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As ações norte-americanas continuam a atingir novos máximos históricos. Mais alto

🔥A Strategy continua a vender BTC abaixo do preço de custo para salvar as ações
🔴Na semana de 27/7-2/8, a Strategy continuou a vender 1,638 BTC ao preço médio de $63,957, arrecadando $104.7M. As holdings ficaram em 842,138 BTC.
Desta vez, Saylor vendeu com uma perda de ~15%, com uma perda realizada de ~$18.8M. A carteira está a acumular ~$10.9B em perdas não realizadas, e a perda líquida no Q2 foi de $8.22B devido à marcação a mercado.
🔴Para onde foi o dinheiro:
- $104.7M da venda de BTC -> ~$52.4M para pagar dividendos preferenciais, ~$52.3M para recomprar STRC
- $290.6M da venda de 3.01M

🔥Porque o resgate do iene japonês não vai resultar? (e você deve short solana:DoVBmg8cd5KZrLyJKCYTRFYRRxyfucsYE8Ci3qrpump )
🔴A história mais divulgada é que o Japão vende Treasury para obter USD e comprar ienes. Este canal é muito fraco e não consegue provar uma relação 1:1, pelo que não explica claramente a essência:
- Em primeiro lugar, as reservas de divisas do Japão não estão totalmente alocadas em obrigações de longo prazo. O MOF ainda mantém depósitos, títulos de curto prazo e pode fazer repo de ativos para captar dólares sem vender um único lote de Treasury.
- Em segundo lugar, Tóquio

🔴 A economia da China continua a perder dinâmica
Dados PMI da China em julho:
- Indústria transformadora 49.2 (-1.1), pela primeira vez abaixo da marca dos 50 desde fevereiro.
- Serviços + construção 49.0 (-1.2), o nível mais baixo desde 2022.
- Apenas construção 47.0 (-2.0), o nível mais baixo desde 2020.
- Novas encomendas do setor da construção caem para 40.1, perdendo 6.2 pontos apenas num mês.
O organismo estatístico avalia que a fraqueza económica se deve ao impacto das inundações e tufões. Esta explicação ajuda a compreender por que razão os trabalhadores deixam de trabalhar, mas ainda

🔴A Ásia acabou de desfazer $67B dívida de margin em mais de um mês. A Coreia do Sul -$4B ainda tem $22B, a China -$59B ainda tem $385B, Taiwan -$4B ainda tem $15B.
🔴Naturalmente, toda a gente reconhece que isto é um risco. O problema é que a dívida de margin é um indicador atrasado. O endividamento diminui após uma liquidação, o que significa que a força de chamadas de margin já se esgotou. No dia 31/7, o KOSPI subiu 14% - uma inversão numa única sessão, a mais forte alguma vez na história deste mercado.
🔴A causa também não são os múltiplos/leverages.
- A Samsung e a SK Hynix representam ce

🔥Estratégia: Quando é que a Saylor terá de voltar a vender Bitcoin?
🔴A situação da Estratégia, toda a gente já a conhece; conseguir ler o momento da Estratégia é, na minha opinião, a chave para cronometrar o fundo do próximo ciclo de mercado. Os dados do relatório do 2.º trimestre de 2026 da Strategy foram agora divulgados:
1. A Strategy acabou de divulgar o seu custo de capital: 10,8%. O CFO Andrew Kang apresentou uma nova métrica, o BTC Hurdle ARR, definindo-a diretamente como o custo efetivo do crédito. O Bitcoin tem de subir mais rápido do que este limite para o novo modelo criar valor.

🔥Japão interveio em JPY - USDJPY com a maior queda em 4 anos
🔴USD/JPY: 163 -> 158.34 em poucos minutos, queda -3%; esta foi a maior baixa da cotação USDJPY desde 2022. O mercado registou ~$8.1B em ordens short USD/JPY em 10 minutos.
🔴O JPY está forte em todas as pares, não é por o USD estar mais fraco.
🔴O Ministério das Finanças japonês (MOF) não forneceu qualquer informação. O MOF também nunca confirmou a intervenção cambial. O MOF normalmente não intervém apenas numa única sessão; é provável que, nas próximas sessões, ainda haja grandes movimentos no par USDJPY.
🔴O timing não é casual:

🔥A inflação PCE em junho arrefece conforme previsto - mas esta é precisamente a parte que a Fed não se importa
🔴Os dados do PCE de junho divulgados:
- PCE headline +3.7% YoY, em linha com a previsão e abaixo de +4.1% no mês anterior
- PCE core +3.3% YoY, em linha com a previsão e abaixo de 3.4% no mês anterior
- Em relação ao mês: +0.1% MoM, abaixo de +0.2% da previsão - nível mais baixo desde 03/2025
- PCE total -0.1% MoM, em linha com a previsão e abaixo de +0.5% no mês anterior 🟢
-> Pela primeira vez, os EUA registam deflação mensal desde a fase da Covid em abril/2020.
🔴Composição do P

