🔥Estratégia capta mais $467M, terceira semana consecutiva sem comprar Bitcoin

Um relatório 8-K de 13/07 confirma que a Strategy continua fora do mercado de BTC, concentrando todos os esforços em reforçar a reserva em numerário:
- Venda de 4.8M de ações da MSTR via canal ATM na semana 06–12/07, com entrada líquida de $466.7M — todo o valor foi alocado para o USD Reserve, elevando a reserva de $2.55B para $3B (+18% apenas em 1 semana)
- Nenhuma compra adicional de BTC pela terceira semana consecutiva. A compra mais recente foi a 22/06, com apenas 520 BTC (~$35M)
- A reserva $3B é suficiente para cobrir 20.4 meses de dividendos preferenciais mais juros (obrigações de ~$1.76B/ano), excedendo o mínimo de 12 meses exigido pelo conselho
- A carteira mantém-se em 843,775 BTC, com custo médio de $75,476. Com o BTC a cerca de $62,600, a perda não realizada é ~$11B
— O limite ATM ainda é de $23.8B, o que significa que ainda há bastante margem para emitir ações
-> Apesar desses esforços, a MSTR ainda recua ~3% para a zona dos $92.
A Strategy aceitou inverter o modelo: emissão de ações → compra de BTC → aumento do NAV → nova emissão.
O novo modelo é emitir ações na zona do fundo → pagar dividendos preferenciais → não comprar BTC. Ou seja, os acionistas da MSTR estão a ser diluídos para alimentar dividendos aos detentores de dívida e aos acionistas preferenciais, enquanto o BTC por ação vai diminuindo gradualmente a cada ronda de ATM.
Em fevereiro, a Strategy declarou que pretendia manter uma reserva suficiente para 2–3 anos de dividendos. Agora, o padrão mínimo baixou para apenas 12 meses e o nível atual de 20.4 meses foi promovido como um feito. Quando uma empresa reduz o padrão e depois se autoelogia por “ultrapassá-lo”, isso costuma ser um sinal de pressão de liquidez maior do que os números sugerem.