O interesse em aberto de opções da BlackRock IBIT atinge 8,4 mil milhões de dólares, enquanto as chamadas BTC $75k lideram o fluxo

O interesse em aberto de opções da BlackRock IBIT atinge 8,4 mil milhões de dólares, com $75k Calls a liderar o fluxo
As opções de BTC acabaram de se transformar num jogo de ETFs, e a IBIT lidera. O interesse em aberto das opções da IBIT atingiu 8,4 mil milhões de dólares esta semana, acima 28% em termos semanais, com as calls de agosto $75k a adicionarem 420 milhões de dólares de notional em duas sessões. O interesse em aberto total das opções de ETFs de BTC encontra-se agora em 11,2 mil milhões de dólares, enquanto o interesse em aberto de infraestruturas legadas de cripto é de 14,1 mil milhões de dólares, pelo que o fluxo listado nos EUA está perto da paridade pela primeira vez.
O fluxo mostra como os profissionais o usam. Um grande fundo vendeu $68k puts e usou o prémio para comprar $75k calls, um risk reversal com 180 milhões de dólares de notional. Os market makers fizeram hedge comprando spot, o que elevou o spot em 1,8% durante o fluxo. A assimetria de calls para agosto subiu 4 pontos de volatilidade, enquanto a assimetria de puts caiu, pelo que a assimetria de 25-delta virou para +3,2% para calls, a mais bullish desde março. O funding de perp manteve-se calmo em 0,009% por 8h, por isso a alavancagem é leve e o spot está a liderar.
Por que razão as opções de ETF importam é margem e acesso. Um corretor dos EUA permite 50% de margem nas opções da IBIT, versus 100% em muitas praças offshore, pelo que o custo de carry diminui. A liquidação é em ações, não em moedas, pelo que um fundo de pensões pode negociar sem nova custódia. O volume dá suporte. O volume diário das opções da IBIT atingiu 1,6 mil milhões de dólares, com 62% em calls, e o spread apertou para 1 tick para $70k strikes.
Os dados on-chain alinham. As moedas com mais de um ano de idade subiram para 68% do supply, os saldos em exchange desceram 1,1 mil milhões de dólares, e a cunhagem de stablecoin de 1,4 mil milhões de dólares atingiu exchanges. As liquidações curtas acima de $72k total de 2,1 mil milhões de dólares, por isso uma quebra de $72k pode obrigar a coberturas a avançar para hedges de calls.
O risco é liquidez fina num gap. As opções da IBIT interrompem se as ações interromperem, pelo que um movimento brusco pode aprisionar hedges enquanto o spot continua a ser negociado. Além disso, a venda de puts em grande escala pode limitar o downside até à expiração e depois desaparecer.
Para traders, o sinal é claro. Quando 8,4 mil milhões de dólares de opções de ETF lotam perto dos 75k, o spot tem combustível. Uma manutenção acima de $70k mantém o gamma longo e os dealers compram quedas. É por isso que as mesas observam o fluxo da IBIT a cada hora.
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