ou a transferência da produção para o estrangeiro. A empresa de grande tecnologia de defesa L3Harris conseguiu 1 mil milhões de dólares em negócios trocados por equity, ficando com participação; o portfólio inclui comunicações militares, sistemas de satélites e sistemas de mísseis. A Nvidia e a AMD, as duas maiores empresas de design de chips, são especiais: em vez de oferecerem acções, entregaram 15% da receita de vendas de chips para a China. No fim de Janeiro de 2026, a outra empresa americana de terras raras, USA Rare Earth, também já entrou.

De acordo com estatísticas do instituto Cato, um conhecido think tank do mercado livre americano, esta administração já obteve participações, warrants ou golden shares em mais de 20 empresas.

Em Maio de 2026, o “play” de Trump tornou-se ainda mais escalável em bloco. O governo anunciou, de uma só vez, uma injecção de 2 mil milhões de dólares em nove empresas de computação quântica, em troca de participação accionista. A IBM ficou com 1 mil milhões; a GlobalFoundries (uma das principais fundições de semicondutores), D-Wave, Rigetti, Infleqtion e outras startups quânticas dividiram o restante. Naquele dia, a notícia fez o sector descolar colectivamente: Infleqtion disparou mais de 33%, D-Wave subiu 33%, Rigetti avançou 30%; até a IonQ (outra empresa cotada em computação quântica, não incluída na lista) subiu 12%. Lutynek, na declaração, disse que o governo Trump está a liderar o mundo rumo a uma nova era do “inovar” americano.

No Prediction Market, os traders começaram a focar-se em “quem será a seguir a receber entrada do governo em 2026”. Actualmente, IonQ tem probabilidade 32%, Anduril Industries, um “unicórnio” de defesa AI (empresa de tecnologia de defesa fundada por Palmer Luckey, fundador da Oculus VR, focada em sistemas militares autónomos movidos por IA) 31%, e Micron (uma das maiores fabricantes globais de chips de armazenamento) 28%.

Altman, oferecendo activamente participações de 42,6 mil milhões de dólares

Além dos sectores de defesa, chips e computação quântica, a “narrativa de acções” da Casa Branca não deixaria passar agora o mais quente: a IA.

O mais interessante é que desta vez foi ainda o CEO da OpenAI, Altman, a entregar pessoalmente isto a Trump.

Altman em discurso na Casa Branca/governo

De acordo com o NOTUS, um site de notícias políticas dos EUA, e com o Financial Times, já no início de 2025, Altman apresentou a Trump a ideia de o governo deter participações em grandes empresas de IA; depois disso, reuniu-se regularmente com líderes do governo para discutir o assunto. No início de Junho de 2026, as negociações ficaram oficialmente expostas. No início de Julho, o conteúdo apareceu em números: a OpenAI propôs entregar 5% ao governo. Considerando a avaliação de 8520 mil milhões de dólares após uma ronda de financiamento recorde em Março, este “presente” valeria cerca de 426 mil milhões de dólares.

E a proposta completa de Altman era ainda maior: não só a OpenAI; cada uma das principais empresas de IA dos EUA teria de entregar 5% a uma entidade/veículo de plataforma do governo. A lista pode incluir a Anthropic, desenvolvedora de Claude, fundada pela equipa central anterior da OpenAI e que cresce mais rapidamente no mercado empresarial de IA, bem como empresas de IA como xAI — fundada pela Google e pela Meta (empresa-mãe do Facebook) e por Musk. O modelo de receitas seguiria o do Alaska Permanent Fund: um fundo público criado com receitas de petróleo no estado do Alaska, que paga dividendos anuais a cada residente. Altman espera que a versão de IA também pague dividendos ao público.

Uma empresa que está a preparar um dos maiores IPO da história — por que razão ofereceria voluntariamente 426 mil milhões?

Chamath, um investidor conhecido de Silicon Valley e também anfitrião do podcast All-In, revelou esta ligação numa edição recente: a economia da IA é totalmente diferente da da internet. Na era da internet, ter mais um utilizador quase não tem custo; na era da IA, cada novo utilizador exige GPU, memória, electricidade e infra-estruturas reais. Nenhuma dessas coisas é algo que o venture capital consegue fornecer; tudo fica na mão de Washington.

Isso significa que a dependência das empresas de IA de infra-estruturas a nível nacional é estrutural, não temporária. E quanto mais dependem dos recursos do Estado, mais pesadas se tornam as “cartas” que o Estado tem na mesa de negociações.

