Primeiro-ministro na plataforma, “compras em massa” da SBI, a abertura de portas da Lawson: o Japão está a aproveitar os benefícios regulamentares da criptografia

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13 de julho, a WebX 2026, inaugurada em Tóquio, atraiu cerca de 15 mil participantes. O atual primeiro-ministro do Japão subiu ao palco para fazer um discurso em direto, reiterando que o «Pacote de Apoio Total a Empresas em Início» deve ser alargado, com maior apoio financeiro. Antes disso, os dois primeiros-ministros anteriores, Fumio Kishida e Shigeru Ishiba, também fizeram discursos, sucessivamente, nas duas edições anteriores da WebX: Kishida, em 2024, destacou que reformas do sistema fiscal e da regulamentação abririam caminho para as startups Web3; Ishiba, em 2025, foi ainda mais além, posicionando a Web3 como o «núcleo de uma revolução industrial rara em cada século».

A cada troca de governo, a atitude de “montar um palco” manteve-se. O Japão está a apostar no Web3 não como uma escolha pessoal de um político específico, mas como uma agenda de longo prazo inscrita no sistema.

Também a 13 de julho, o Japan Financial Group SBI lançou uma jogada ainda maior: um anúncio conjunto com a Solana Foundation. Ambas as partes chegaram a um acordo de cooperação estratégica para construir, em conjunto, o mercado financeiro on-chain do Japão. A SBI R3 Japan vai atuar em conjunto com a Solana Foundation e com os acionistas existentes, SBI e Mitsui Sumitomo Financial Group. A empresa planeia mudar o nome para «SBI Solana Global».

Voltando mais no tempo, na contabilidade da SBI Holdings surgem alguns números bem evidentes: investimento exclusivo de 125 milhões de dólares na Gauntlet, investimento de 76 milhões de dólares na EDX Markets e aquisição de cerca de 289 milhões de dólares na Bitbank. No total, num ciclo relativamente curto, a SBI despejou quase 500 milhões de dólares, em dinheiro a sério, no setor cripto.

Uma cena ainda mais “pé no chão” aconteceu no Tokyo Konan Gate: no início de agosto, a loja de conveniência da Lawson vai pilotar pagamentos no POS com a stablecoin JPYC nesta loja. Comprar uma garrafa de água, comprar um onigiri — pagar com stablecoins. É a primeira vez que o Japão leva pagamentos com stablecoins para um cenário real de retalho.

Embora vários destes aspetos pareçam não relacionados à primeira vista, ao ligá-los, o que surge é um sinal: o Japão está a usar a vontade do Estado para abrir ao setor cripto uma autoestrada regulamentada.

Primeira camada: licenças, fundos e cenários completos

Comecemos pelas ações ao nível das licenças. Esta ronda de investimento da SBI não foi uma chuva de dinheiro sem alvo; cada parcela foi colocada com precisão nos pontos-chave da infraestrutura.

A Gauntlet é um ator central na gestão de risco DeFi e no market-making on-chain; investir nela equivale a comprar o poder de influência sobre as “decisões do cérebro de gestão de risco”. A EDX Markets tem por trás gigantes de Wall Street como Citadel e Fidelity, funcionando como uma câmara de compensação para trading cripto ao nível institucional. A Bitbank é, por sua vez, uma das maiores bolsas cripto do Japão, e o que a SBI obtém diretamente é a porta de entrada do tráfego.

E com a etapa da SBI Solana Global, entra a peça mais crucial do puzzle: a blockchain base. De acordo com o acordo de cooperação, esta nova empresa vai desenvolver cinco áreas em torno da rede Solana — a emissão e a circulação da stablecoin de ienes JPYSC; a composição e a circulação de bonds corporativos e de RWA tokenizados; infraestruturas de pagamentos transfronteiriços; serviços financeiros on-chain orientados para investidores institucionais; e a próxima geração de infraestruturas de pagamentos para a era dos AI Agents.

Gestão de risco, compensação, porta de entrada e blockchain base — quatro etapas dominadas de uma só vez. Isto não é investimento financeiro; é posicionamento numa cadeia de valor.

Depois, olhamos para a stablecoin em ienes lançada pela própria SBI, a JPYSC, em conjunto com um serviço de empréstimos com uma taxa anual de 3%. Numa conjuntura de taxas de juro de ienes historicamente próximas de zero ou mesmo negativas, o impacto é evidente. O dinheiro que os aforradores japoneses têm “parado” — basta que parte dele seja atraída por esta taxa para haver uma migração real e mensurável de fundos.

E o piloto de POS da Lawson — transformar a stablecoin de «uma sequência de números numa exchange» em «dinheiro que se pode passar na caixa de pagamento do retalho». Esta etapa é ainda mais crítica do que qualquer operação de capital anterior, porque toca no acesso à porta de entrada dos cenários de pagamento: quem for o primeiro a colocar stablecoins na rede de retalho offline, ganha primeiro a preferência mental das pessoas comuns.