🔥A Fed mantém as taxas de juro; o mercado de obrigações voltou a precificar taxas de juro que irão aumentar
🔴O FOMC, ontem, manteve as taxas de juro em 3,50%-3,75%, com votação 9-3. Em junho, a Fed teve concordância absoluta.
- Hammack, Kashkari, Logan votaram contra, querendo aumentar 25 bps já
- Os três acima são presidentes regionais da Fed; nenhum governador votou contra
- Warsh: "Não há qualquer objetivo de inflação ‘flexível’ para além de 2%. Os preços altos a 5 anos não conseguem mudar apenas em 9 semanas"
🔴Reação do mercado:
- Dow -2,19%, a pior sessão desde 04/2025
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🔥Morgan Stanley reduz as taxas dos ETF de ETH e SOL para 0,14% — mas a guerra de taxas já perdeu sentido
A Morgan Stanley Investment Management listou os MSSE e MSOL na NYSE Arca a 28/07/2026, seguindo a CoinDesk Ether Benchmark e a CoinDesk Solana Benchmark na 4PM NY Settlement Rate. A taxa de 0,14% — a mais baixa em cada categoria, quebrando o piso de 0,15% da Grayscale no grupo de ETH. Mas isto é realmente positivo?
🔴Estrutura de staking assimétrica:
- MSSE: stake 50–80% em ETH, limite 80%
- MSOL: stake até 100% em SOL
-> 95% dos rewards para o investidor, 5% para o fornecedor d

🔥Estratégia primeira compra de ações preferenciais de regresso: na 5.ª semana consecutiva sem comprar BTC
🔴 A Estratégia recomprou 288,930 ações STRC na faixa de preço de ~$86.52 ($25M), comprando no mercado aberto entre 20-26/07. O preço de compra foi 13.5% abaixo do valor nominal $100. Situação atual:
- A quantidade detida atualmente continua a ser 843,775 BTC (custo de aquisição ~ $75,476 = $63.69B)
- Valor de mercado ~$54.4B, prejuízo não realizado ~ $9.5B
- Primeira retirada do programa $1B aprovada em 29/06: resta $975M.
-> A última compra foi de 520 BTC em 22/06. Marca a mais longa s

🔥A Nvidia está a negociar garantias ~$250B para a OpenAI alugar um complexo de data centers de 10 GW em Ohio desenvolvido pela SB Energy. O projeto total é superior a $500B. O pacote de financiamento para compra de chips dedicados pode chegar a $350B.
A razão para a necessidade de garantias é que a OpenAI não tem uma classificação investment-grade, pelo que o mercado de dívida recusou conceder empréstimos diretamente.
A dimensão do empréstimo $250B equivale a toda a carteira de ativos da Nvidia ($259.5B, no final de T4/2026). Os CDS da Nvidia dispararam para um recorde.
O capex de IA está a

🔥Ouro ultrapassa oficialmente títulos do Tesouro dos EUA, tornando-se o maior ativo de reservas do mundo
Segundo um relatório de junho de 2026 do BCE, o ouro representa 27% do total das reservas oficiais de moeda estrangeira globais até ao final de 2025, ultrapassando a percentagem de 22% dos títulos do Tesouro dos EUA. pela primeira vez desde 1990.
Após o colapso do sistema de Bretton Woods em 1971 (os EUA deixaram de converter USD em ouro), o ouro foi perdendo gradualmente o seu papel de referência monetária oficial.
Nessa altura, os bancos centrais europeus (Países Baixos, Bélgica, Áustria

🔥Substituir impostos globais por imposto sobre trabalho forçado em 60 economias
🔴A partir de 24/7, o USTR aplica direitos adicionais de 10% ou 12,5% a 60 economias, mesmo na data em que o imposto global de 10% ao abrigo da Section 122 caduca. O âmbito cobre 99,4% das importações dos EUA. A Section 122 é a medida substituta de Trump após o Supremo Tribunal ter rejeitado o imposto IEEPA em fevereiro.
🔴Quatro grupos de taxas:
- 10% a taxa única: 17 economias, incluindo Reino Unido, Índia, Canadá, México, Indonésia, Malásia, Camboja
- 10% compensatório da MFN: UE, Taiwan
- 12,5% compensatório d

🔥Investidores dos EUA pela primeira vez têm dívida de margem acima de $1.000B em relação ao dinheiro em caixa detido
O saldo líquido de crédito dos investidores dos EUA diminuiu mais -$70M em junho, passando para -$1.06T pela primeira vez na história dos registos. Os investidores têm mais dívida de margem $1T do que a quantidade de dinheiro que detêm, em caixa, nas suas contas de corretagem.
Este indicador mede a diferença entre a dívida de margem (nợ de margem) e o saldo de crédito livre (dinheiro disponível para liquidação). Quanto mais negativo for, maior é o risco de um long squeeze qua

O mercado está a avaliar uma probabilidade de 82% de que a Fed aumente as taxas de juro na reunião FOMC de setembro deste ano. Higher for longer?