O PIB da China no 2.º trimestre cresceu 4,3%, abaixo do esperado

Quanta pressão está a enfrentar a economia chinesa este ano, afinal? Este número dá uma resposta.
O PIB do 2.º trimestre cresceu 4,3% em termos homólogos, abaixo das expectativas gerais do mercado, na ordem dos 5%, e também abaixo da meta oficial de crescimento anual de 5%. Um único trimestre não consegue explicar a totalidade do problema, mas estar abaixo do previsto é, por si só, um sinal.

Não é difícil ver de onde vem a pressão: do lado das exportações. As barreiras tarifárias dos EUA aumentaram de forma significativa este ano; a pressão sobre a procura externa é real e não é apenas um ruído temporário. Do lado da procura interna, o impacto do sector imobiliário ainda não foi totalmente absorvido; a velocidade de recuperação da vontade de consumo dos residentes é mais lenta do que a esperada pelas políticas e a pressão deflacionista continua presente. Além disso, após a restrição nas exportações, a questão da absorção da capacidade na indústria transformadora vai-se acumulando.

O segundo semestre é a janela de políticas. Com elevada probabilidade, os dados de 4,3% irão acelerar o calendário de implementação do estímulo fiscal. Existem ainda margens para instrumentos como a emissão de obrigações especiais, subsídios ao consumo e investimento em infraestruturas; a autoridade não vai, nesta fase, permitir que os dados continuem a cair.

Mas o estímulo por políticas resolve problemas de procura no curto prazo. Questões estruturais, como população, dívida e a confiança no investimento privado, não podem ser corrigidas apenas com dados de um ou dois trimestres.

O que isto significa para o mercado: a taxa de câmbio do renminbi deve enfrentar pressão no curto prazo. Entre as matérias-primas, commodities com forte correlação com a procura chinesa, como cobre e minério de ferro, terão de ser reprecificadas. E a sessão de “jogo de políticas” na bolsa A deverá, com grande probabilidade, aquecer.

Se a meta anual de 5% pode ser mantida, depende dos dados do 3.º trimestre.

DYOR (não é recomendação de investimento)