Por fim, vêm as regras fiscais. O parlamento japonês planeia, até 2028, reduzir o imposto sobre ganhos de capital em criptomoedas de 55% para 20%. O significado é direto: com uma taxa de 55%, tanto retalhistas como instituições tendem a manter os ativos no exterior ou, simplesmente, não mexer neles; ao descer para 20%, ao nivelar, essencialmente, com ações e futuros, o dinheiro doméstico japonês tem, pela primeira vez, incentivo para “transformar em lucro garantido” dentro do país.

Segunda camada: quanto maior a barreira, mais fartos ficam os que entram cedo

À primeira vista, parece que isto é o governo japonês a apoiar o empreendedorismo, a SBI a fazer investimentos industriais e a Lawson a ir atrás da tendência. Mas a questão que realmente vale a pena ponderar é: quando os patamares de regulação de um país nunca são baixos, quem é que vai acabar por sorrir no fim?

A resposta é clara: quem conseguir percorrer primeiro todo o processo de aprovação.

A regulação cripto no Japão tem sido, consistentemente, conhecida pela sua rigidez: requisitos de licenciamento altos, períodos de aprovação longos, e muitas instituições pequenas e médias nem sequer conseguem preparar a documentação necessária. No entanto, é precisamente este “portão alto” que afasta a maioria dos potenciais concorrentes, deixando um campo quase “limpo” para apenas alguns poucos gigantes. A SBI comprou, ao longo de alguns anos, de forma completa e de uma vez só, as bolsas, os canais de compensação e os sistemas de gestão de risco, depois captou a liquidez em ienes através dos seus negócios com stablecoins. Quando redes de retalho como a da Lawson abrem cenários de pagamento, a SBI consegue, praticamente em simultâneo, obter a vantagem de licenças e a vantagem de tráfego, criando um ciclo de conformidade que outros não conseguem alcançar a curto prazo.

Comparando, fica ainda mais claro: no mercado de stablecoins dos EUA há uma “batalha” entre emissores especializados como Circle e instituições financeiras tradicionais; já no Japão segue-se o caminho de «grupos financeiros ligados a conglomerados (zaibatsu/keiretsu) que descem ao terreno por conta própria». Mitsubishi UFJ, SBI e outras instituições financeiras antigas não estão a investir em empresas cripto; estão a incorporar o negócio cripto no seu próprio sistema financeiro existente. Isto significa que as infraestruturas cripto do Japão, desde o primeiro dia, trazem sangue e aval regulamentar das finanças tradicionais; para instituições pequenas e médias, dividir o bolo é muito mais difícil do que seria nos EUA ou em Singapura.

A redução das taxas segue a mesma lógica. À primeira vista, é uma benesse para investidores comuns, mas a taxa de 20% é o que realmente desbloqueia as enormes poupanças acumuladas no Japão — e, assim que parte desse dinheiro entrar em ativos cripto, quem colhe primeiro o “bónus de liquidez” são, novamente, os players locais que já concluíram o posicionamento nas licenças e controlam as portas de entrada. A flexibilização de políticas não é “distribuir dinheiro”; é fazer com que quem já está dentro do portão apanhe, em primeiro lugar, o novo capital que se lança para fora.

Terceira camada: um modelo replicável

Recuando o olhar para o setor em si, este “combo” japonês oferece um modelo institucional observável: como um país usa «licenças com barreiras altas + capital ao nível dos grandes conglomerados + pilotos de cenários de retalho + alívio fiscal» para, em poucos meses, puxar a indústria cripto da zona cinzenta para a narrativa principal.

Isto tem valor de referência direto para outras jurisdições — nos últimos anos, a zona cinzenta das stablecoins e dos negócios cripto foi sustentada, em grande parte, pelo “vazio regulatório”. Japão, Hong Kong e Emirados Árabes Unidos estão a preencher licenças e a ajustar regimes fiscais em ritmo acelerado, o que indica que a margem de arbitragem de “onde a regulação é frouxa, para lá se corre” está a estreitar sistematicamente. A lógica de sobrevivência da indústria está a mudar de “fazer guerra de guerrilha” para “capturar licenças”.

Esta via do Japão é estável, mas também lenta. A SBI demorou alguns anos para montar esta matriz completa de licenças; o piloto da Lawson é apenas «uma loja na área Tokyo Konan Gate». Mas a direção já está bem definida: quando um país conservador e antigo no setor financeiro começa a abrir caminho pessoalmente, é sinal de que esta rota está, de facto, destinada a levar ao dinheiro real.

*O conteúdo deste artigo serve apenas para referência e não constitui qualquer aconselhamento de investimento. O mercado tem riscos e o investimento requer cautela.