CLSA Securities Korea apontou este valor como sendo tão alto quanto 73 por cento.

Os dados da CLSA Securities Korea colocam isso a partir de 73 por cento.
O mecanismo por trás disto vale a pena ser entendido porque explica por que razão este número cresceu tão grande tão depressa. Estes ETFs alavancados e inversos em ações individuais, dezasseis produtos que acompanham o dobro do retorno diário da Samsung e da SK Hynix, só foram lançados a 27 de maio. Em cerca de um mês, os ativos sob gestão dispararam de aproximadamente $3 mil milhões no início para cerca de $9,1 mil milhões, e 92 por cento dos detentores são investidores individuais de retalho, conhecidos localmente como “formigas”. Os traders de retalho compraram a líquido cerca de $8,2 mil milhões destes produtos no seu primeiro mês, representando 63 por cento de toda a compra de ETFs de retalho em todo o mercado durante esse período.
O mecanismo de amplificação da volatilidade é verdadeiramente mecânico e previsível. Para manter uma relação de alavancagem constante de 2x, os gestores do fundo têm de comprar mais da ação subjacente quando ela sobe e vender mais quando cai, todos os dias na rebalanços. A 23 de junho, quando a Samsung caiu 12,31 por cento e a SK Hynix caiu 12,47 por cento na sua pior queda num único dia desde a crise financeira de 2008, levando o KOSPI para baixo quase 10 por cento, a Bloomberg Intelligence estimou que os gestores de fundos venderam mecanicamente cerca de $6 mil milhões em valor destas duas ações apenas para rebalancear os produtos alavancados, aprofundando diretamente a queda desse dia. O indicador próprio de volatilidade do país, o VKOSPI, subiu da média de 53 antes destes produtos serem lançados para quase 89 agora.
Há também uma particularidade estrutural única do mercado coreano que torna isto pior: os futuros de ações individuais na Coreia continuam a ser negociados até às 15:45, quinze minutos depois de os ETFs e as próprias ações subjacentes pararem às 15:30. Esta diferença deu origem a artefactos estranhos de preços; numa ocasião, o ETF alavancado da SK Hynix acabou a ser negociado com um prémio de 6-7% em relação ao seu próprio NAV porque os futuros continuaram a mexer nos minutos finais depois de o ETF em si já ter parado.
A resposta regulatória tem sido notavelmente reativa em vez de preventiva até agora. O próprio governador da Financial Supervisory Service manifestou publicamente arrependimento pelo que chamou aprovações apressadas, e um deputado da oposição pediu que os produtos fossem retirados totalmente da bolsa, mas ainda não foram anunciadas medidas corretivas concretas. O desempenho dos fundos tem sido igualmente brutal: todos os catorze produtos originais de uma só ação alavancada estão a registar perdas médias de quase 27 por cento desde o lançamento, um lembrete de que os produtos alavancados decaem matematicamente mesmo em mercados instáveis e sem direção; uma ação que cai 10 por cento e depois sobe 10 por cento não volta ao ponto de equilíbrio para um produto 2x.
Para quem acompanha a exposição ao setor de semicondutores coreano ou o risco de produtos alavancados de forma mais ampla na Gate, o ponto-chave a observar é se os reguladores de facto avançam para além de expressar arrependimento e impõem restrições reais, limites de posição, regras de margens mais apertadas ou a retirada de alguns produtos, já que, do jeito que está, esta concentração significa que a ação diária da Samsung e da SK Hynix já não está apenas a refletir os fundamentos: está a ser amplificada mecanicamente pelos próprios produtos criados para apostar nela, em ambos os sentidos.
#SKHynixADRIndicativePrice149
DYOR 🔍 NFA ✅