腾讯“率先出手” 上半年回購近千億港元

◎ jornalista Gao Zhigang Guo Chenglin

No primeiro semestre, o montante das recompras no mercado das ações de Hong Kong tem vindo a mostrar uma tendência estável de subida, com aumento mês a mês. De acordo com dados da Wind, no primeiro semestre, 273 empresas cotadas em Hong Kong implementaram recompras de ações, com um montante acumulado de 94,427 mil milhões de HKD, praticamente ao nível do mesmo período do ano anterior.

Mais em detalhe, desde março que a vontade de recomprar no mercado aumentou de forma significativa, com o montante das recompras e o número de empresas participantes a crescerem rapidamente: em março e abril, os montantes de recompra foram, respetivamente, 9,311 mil milhões de HKD e 13,649 mil milhões de HKD; em maio, o montante de recompras ultrapassou 20 mil milhões de HKD; em junho, voltou a exceder 30 mil milhões de HKD, atingindo um novo máximo no ano. Ao mesmo tempo, o número de empresas participantes nas recompras registou um aumento homólogo.

Importa salientar que, este ano, o setor do consumo tem sido particularmente ativo nas recompras. Os dados mostram que, no primeiro semestre, as taxas de crescimento homólogas dos montantes de recompra em consumo diário, cuidados de saúde e consumo discricionário foram todas superiores a 100%. Já setores como o financeiro e o imobiliário recuaram de forma evidente.

Tencent lidera as principais empresas com recompras avultadas

Os dados estatísticos mostram que, no primeiro semestre, as três empresas com maior montante de recompras no mercado de Hong Kong foram a Tencent Holdings, a AIA e a Xiaomi Group, com as 3 empresas a terem recompras superiores a 10 mil milhões de HKD. Entre elas, a Tencent Holdings liderou com vantagem clara.

Como “força principal” das recompras em Hong Kong, a Tencent Holdings tem continuado a realizar operações de grande escala. Na noite de 6 de julho, a empresa anunciou que, nesse dia, recomprou 465 mil ações através de transações em leilão (concentrated bid), gastando 205 milhões de HKD, o que é apenas uma amostra do seu padrão de recompras de forma contínua. Até 6 de julho, a Tencent Holdings já tinha realizado 51 rondas de recompra no ano, totalizando 1,343 mil milhões de ações recompradas, num valor total de 25,615 mil milhões de HKD. Apenas no primeiro semestre, o montante de recompras da Tencent Holdings chegou a 24,408 mil milhões de HKD, cerca de um quarto do total das recompras no mercado de Hong Kong.

A segurança por trás das recompras contínuas e avultadas da Tencent advém do seu desempenho de crescimento robusto. O relatório do primeiro trimestre de 2026 mostra: a empresa alcançou receitas de 1964,6 mil milhões de RMB, um aumento de 9%; o lucro operacional Non-IFRS atingiu 756,3 mil milhões de RMB, também com crescimento de 9%. Se forem excluídos os efeitos dos novos produtos de IA, o lucro operacional Non-IFRS registou um crescimento homólogo de 17%, atingindo 844 mil milhões de RMB. Além disso, até ao final do primeiro trimestre, o caixa líquido da empresa era de 1468,6 mil milhões de RMB, mais 400 mil milhões de RMB do que no final de 2025.

Seguindo de perto, a AIA, com um montante de recompras de 13,635 mil milhões de HKD no primeiro semestre, tornou-se a instituição financeira com maior intensidade de recompras no ano. A Xiaomi Group, com 10,963 mil milhões de HKD, ficou em terceiro lugar, sendo a empresa de hardware tecnológico com o maior montante de recompras no ano. Em 30 de junho, a Xiaomi Group gastou 97,4 milhões de HKD para recomprar 4,5 milhões de ações. Desde o início do ano, a empresa já realizou 78 recompras, totalizando 351 milhões de ações recompradas. Vale a pena notar que, em 26 de maio, a Xiaomi Group anunciou o arranque de um plano de recompra de ações de 20 mil milhões de HKD, ficando a intensidade de recompra apenas atrás da Tencent Holdings.

