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A Apple encerrou na quarta-feira num novo máximo histórico de 327,50 dólares por ação, colocando a sua capitalização bolsista em aproximadamente 4,81 biliões de dólares, a cerca de 4 por cento do limiar dos 5 biliões. Para atingir esse marco, a ação teria de subir para cerca de 340 dólares, acrescentando aproximadamente 190 mil milhões de dólares em valor a partir daqui, e tornaria a Apple apenas na segunda empresa de sempre a ultrapassar esse patamar, depois da Nvidia, que o fez durante a corrida impulsionada pela IA do ano passado.

O impulso por trás deste movimento tem sido genuinamente forte. As ações dispararam 4 por cento numa única sessão esta semana para estabelecer esse recorde, e a ação já subiu mais de 60 por cento face à mínima de 52 semanas de 201,50 dólares e cerca de 20 por cento no ano. A Citi aumentou o seu preço-alvo para 365 dólares, apontando para o trimestre recorde de receitas de serviços de 31 mil milhões de dólares da Apple, para a sua quota de mercado de smartphones de 25 por cento e para a continuação da força nos computadores pessoais. As receitas do segundo trimestre fiscal, no período terminado em 28 de março, subiram 17 por cento em termos homólogos para 111,2 mil milhões de dólares, com o lucro por ação a aumentar 22 por cento, representando crescimento real a sustentar a recuperação e não uma mera expansão de múltiplos.

Há também um contexto mais amplo que vale a pena compreender. A Nvidia e a Microsoft, ambas a ultrapassarem a marca dos 4 biliões de dólares no final de 2025, estabeleceram um padrão em que os mercados estão agora dispostos a atribuir avaliações historicamente sem precedentes a empresas no centro da infraestrutura e das camadas de aplicação de IA. A história da Apple aqui é um pouco diferente da da Nvidia, no entanto: trata-se menos de ser um fornecedor direto de infraestrutura de IA e mais de o mercado estar cada vez mais a ver a Apple como a empresa posicionada para transformar capacidades de IA em produtos que as pessoas realmente usam diariamente, uma distinção que tem sido discutida noutros contextos como a atenção do mercado a deslocar-se gradualmente de construtores de infraestrutura de IA para empresas de produtos de IA.

O cenário negativo merece ser levado a sério em vez de ser descartado. A Apple negoceia a perto de 39,67 vezes os lucros, um múltiplo genuinamente premium que torna o título vulnerável caso o crescimento dececione. O preço-alvo médio da Wall Street de 317 dólares encontra-se atualmente abaixo do nível a que as ações já estão a ser transacionadas; a pressão nos custos de memória e de componentes associada ao surto mais amplo nos preços dos chips poderia apertar as margens brutas dos produtos, e o processo judicial que a Apple apresentou recentemente contra a OpenAI por alegado roubo de segredos comerciais continua a ser um passivo legal por resolver. Há também uma transição de liderança a acompanhar: Tim Cook está a sair do cargo de CEO em 1 de setembro, com John Ternus, atualmente vice-presidente sénior de engenharia de hardware, a assumir, e mudanças de liderança numa empresa tão ligada a uma única figura icónica tendem a introduzir um nível de incerteza que os mercados nem sempre apreciam.

O próximo verdadeiro catalisador é concreto e datado: a Apple reporta resultados do terceiro trimestre fiscal em 30 de julho, e mais um trimestre de crescimento de dois dígitos poderá ser exatamente o que empurra a ação através desses restantes 4 por cento de diferença. Para quem acompanha a exposição a mega-cap tech juntamente com cripto na Gate, esta data de resultados vale a pena assinalar, pois irá quer validar o múltiplo premium que o mercado está atualmente a pagar, quer expô-lo, e qualquer um dos resultados deverá repercutir-se no sentimento mais amplo em torno do trade entre produtos de IA e infraestrutura de IA que está a moldar toda esta recuperação.

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