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Os mais recentes dados sobre a inflação nos EUA deram um dos sinais macroeconómicos mais importantes para os mercados financeiros nos últimos meses. O Índice de Preços no Consumidor subjacente dos EUA (Core CPI) ficou abaixo das expectativas do mercado, indicando que a inflação subjacente continua a arrefecer, apesar da persistente incerteza geopolítica e da volatilidade elevada nos mercados de energia. Combinado com o relatório mais fraco do Índice de Preços no Produtor (PPI), isto reforçou as expectativas de que a Reserva Federal poderá começar a flexibilizar a política monetária mais tarde este ano, se a tendência de desinflação continuar.

O Core CPI subiu 2,6% em termos homólogos em junho, face a 2,9% em maio, enquanto o Core CPI mensal permaneceu quase inalterado, mostrando que a pressão de preços subjacente continua a moderar. O CPI principal (headline) também abrandou para aproximadamente 3,5% YoY, abaixo dos 4,2% do mês anterior, confirmando que a inflação está a mover-se na direção certa, embora ainda permaneça acima da meta de inflação de longo prazo de 2% da Reserva Federal. Ao nível dos produtores, o PPI surpreendeu ainda mais os mercados. O PPI principal abrandou para cerca de 5,5% YoY, abaixo das expectativas de aproximadamente 6,2%, enquanto o PPI mensal desceu 0,3%, assinalando a maior queda mensal de preços na produção desde abril de 2020. Preços mais baixos ao nível dos produtores reduzem frequentemente a inflação futura nos consumidores, porque as empresas enfrentam menos pressão para aumentar os preços a retalho.

Estes números são importantes porque toda a política monetária da Reserva Federal gira em torno da inflação. Nos últimos vários anos, aumentos agressivos das taxas de juro levaram a Fed Funds Rate para a faixa de 3,50%–3,75% para desacelerar a inflação. Agora que a inflação está gradualmente a arrefecer, os investidores acreditam que a Fed terá mais flexibilidade para, eventualmente, reduzir as taxas de juro.

De acordo com a precificação atual do mercado, as expectativas de um aumento imediato da taxa em julho caíram acentuadamente, enquanto a probabilidade de uma futura descida das taxas mais tarde este ano aumentou significativamente, se os próximos relatórios de inflação e emprego continuarem a enfraquecer.

Taxas de juro mais baixas aumentam geralmente a liquidez global. Quando o crédito fica mais barato, as empresas investem mais, os consumidores gastam mais, as instituições financeiras tornam-se mais ativas e os investidores vão rodando capital do dinheiro e das obrigações do Estado para ativos de maior risco, incluindo ações, empresas de tecnologia e criptomoedas. Este ciclo de liquidez tem historicamente sustentado o Bitcoin e o mercado mais amplo de ativos digitais.

O Bitcoin está atualmente a ser negociado perto de $64,600-$64,700, com o volume diário de negociação a oscilar entre $32 mil milhões e $40 mil milhões, enquanto a sua capitalização bolsista permanece perto de $1,28 biliões. A dominância do BTC mantém-se acima de 56%, mostrando que o dinheiro institucional continua a preferir o Bitcoin antes de se deslocar para criptomoedas menores. O suporte imediato permanece perto de $64.000, seguido de $62.800 e $60.000, enquanto as principais resistências se situam perto de $65.600, $67.300, $70.000 e, depois, a zona psicológica dos $75.000. Se uma inflação mais fraca continuar a melhorar as expectativas da Fed e se as entradas de ETFs voltarem a acelerar, o Bitcoin poderá tentar um novo movimento em direção a estes níveis de resistência mais elevados.

No entanto, se a inflação voltar inesperadamente a subir ou se a Fed adotar um tom mais hawkish, a volatilidade poderá regressar rapidamente.

A atividade em ETFs Spot de Bitcoin continua a ser um dos mais fortes impulsionadores estruturais a sustentar o mercado. O investimento institucional continua a aumentar à medida que os investidores tradicionais passam a ter acesso mais fácil ao Bitcoin através de produtos de investimento regulamentados. Nas sessões recentes, os produtos de investimento em cripto continuaram a registar fluxos de capital saudáveis, enquanto os ativos globais sob gestão do universo de ativos digitais permanecem perto de máximas históricas. Mesmo compras institucionais modestas podem ter um impacto significativo, porque a oferta líquida circulante de Bitcoin continua a encolher ao longo do tempo.