Para além destas três gigantes, muitas outras empresas líderes do setor juntaram-se ao grupo de recompras em grande escala. China Hongqiao, SF Express (Zhongtong Kuaiya), Li Auto, Geely Automobile, Pop Mart, entre outras, tiveram no primeiro semestre montantes de recompra superiores a 1 mil milhão de HKD.

Num contexto em que o índice Hang Seng acumulou uma queda de 8,32% no ano e o índice Hang Seng Tech acumulou uma queda de 18,29%, as recompras contracorrente das principais empresas parecem ainda mais significativas. Analistas consideram que o ajuste de fase do mercado de Hong Kong proporcionou às empresas de elevada qualidade e com abundante liquidez um “janela de recompra” com boa relação custo-benefício. Ao recomprar em larga escala com dinheiro real, estas empresas estão, na essência, a enviar ao mercado um sinal claro de que as suas ações estão subavaliadas.

O setor do consumo gera uma vaga de recompras

Do ponto de vista da estrutura setorial, em termos de montante absoluto, o setor de tecnologias de informação é, sem dúvida, o “principal motor” do primeiro semestre, com um montante acumulado de 40,163 mil milhões de HKD, mantendo o primeiro lugar entre todos os setores. Empresas líderes como a Tencent Holdings, a Xiaomi Group e a Sunny Optical Technology Group, entre outras, tiveram, individualmente, montantes de recompra superiores a 1 mil milhão de HKD. O setor financeiro, com 14,279 mil milhões de HKD, ficou em segundo lugar; as recompras de grande valor por parte da AIA, Capital Property (Shoucheng Holdings) e outras empresas forneceram um apoio importante ao setor.

Em termos de crescimento homólogo dos montantes de recompra, o setor de utilidades públicas exibiu uma capacidade de aceleração surpreendente. Embora o montante de 1,054 mil milhões de HKD no primeiro semestre fosse relativamente pequeno, a taxa de crescimento homóloga atingiu 398,82%. Por exemplo, a China Resources Gas: no primeiro semestre, recomprou 37,8537 milhões de ações, gastando 697 milhões de HKD; no mesmo período do ano anterior, foram apenas 2,0444 milhões de ações e 43,0955 milhões de HKD, com uma forte dinâmica de crescimento.

Em simultâneo, as três principais vertentes — consumo diário, cuidados de saúde e consumo discricionário — registaram aumentos homólogos nos montantes de recompra superiores a 100%, atingindo, respetivamente, 193,72%, 186,33% e 131,13%. Correspondentemente, os montantes de recompra foram 2,394 mil milhões de HKD, 7,376 mil milhões de HKD e 10,432 mil milhões de HKD.

No setor dos cuidados de saúde, a empresa líder CXO, WuXi AppTec, liderou com um montante de recompra de 2,496 mil milhões de HKD, recomprando mais de 20 milhões de ações. Ao mesmo tempo, a sua recompra de 1 mil milhões de RMB nas Ações A foi implementada rapidamente num prazo inferior a um mês, mostrando a confiança firme da gestão no valor de longo prazo da empresa. Empresas como China Biopharmaceutical, Innovent Biologics e Genscript (por exemplo, iKang?) também tiveram montantes de recompra em lugar de destaque.

No domínio do consumo diário, 26 empresas como JD Health, Blue Moon Group e Qastor Biotech (por exemplo, “巨子生物”) tiveram montantes de recompra superiores a 100 milhões de HKD. No consumo discricionário, empresas de marcas conhecidas como Pop Mart, Yum China, Gu Ming Li (古茗), Miniso (名创优品) e Samsonite? (新秀丽) tiveram montantes de recompra superiores a 300 milhões de HKD; no setor automóvel, como representantes, a Li Auto e a Geely Automobile tiveram montantes de recompra de 2,34 mil milhões de HKD e 1,885 mil milhões de HKD, respetivamente, no primeiro semestre.

Ao abordar o significado e o papel das recompras, especialistas afirmam que a implementação de recompras de ações pelas empresas cotadas tem múltiplos impactos positivos. Não só ajuda a otimizar a estrutura acionista e indicadores financeiros, como também, em períodos de volatilidade do mercado, consegue transmitir aos investidores um sinal claro de que “o preço atual das ações foi severamente subavaliado”, reforçando efetivamente a confiança do mercado e demonstrando a base para o desenvolvimento de longo prazo da empresa.