A indústria de semicondutores está a entrar numa fase que parece muito diferente dos anteriores ciclos de forte crescimento.

De acordo com a mais recente análise da Bernstein, o mercado global de memória poderá continuar a expandir-se bem até 2027, suportado por procura estrutural em vez de especulação de curto prazo. A recuperação explosiva verificada ao longo do último ano pode abrandar gradualmente, mas isso não significa necessariamente fraqueza. Pelo contrário, sugere que a indústria está a entrar num ciclo de crescimento mais saudável e sustentável.

A razão mais importante é simples:

A Inteligência Artificial mudou fundamentalmente a forma como a memória é consumida.

Nos anos anteriores, a procura de memória dependia em grande medida das atualizações de smartphones, das vendas de PCs e da eletrónica de consumo. Hoje, os maiores compradores são empresas de IA, fornecedores de cloud hyperscale, centros de dados empresariais e plataformas de computação de alto desempenho.

Cada modelo avançado de IA exige uma enorme capacidade de computação, e cada servidor de IA precisa de significativamente mais memória DRAM e NAND do que os sistemas tradicionais. À medida que governos e empresas de tecnologia continuam a investir milhares de milhões em infraestruturas de IA, os fabricantes de memória estão a tornar-se alguns dos maiores beneficiários.

Os números explicam por que razão o otimismo permanece forte.

No trimestre anterior, os preços da DRAM dispararam cerca de 74%, enquanto a DRAM de servidores ganhou mais de 60% à medida que o investimento em infraestruturas de IA acelerou. A DRAM móvel também registou um crescimento excecional, à medida que as funcionalidades de IA se tornaram padrão em smartphones premium.

A Bernstein prevê que o crescimento de preços abrande nos próximos trimestres, mas este abrandamento não deve ser confundido com deterioração. Após uma recuperação extraordinária, a desaceleração da valorização dos preços é um sinal de normalização do mercado, e não de uma queda da procura.

O mercado de NAND também está a melhorar.

A preços de SSDs empresariais continua a fortalecer-se, à medida que os fornecedores de cloud expandem a capacidade de armazenamento e as empresas processam cargas de trabalho de IA maiores. Embora alguns segmentos de consumo permaneçam mistos, a procura empresarial continua a sustentar as perspetivas de longo prazo da indústria.

Outra grande diferença face aos ciclos anteriores é a disciplina de fornecimento.

Os principais fabricantes já não expandem a produção de forma agressiva apenas porque os preços estão a subir. Um crescimento de capacidade mais controlado reduz o risco de excesso de oferta, suporta margens mais saudáveis e cria um mercado mais equilibrado a longo prazo.

Esta abordagem disciplinada poderá evitar os ciclos acentuados de boom e bust que historicamente definiram a indústria de memória.

A Bernstein mantém uma perspetiva positiva sobre várias grandes empresas de semicondutores, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix, Micron Technology e SanDisk, refletindo a confiança de que a procura impulsionada pela IA continuará a apoiar o crescimento dos resultados.

Principais motores que sustentam o mercado em alta

• Continuação da expansão da infraestrutura de IA.

• Aumento do investimento por parte de fornecedores de cloud hyperscale.

• Transformação digital das empresas.

• Crescente implementação de servidores de IA.

• Maiores necessidades de memória nos dispositivos modernos.

• Melhor gestão da oferta por parte dos fabricantes.

Riscos que os investidores devem acompanhar

Nenhuma indústria avança em linha reta.

Possíveis desafios incluem crescimento económico global mais fraco, procura mais lenta de eletrónica de consumo, incerteza geopolítica, aumentos inesperados da capacidade de produção e redução do investimento em tecnologia por parte das empresas.

Acompanhar estes fatores continuará a ser importante à medida que o ciclo se desenvolve.

A minha perspetiva

Isto já não parece uma recuperação tradicional de semicondutores.

Cada vez mais, parece uma transformação estrutural impulsionada pela inteligência artificial.

O futuro da indústria de memória está a ser moldado por centros de dados de IA, computação em cloud, infraestruturas empresariais avançadas e computação de alto desempenho, e não apenas por gadgets de consumo.

Se o investimento global em IA continuar a expandir-se no ritmo atual, o setor de memória poderá manter-se como uma das áreas com melhor desempenho em tecnologia ao longo de 2027.

As empresas que produzem memória avançada já não são apenas fabricantes de componentes — estão a tornar-se fornecedores essenciais de infraestruturas para a próxima geração de inteligência artificial.

Na era da IA, a memória não é apenas hardware.

Está a tornar-se um dos ativos estratégicos mais valiosos a impulsionar a economia digital.

@Gate_Square

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