As condições de liquidez nos mercados de cripto também melhoraram. A capitalização total do mercado de criptomoedas permanece perto de $4 biliões, enquanto o volume diário combinado de negociação em cripto frequentemente excede $120-$170 mil milhões durante sessões ativas. O Bitcoin, sozinho, representa muitas vezes quase 45%-50% do volume diário total de negociação em cripto, confirmando que os participantes institucionais ainda preferem BTC em ambientes macro incertos.

A Ethereum também beneficiou com a melhoria do sentimento macro. A ETH está atualmente a negociar perto de $1.880-$1.930, mantendo um forte suporte acima de $1.800 enquanto tenta recuperar $2.000. A capitalização bolsista da Ethereum permanece perto de $225-$235 mil milhões, com o volume diário frequentemente a situar-se entre $18 mil milhões e $28 mil milhões, dependendo da atividade do mercado. Se a Reserva Federal passar gradualmente para uma política monetária mais flexível, a Ethereum poderá beneficiar não apenas de uma liquidez em melhoria, mas também de um renovado interesse institucional ligado ao staking, à adoção de Layer-2 e a ativos do mundo real tokenizados. Os níveis de resistência mantêm-se perto de $2.000, $2.200 e $2.500, enquanto o principal suporte permanece perto de $1.800 e $1.700.

A relação entre inflação e criptomoedas tornou-se muito mais forte nos últimos anos porque os investidores institucionais passaram a tratar o Bitcoin como parte do enquadramento mais amplo de alocação macro de ativos.

Quando as yields do Tesouro diminuem e o Dólar Americano enfraquece, o capital tende a rodar para ativos de crescimento. A inflação mais baixa reduz a pressão sobre as yields das obrigações, tornando os ativos de risco relativamente mais atrativos. Qualquer diminuição relevante da inflação aumenta a possibilidade de que as condições financeiras se tornem mais favoráveis, melhorando a liquidez em todo o mercado global.

Outro ponto importante é que a inflação na produção está a arrefecer em paralelo com a inflação ao consumidor. As empresas que pagam custos de produção mais baixos tendem a apresentar margens de lucro mais elevadas, o que pode suportar os resultados das empresas e reforçar a confiança geral dos investidores. Mercados financeiros mais saudáveis muitas vezes incentivam alocações maiores para ativos alternativos, incluindo criptomoedas.

Apesar destes desenvolvimentos encorajadores, os investidores devem manter-se atentos ao facto de que a inflação ainda não regressou ao objetivo oficial de 2% da Reserva Federal. A inflação subjacente continua acima da meta, o que significa que os decisores políticos são improváveis de avançar para cortes agressivos de taxas. A Fed continuará a monitorizar dados de emprego, crescimento salarial, gastos dos consumidores, inflação dos serviços e futuras divulgações de CPI antes de fazer quaisquer ajustes importantes de política.

O volume de negociação e a liquidez continuarão a ser indicadores críticos no futuro. Preços em alta suportados por aumento de volume normalmente indicam uma participação saudável do mercado, enquanto preços em alta com volume em queda frequentemente sugerem uma perda de momentum. Assim, os investidores devem acompanhar não só os relatórios de inflação, mas também as entradas de ETFs, reservas em bolsas, open interest em derivados, taxas de financiamento nos futuros e a liquidez em stablecoins, pois estas métricas frequentemente fornecem sinais precoces sobre a força das tendências do mercado.

A minha perspetiva geral mantém-se cautelosamente otimista.

Um Core CPI mais fraco, juntamente com um PPI mais débil, cria um pano de fundo macro construtivo para os ativos digitais, porque reduz as preocupações com a inflação sem, de imediato, danificar as expetativas de crescimento económico. Se os futuros relatórios de inflação continuarem a mostrar melhoria e a Reserva Federal se mover gradualmente para uma postura de política mais acomodativa, o Bitcoin poderá construir uma base mais sólida acima de $65.000 antes de tentar $70.000, enquanto a Ethereum poderá ganhar momentum suficiente para desafiar novamente a zona de $2.000-$2.200.

No entanto, surpresas macroeconómicas, tensões geopolíticas ou uma inflação inesperadamente forte ainda podem aumentar a volatilidade, tornando essencial a gestão disciplinada do risco.

Para investidores de longo prazo, este contexto continua a favorecer a paciência em vez da emoção. A melhoria dos dados de inflação, a expansão da participação institucional, a procura mais forte por ETFs, condições de liquidez mais saudáveis e a crescente adoção de ativos digitais, em conjunto, criam uma narrativa favorável de longo prazo. A volatilidade de curto prazo deve ser esperada, mas enquanto as tendências da inflação continuarem a melhorar e as condições financeiras forem aliviando gradualmente, a perspetiva mais alargada para o mercado de cripto permanece construtiva.
@Gate_Square