Assim, a relação entre empresas de IA e governo já não é apenas “uma start-up a tentar ser menos regulada”. Elas não conseguem sem os recursos do governo — e o governo também sabe disso. As negociações do passado eram: “Dou-te subsídios, constróis fábricas e contratamos pessoas para pagarem impostos”. Agora, a negociação virou: “Dou-te capacidade de computação, electricidade, encomendas e certeza de política; e o público, o que obtém?”

Na indústria, esses 5% são chamados de “apólice de seguro regulatório”. Trocar equity por um ambiente mais permissivo, eliminando antecipadamente riscos de nacionalização ou cisão forçada; e, ao mesmo tempo, garantir que os Altman ficam profundamente inseridos na definição das regras de regulação da IA. O precedente da Intel está à frente: depois de o governo entrar no capital, o investimento de 5 mil milhões da Nvidia, a parceria com Musk para construir uma fábrica de chips no Texas e a colaboração com a Apple foram-se materializando; as acções dispararam.

O accionista governamental não é custo; é o apoio mais duro.

Claro que nem toda a gente pensa como Altman. Há um ausente muito visível na lista: a Anthropic parece não ter tanta vontade. Segundo pessoas com conhecimento do assunto, até agora a Anthropic não discutiu com o governo entregar equity.

Mas quem não entrega a “apólice”, Trump terá, naturalmente, de dar uma palmada.

O ministro da Defesa Hegseth anunciou no X que a Anthropic será classificada como “risco da cadeia de abastecimento”. Esse rótulo antes era apenas usado para fornecedores de forças inimigas estrangeiras, nunca para empresas americanas. Todos os empreiteiros de defesa dos EUA tiveram de garantir por escrito que não usam o Claude. Logo a seguir, Trump escreveu no Truth Social, ordenando que todas as agências federais “parem imediatamente” de usar a tecnologia da Anthropic. A Anthropic não se curvou: a 9 de Março, processou simultaneamente em São Francisco e em Washington, acusando a lista negra de retaliação inconstitucional.

CEO da Anthropic Amodei perante uma audiência no Congresso

Com o template da Intel, a replicação em massa das “nove de quântica” e o plano de 5% entregue de forma proactiva pela OpenAI, a pergunta “qual será a próxima empresa a receber entrada no capital” tornou-se um tema real de trading na Wall Street. Seguindo a lógica de selecção do governo, dá para desenhar três patamares.

Primeiro patamar: empresas de modelos avançados de IA. É a lista nomeada directamente no plano de Altman. Para além da própria OpenAI, inclui a Anthropic, xAI, Google e Meta. Google e Meta são empresas cotadas; tecnicamente, deter acções do governo nelas seria mais fácil, mas o impacto político é mais sensível. A incerteza da xAI reside no próprio Musk: a relação entre ele e Trump ficou mal depois do projecto DOGE de cortes orçamentais do ano passado; chegou a haver ruptura. Só este ano foi reparada. A SpaceX concluiu um IPO de 86 mil milhões de dólares; a sua avaliação é de 2,2 biliões. Numa entrevista ao CNBC, perguntaram a Trump se Musk doaria acções da SpaceX à conta de Trump; a resposta foi: “Acho que sim.” Uma semana depois, o presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, anunciou doações de uma acção para as contas de mais de 2 milhões de crianças, cerca de 320 milhões de dólares.

Segundo patamar: empresas “infra-estrutura” de IA. Os analistas apontam que, se o capital privado não conseguir suportar as necessidades de financiamento cada vez maiores para a IA, o governo considerará os alvos a deter: empresas de data centers que fornecem capacidade de computação para IA e empresas de infra-estruturas energéticas associadas. Estas empresas não têm o “sex appeal” de empresas de modelos, mas são exactamente onde ficam os recursos do governo — como terra, redes eléctricas, aprovações de energia nuclear — lugares onde a lógica “subsídio por equity” tem mais terreno fértil.

Terceiro patamar: empresas já em transacções ou em cotações. Depois das nove de quântica, no Prediction Market, as apostas apontam para IonQ, Anduril e Micron. Anduril é uma das start-ups com maior avaliação no sector de IA para defesa; Micron acabou de doar 250 milhões de dólares à conta de Trump. Neste jogo, a própria doação é uma forma de licitação; o sinal é muito claro: “Eu alinho-me — tu cuidas de mim.”

Quando as acções dos EUA se tornam uma crença

Voltando ao “fundo de bebés”.

Bebés americanos nascidos entre 2025 e 2028: após os pais abrirem conta, o Tesouro deposita automaticamente 1000 dólares. Este dinheiro é obrigado a entrar num fundo de índice que segue o S&P 500; por defeito, a escolha é o ETF de S&P 500 da State Street com a taxa mais baixa, o SPYM. As opções incluem IVV, VTI, SPTM, ITOT — todas são ETFs negociados em grandes valores do mercado americano ou em plataformas de todo o mercado; o tecto de taxa anual é 0,10%. A família pode adicionar, no máximo, 5000 dólares por ano, com dedução antes de impostos, de forma semelhante a pensões; contribuições de empregadores, familiares e instituições de caridade contam à parte. Não é possível levantar antes dos 18 anos; quando se torna adulto, a conta é automaticamente convertida na ferramenta de poupança de reforma de longo prazo mais comum nos EUA: a conta individual de reforma IRA. O Bank of New York Mellon faz a custódia; a app complementar é desenhada com a participação de Robinhood, uma das maiores corretoras de comissão zero dos EUA.

Uma organização apartidária de supervisão fiscal, o “Responsible Federal Budget Commission” (Comissão Orçamental Federal Responsável), estima que este plano custará cerca de 17 mil milhões de dólares até 2028. A narrativa do próprio governo é que os 1000 dólares aos 18 anos, no mínimo, se transformarão em 6000.

As reacções das empresas foram mais intrigantes do que a própria política. Os cônjuges fundadores da Dell doaram 6,25 mil milhões de dólares, cobrindo cerca de 25 milhões de crianças com menos de 10 anos em zonas postais de baixos rendimentos, a 250 dólares por criança. A Micron doou 250 milhões. A Intel e a Robinhood doaram para os filhos dos seus trabalhadores. A BlackRock — a maior gestora de activos do mundo — e o Bank of America fizeram “match” das doações dos funcionários. Depois vem a já referida doação de mais de 2 milhões de acções da SpaceX de Shotwell. O Tesouro anunciou em seguida que aceitaria grandes donativos filantrópicos em forma de acções cotadas.

A conta de Trump não injecta directamente dinheiro em empresas de IA. Faz outra coisa, mais lenta e mais profunda: criar uma geração com interesse real no mercado de acções dos EUA.

Este dinheiro pode não mudar o destino de uma criança. Mas desde o dia em que nasce, essa criança é detentora de activos americanos. Daqui a vinte anos, quando essa criança olhar para o mercado de acções, não vai achar que é um casino dos ricos — porque a sua primeira riqueza está lá dentro. Quando o mercado sobe, a conta sobe; quando o mercado cai, o dinheiro dela encolhe.

Isto irá fomentar de forma massiva a crença de uma geração na “crescente” América.

Embora isto não seja o início de uma história nova. Os activos das famílias americanas já há muito que estão ligados ao mercado de acções dos EUA. Planos de poupança de reforma das empresas americanas 401(k) fazem com que os empregados, todos os meses, tenham automaticamente uma parcela do salário transferida para uma conta de investimento; somando pensões, fundos mútuos e décadas de vagas de investimento indexado, já se ligaram a vasta reforma de classe média, fundos para educação de crianças e equity da casa à linha do S&P 500. Mas Trump colocou esta crença antecipadamente no coração de todos os americanos.

Se, no futuro, Washington realmente conseguir obter 30 empresas de nível OpenAI a 5% cada uma — e se a avaliação de cada OpenAI for 8520 mil milhões de dólares — este conjunto, à nascença, seria de 1,278 bilião de dólares. Já seria suficiente para cobrir os juros anuais da dívida pública dos EUA.

Mas se o objectivo não for pagar juros, e sim amortizar o principal da dívida? A história fica imediatamente quase ficção científica: estas 30 empresas ainda teriam de crescer, em conjunto, mais 25 a 31 vezes. Ou seja, cada uma teria de, a partir da OpenAI de hoje, crescer até virar uma economia gigante acima de 200 biliões de dólares.

Antes, os loucos aumentos e quedas da IA pertenciam mais aos fundadores, aos venture capitalists e à Wall Street. Agora, ele quer distribuir melhor os ganhos de alta. O custo é que, se no futuro houver uma retracção grande, a volatilidade pode transmitir-se ainda mais para as finanças públicas, contas familiares e emoções políticas.

E assim, o mercado de acções dos EUA deixa de ser apenas um barómetro da economia americana; passa a ser o próprio destino da América.

E isto, deve ser o melhor negócio da vida inteira de Trump.